Com es van assegurar els fons del mercat monetari amb la norma 2a-7

A la creació dels anys 70, els fons del mercat monetari es van comercialitzar com a inversions "segures". Essencialment, el seu to va ser així: "Si les vostres inversions a la borsa us impedeixen dormir a la nit, és hora de conèixer les alternatives més segures en els fons del mercat monetari".

L'enfocament en la seguretat i els rendiments sòlids es justificava, ja que els mercats monetaris tradicionalment mantenien un valor net d'actiu (NAV) d'1 dòlars per acció i pagaven una taxa d'interès més elevada que els comptes de xec. La combinació d’un preu d’acció estable i un bon tipus d’interès els va convertir en bons llocs per emmagatzemar efectiu. Aquest posicionament es va mantenir fins al setembre de 2008, quan el Fons de Reserva va trencar la dinàmica: una frase de la indústria de serveis financers usada per descriure l’escenari quan un fons del mercat monetari té els seus NAV baixats d’1 dòlars per acció.

Si bé el desglaç del Fons de la Reserva va afectar directament a un nombre relativament reduït d’inversors, va revelar que la il·lusió en la qual havien confiat els inversors de seguretat durant dècades. Si el Fons de Reserva, desenvolupat per Bruce Bent (un home sovint anomenat "pare de la indústria del fons monetari"), no pogués mantenir el seu preu de les accions, els inversors començaven a preguntar-se quin fons del mercat monetari era segur.

El fracàs del Fons de Reserva va posar en dubte la definició de "segur" i la validesa de la comercialització de fons del mercat monetari com a inversions "equivalents en efectiu". També va servir de recordatori important per als inversors sobre la importància de comprendre les seves inversions.

Regla 2a-7

La Comissió de Valors i Valors (SEC) va reconèixer l’amenaça per al sistema financer que seria causada per un col·lapse sistèmic dels fons del mercat monetari i va respondre amb la Regla 2a-7. Aquest reglament exigeix ​​que els fons del mercat monetari restringeixin les participacions subjacents a inversions que tinguin venciments i qualificacions de crèdit més conservadores que les que anteriorment es permetien celebrar. Des de la perspectiva del venciment, la maduresa mitjana de la cartera ponderada en dòlars d’inversions en un fons del mercat monetari no pot superar els 60 dies. Des d'una perspectiva de qualificació de crèdit, no es pot invertir més del 3% dels actius en valors que no formen part del primer o del segon nivell més alt.

Els requisits de liquiditat augmentats també formen part del paquet. Els fons imposables han de contenir almenys el 10% dels seus actius en inversions que es poden convertir en efectiu en un dia. Almenys el 30% dels actius s’han d’invertir en inversions que es poden convertir en efectiu en cinc dies hàbils. No es pot retenir més del 5% dels actius en inversions que triguin més d’una setmana a convertir-se en efectiu.

Els fons han de sotmetre's a proves de tensió per verificar la seva capacitat de mantenir un NAV estable en condicions adverses i han de fer el seguiment i la divulgació del NAV en funció del valor de mercat de les participacions subjacents i que publiquin aquesta informació amb un retard de 60 dies després del final. del període de presentació.

Impacte sobre la indústria i els inversors

La promulgació de la legislació no va tenir cap impacte significatiu en els inversors. El requisit de divulgació del NAV no ha estat un fet, ja que els inversors han d’anar a buscar la informació històrica. Les empreses del fons no estan obligades a proporcionar-lo de forma proactiva. Els rendiments dels fons del mercat monetari poden ser inferiors al que hi hauria si els fons podrien invertir en opcions més agressives, però la diferència és només en alguns punts bàsics.

El 2016, les reformes van requerir fons del mercat monetari per permetre que el seu NAV "flotés" o fluctués. Això vol dir que els fons del mercat monetari poden no tenir un NAV estable d'1 $ en un moment donat.

La línia de fons

Si el NAV d’un fons del mercat monetari baixa per sota de la quota d’1 USD, això pot fer que els inversors perdin diners. Com que el diferencial de tipus d’interès entre un fons de mercat monetari i un compte de xec o estalvi és generalment reduït, els inversors han de vigilar molt el NAV per assegurar-se que obtinguin el màxim benefici del seu tipus d’interès. Dit d'una altra manera, la pèrdua de NAV podria produir els beneficis per interès.