La pujada, la caiguda i les complexitats del Pla de beneficis definits
Durant els últims 25 a 30 anys, hi ha hagut un canvi important en els esquemes de plans de jubilació que ofereixen els empresaris del sector privat, des del pla de beneficis definits tradicional (pla de DB) fins al pla de cotització més actual (pla de DC). Els plans tradicionals de DB, generalment denominats pensions, solen proporcionar un ingrés mensual garantit als empleats quan es jubilen i posen la càrrega de finançament i de triar inversions a l'empleador. Els plans de corrent continu, com el número 401 (k), són finançats principalment per empleats que opten per inversions i, per tant, acaben assumint el risc d'inversió.
Analitzem els motius pels quals els plans de DB han perdut terreny davant els plans de DC i les complexitats dels plans de DB, en particular, per estimar el passiu de les pensions.
Compres per emportar
- Els plans de beneficis definits paguen un ingrés garantit als empleats jubilats i són finançats per empresaris que opten per inversions.
- Al sector privat han estat substituïts en gran mesura per plans de contribució definida, que són finançats principalment per empleats que opten per inversions i que suposen la càrrega del risc d'inversió.
- Les empreses opten pels plans de DC perquè són més rendibles i menys complexos de gestionar que els plans de pensions tradicionals.
- L’estimació del passiu d’un pla de pensions és complexa, que pot provocar errors.
Historial del Pla de beneficis definits
Els plans de DB es remunten. Van ser introduïts als Estats Units per primera vegada quan el govern va fer promeses de proporcionar beneficis de jubilació als veterans que van servir a la Guerra Revolucionària. Posteriorment, el nombre de plans de DB va augmentar a tot el país a mesura que la mà d’obra als Estats Units es va industrialitzar.
Aquests són els principals motius pels quals els plans de DB van obtenir popularitat:
- Solen proporcionar als empleats una prestació de jubilació més gran que altres plans de jubilació, sobretot si els treballadors viuen durant molt de temps després de la jubilació.
- Els plans de DB situen la responsabilitat en la presa de decisions sobre la inversió i els riscos d'inversió associats a les fluctuacions del mercat en l'empleador en lloc de l'empleat.
- Les empreses solen tenir un horitzó de temps molt més llarg que l’esperança de vida dels empleats. Com a resultat, es creu que els empresaris tenen una capacitat molt més gran per absorbir grans fluctuacions del mercat en diversos cicles del mercat.
Per què els plans de contribució definida han tingut impuls
Malgrat els avantatges de l'estructura del pla DB, els plans de DC han guanyat impuls i popularitat. Com a resultat del canvi, la responsabilitat principal de preparar-se per a la jubilació ha estat eliminada dels patrocinadors del pla patronal i col·locada als empleats.
Les ramificacions d'aquest canvi són profundes, i molts han posat en dubte la predisposició de la població en general per gestionar una responsabilitat tan complexa. Al seu torn, això ha impulsat el debat sobre quin tipus d'estructura del pla de jubilació és millor per a la població en general.
Els plans de corrent continu es van dissenyar inicialment per complementar els plans de DB, encara que generalment això ja no és així.
La transició dels plans de DB als plans de DC en les darreres dècades és el producte següent:
- Les corporacions generalment estalvien una quantitat important de diners canviant el seu pla de pla de DB per un pla de plans de DC perquè els avantatges que proporcionen els plans de DC són normalment inferiors als que ofereixen els plans de DB.
- A causa de les complexitats associades a l'estimació del passiu del pla de DB, és difícil que els executius corporatius pressupostin les despeses de beneficis de jubilació.
- Les disposicions comptables fora del balanç utilitzades per les empreses per comptabilitzar els plans de DB plantegen problemes que corrompen els estats financers de la corporació i distorsionen la seva situació financera.
- Les complexitats associades als actius del pla d'inversió requereixen una quantitat important de coneixement sobre inversions. Com a resultat, s'han de mantenir empreses de consultoria en inversions institucionals de tercers, empreses actuàries i empreses de comptabilitat per gestionar aquesta responsabilitat.
- La mida relativa dels actius i passius del pla de DB és generalment molt gran. Això requereix que els executius corporatius se centrin en l'administració del seu pla de jubilació, en lloc de centrar-se en els esforços bàsics del negoci.
La complexitat d’estimació del passiu de pensions
El principal problema associat a l’oferta d’un pla de DB comença amb l’estimació de l’obligació de benefici projectat (PBO) d’un empleat. El PBO representa l'estimació del valor actual d'una obligació futura de la prestació de pensió d'un empleat. Per entendre la complexitat associada a l'estimació d'aquesta responsabilitat, mireu el següent exemple simplificat de com es calcula.
Estimació de PBO: un exemple senzill
Suposem que l'empresa ABC va ser creada per Linda. Linda té 22 anys i és recent graduada a la universitat. És l'única empleada, té un sou base de 25.000 dòlars i recentment ha completat un any de servei amb l'empresa. L’empresa de Linda ofereix un pla de DB. La prestació del pla de DB li proporcionarà una prestació de jubilació anual igual al 2% del seu salari final, multiplicat pel nombre d’anys que ha acumulat amb la firma.
Diguem també que treballarà 45 anys abans de retirar-se i rebrà una taxa de creixement anual del 2% en compensació per cada any que treballi per a la companyia ABC. A partir d’aquests supòsits, podem estimar que la prestació de pensions anual prevista per Linda després d’un any de servei serà de 1.219 $ (25.000 $ * 1.02 ^ 45 * .02). Tingueu en compte que aquesta estimació de la prestació de pensions té en compte l'estimació salarial futura de Linda al llarg de la seva trajectòria laboral estimada en 45 anys.
Tanmateix, no té en compte el previst futur servei de Linda amb Company ABC. En canvi, l'estimació del benefici només té en compte el servei acumulat fins a la data. Una vegada determinat aquest import de la prestació, se suposa que Linda rebrà, al principi de cada any després de retirar-se, un benefici de 1.219 dòlars anuals per la seva esperança de vida, que suposarem que és de 30 anys.
8, 2 trilions de dòlars
La quantitat d'actius dels plans de cotització definida als Estats Units, segons l'Institut d'Inversions.
Ara podem determinar el valor del PBO. Per assolir aquest objectiu, la prestació anual de jubilació de Linda ha de convertir-se en un valor global a la data prevista de jubilació. Utilitzant un rendiment del 4% en una obligació de tresoreria de 30 anys com a factor conservador de descompte, el valor actual de la prestació anual de pensions de Linda sobre la seva esperança de vida de 30 anys a la data de jubilació seria de 21.079 dòlars. Això representa el que l’empresa ABC hauria de pagar a Linda per satisfer l’obligació de prestació de jubilació de la companyia el dia que es jubila.
Per determinar el PBO, el valor actual de la prestació de jubilació de Linda en la seva data de jubilació normal hauria de descomptar-se després de 44 anys fins a la data d'avaluació actual. Un cop més, utilitzant el rendiment del bons del Tresor als 30 anys com a factor de descompte, el valor actual del benefici de Linda seria de 3.753 dòlars. Aquest import és el PBO. És la quantitat que els executius corporatius van deixar de banda en un compte al final del primer any de treball de Linda per poder pagar la prestació de jubilació promesa de Linda de 1.219 dòlars anuals, a pagar en 45 anys, durant la seva esperança de vida després de la jubilació. Si la Companyia ABC aparti aquesta quantitat de diners, el pla de la companyia ABC DB es finançaria íntegrament des del punt de vista actuarial.
Estimació del passiu: Supòsits addicionals
Aquest exemple representa un cas simplificat de les complexitats associades a l'estimació del passiu. S'han de tenir en compte hipòtesis actuarials addicionals i mandats comptables per estimar el PBO d'acord amb les directrius acceptades.
Tenint en compte això, analitzem ara deu supòsits que hauríem de tenir en compte per estimar el PBO i com afectarien la precisió de l’estimació del passiu.
| Supòsits del pla DB | Problemes a considerar | Impacte en PBO |
| 1. Fórmula de la prestació de jubilació | La fórmula de beneficis pot canviar amb el pas del temps | Qualsevol tipus de canvi de prestació afectarà substancialment el PBO estimat |
| 2. Estimació de la taxa de creixement salarial dels empleats | És impossible projectar amb precisió les futures taxes de creixement de compensació | Una taxa de creixement salarial més gran augmentarà el PBO |
| 3. Durada estimada de la carrera laboral | És impossible saber quant temps treballarà un empleat per a una organització | Com més anys de servei s’aconsegueixi l’empleat, més gran és el PBO |
| 4. Anys de servei utilitzats per fer el càlcul del PBO | Les directrius actuarials requereixen que el PBO tingui en compte les estimacions futures de creixement salarial, però ignora qualsevol possible servei futur | Si les directrius actuarials requerissin la inclusió del possible servei futur, el PBO estimat augmentaria notablement |
| 5. Incorporar les incerteses | És impossible saber si els empleats treballaran per a l'empresari el temps suficient per cobrar les seves prestacions de jubilació | Les dotacions de garantia augmentaran la incertesa en l'estimació del PBO |
| 6. La durada del treballador rebrà una prestació de jubilació mensual | És impossible saber quant temps viuran els empleats després de jubilar-se | Com més temps visquin els jubilats, més temps rebran prestacions de jubilació i més gran serà l’impacte en l’estimació del PBO |
| 7. Assumpció del pagament de jubilació | És difícil saber quin tipus d’opció de pagament triaran els empleats, ja que el seu estat de beneficiari pot canviar amb el pas del temps | L'elecció de les prestacions de supervivent afectarà la durada de l'horitzó de temps que s'espera que es paguiran els beneficis. Al seu torn, això afectarà l'estimació del PBO |
| 8. Provisions d’ajustament del cost de la vida (COLA) | És difícil saber si una característica COLA estarà disponible en el futur, quina serà la taxa de benefici COLA futur o amb quina freqüència es concedirà una COLA | Qualsevol tipus de benefici COLA augmentarà l'estimació del PBO |
| 9. Taxa de descompte aplicada a les prestacions durant el període de jubilació fins a la data de jubilació de l'empleat | És impossible saber quina taxa de descompte s’ha d’aplicar per determinar el valor actual de la prestació per jubilació a la jubilació | Com més alta sigui la taxa de descompte assumida, més baixa (PBO) estimada. La flexibilitat que es dóna a la direcció per fixar la taxa de descompte augmenta la capacitat de la direcció corporativa de manipular els estats financers de la seva companyia manipulant l’import net del passiu de pensions registrat al balanç de la companyia. |
| 10. Taxa de descompte aplicada al valor anual de la prestació de jubilació a la data de valoració actual | És impossible saber quina taxa de descompte s’ha d’aplicar per determinar el valor actual de la prestació de jubilació actual | Com més alta sigui la taxa de descompte assumida, més baixa (PBO) estimada. La flexibilitat que es dóna a la direcció per fixar la taxa de descompte augmenta la capacitat de la direcció corporativa de manipular els estats financers de la seva companyia manipulant l’import net del passiu de pensions registrat al balanç de la companyia. |
Problemes comptables
El segon número amb l'estructura del pla de DB es refereix al tractament comptable dels actius i passius del pla de DB de l'empresa. Als Estats Units, la Junta de Normes de Comptabilitat Financera (FASB) ha establert les directrius de comptabilitat empresarial per a pensions del FASB 87 com a part de les Disposicions de comptabilitat generalment acceptades (GAAP).
FASB 87 permet la comptabilitat fora del balanç de l’import de la pensió i del passiu. Posteriorment, quan es calcula el PBO per al pla de DB i les aportacions del pla d’una empresa, el PBO no es registra com a passiu al balanç de la companyia i les contribucions al pla no es registren com a actiu. En canvi, els actius del pla i el PBO es registren, i l’import net es registra al balanç de la companyia com a passiu net de pensions.
Aquest tipus de flexibilitat comptable crea molts problemes importants tant per a empreses com per a inversors. Com s'ha dit anteriorment, els actius estimats del PBO i del pla són grans en relació amb la capitalització del deute i el capital de l'empresa. Al seu torn, això significa que la situació financera d’una empresa no es capta amb precisió al balanç de la companyia, tret que aquests imports s’incloguin en els comptes financers. Com a resultat, es distorsionen relacions financeres importants i molts executius corporatius, així com inversors, poden arribar a conclusions errònies sobre l'estat financer d'una empresa.
La línia de fons
Els plans de DB van ser implementats per persones que tenien les millors intencions per ajudar els empleats a viure una vida econòmicament sòlida durant els seus anys de jubilació. L’eliminació de les càrregues de planificació de jubilacions dels empleats i la seva inserció a un ocupador també és un avantatge significatiu del pla de pensions tradicional. No obstant això, els plans de DC han superat els plans de DB com el pla de jubilació escollit per les empreses del sector privat.
Els errors de valoració associats a l'estimació de les obligacions de pensió del pla de DB representen un problema inevitable. A més, les disposicions comptables associades a la reserva de passius nets de pensions al balanç d’una empresa, en lloc de reservar tant l’actiu de pensió com el passiu de pensions, plantegen altres qüestions que volen davant d’un govern corporatiu prudent.
Comparació de comptes d'inversió Nom del proveïdor Descripció del anunciant × Les ofertes que apareixen a aquesta taula provenen de col·laboracions per les quals Investopedia rep una compensació.