Taxa de retorn obligatòria - RRR

Quina és la taxa de rendibilitat requerida - RRR?

La taxa de rendibilitat requerida és el retorn mínim que un inversor acceptarà per ser propietari de les accions de la companyia, com a compensació per un nivell determinat de risc associat a la participació de les accions. El RRR també s’utilitza en finances corporatives per analitzar la rendibilitat de projectes d’inversió potencials.

La taxa de rendibilitat requerida també es coneix com a taxa d'obstacles, que, com RRR, denota la compensació adequada necessària per al nivell de risc present. Els projectes amb més risc solen tenir taxes d’obstacles o RRR superiors a les que tenen menys risc.

1:29

Índex de rendibilitat obligatori

La fórmula i el RRR de càlcul

Hi ha un parell de maneres de calcular la taxa de rendibilitat requerida. Si un inversor es planteja comprar accions de capital en una empresa que pagui dividends, el model de descompte de dividends és ideal. El model de descompte de dividends també es coneix com el model de creixement de Gordon.

El model de descompte de dividend calcula el RRR per l'equitat d'un estoc que paga dividends mitjançant el preu de les accions actuals, el pagament per dividend per acció i la taxa de creixement de dividends previst. La fórmula és la següent:

RRR = Pagament de dividends previst Preu compartit + Taxa de creixement de dividends previstRRR = \ frac {\ text {Pagament de dividends previst}} {\ text {Preu de participació}} + \ text {Taxa de creixement de dividends previst} RRR = Preu de les accionsPagament de dividend previst + previst taxa de creixement dels dividends

Càlcul de RRR mitjançant el model de descompte de dividends.

1. Agafeu el pagament de dividends previst i dividiu-lo pel preu actual de les accions.
2. Afegiu el resultat a la taxa de creixement de dividends previst.

1:39

Com calcular la taxa de rendibilitat requerida

Una altra manera de calcular el RRR és utilitzar el model de fixació de preus d’actius de capital (CAPM), que normalment utilitza els inversors per a accions que no paguen dividends.

El model CAPM de càlcul de RRR utilitza la beta d’un actiu. La beta és el coeficient de risc de la participació. En altres paraules, la beta intenta mesurar el risc d’una acció o inversió al llarg del temps. Les existències amb betes superiors a 1 es consideren més arriscades que el mercat global (representat pel S&P 500), mentre que les existències amb betes inferiors a 1 es consideren menys arriscades que el mercat global.

La fórmula també utilitza la taxa de rendibilitat lliure de risc, que normalment és el rendiment dels títols del Tresor dels Estats Units a curt termini. La variable final és la taxa de rendibilitat del mercat, que normalment és la rendibilitat anual de l'índex S&P 500. La fórmula de RRR mitjançant el model CAPM és la següent:

RRR = Taxa de retorn sense beta de risc + beta (Taxa de rendibilitat de mercat − Taxa de retorn sense risc) RRR = \ text {Taxa de rendibilitat lliure de risc} \; + \; beta \ left (\ text {Taxa de rendibilitat del mercat} - \ text {Taxa de rendiment sense risc} \ right) RRR = Taxa de rendibilitat sense risc + beta (Taxa de rendiment de mercat − Taxa de rendibilitat lliure de risc)

Càlcul de RRR mitjançant CAPM

1. Afegiu la taxa de rendibilitat actual sense risc de risc a la versió beta de la seguretat.
2. Agafeu la taxa de rendibilitat del mercat i resteu la taxa de rendibilitat lliure de risc.
3. Afegiu els resultats per aconseguir la taxa de rendibilitat requerida.

Resteu el tipus de rendibilitat lliure de risc de la taxa de rendibilitat del mercat.

Agafeu aquest resultat i multipliqueu-lo per la versió beta de seguretat.

Afegiu el resultat a la taxa de rendibilitat lliure de risc actual per determinar la taxa de rendibilitat requerida.

Compres per emportar

• La taxa de rendibilitat requerida és la rendibilitat mínima que un inversor acceptarà per posseir les accions de l'empresa, que les compensa amb un nivell de risc determinat.
• La inflació també s’ha de tenir en compte en un càlcul RRR, que trobi la taxa de rendibilitat mínima que un inversor considera acceptable, tenint en compte el seu cost de capital, la inflació i la rendibilitat disponible en altres inversions.
• El RRR és una taxa de rendibilitat mínima subjectiva, i un jubilat tindrà una tolerància al risc més baixa i, per tant, acceptarà una rendibilitat menor que un inversor que ha graduat recentment la universitat.

Què et diu RRR?

La taxa de rendibilitat requerida El RRR és un concepte clau en la valoració de capital i finances corporatives. És una mètrica difícil d’identificar a causa dels diferents objectius d’inversió i la tolerància al risc d’inversors i empreses individuals. Les preferències de retorn de risc, les expectatives d’inflació i l’estructura de capital d’una empresa tenen un paper fonamental a l’hora de determinar el propi ritme obligatori de l’empresa. Cadascun d’aquests i altres factors pot tenir efectes importants en el valor intrínsec d’una seguretat.

Per als inversors que utilitzin la fórmula CAPM, la taxa de rendibilitat requerida per a una acció amb una alta beta respecte del mercat hauria de tenir un RRR superior. El RRR més elevat respecte a altres inversions amb betas baixes és necessari per compensar els inversors pel nivell afegit de risc associat a la inversió en accions beta més altes.

Dit d'una altra manera, el RRR es calcula en part afegint la prima de risc a la taxa de rendibilitat prevista sense risc per tenir en compte la volatilitat afegida i el risc posterior.

Per a projectes de capital, RRR és útil per determinar si es pot seguir un projecte vers un altre. El RRR és el que cal tirar endavant amb el projecte, tot i que potser alguns projectes no compleixen el RRR, però són els millors interessos de la companyia a llarg termini.

La inflació també s’ha de tenir en compte en l’anàlisi RRR. El RRR sobre una acció és la taxa de rendibilitat mínima d’un estoc que un inversor considera acceptable, tenint en compte el seu cost de capital, la inflació i la rendibilitat disponible en altres inversions.

Per exemple, si la inflació és del 3% anual i la prima de risc del patrimoni net sobre la rendibilitat sense risc (utilitzant una factura del Tresor dels Estats Units que retorna un 3%), un inversor podria requerir una rendibilitat del 9% anual per fer les accions. inversió digna. Això es deu al fet que una rendibilitat del 9% realment és un retorn del 6% després de la inflació, cosa que significa que l'inversor no es veuria recompensat pel risc que estava assumint. Obtindrien la mateixa rendibilitat ajustada al risc invertint en la factura del Tresor rendint el 3%, que tindria una taxa de rendiment zero zero després d’ajustar-se a la inflació.

Exemples de RRR

Es preveu que una empresa pagui un dividend anual de 3 dòlars l’any que ve, i el seu estoc cotitza actualment a 100 dòlars per acció. La companyia ha anat augmentant el seu dividend cada any a un ritme de creixement del 4%.

• RR = 7% o ((dividend previst de 3 dòlars / 100 dòlars per acció) + 0, 04 taxa de creixement)

En el model de fixació de preus d’actius de capital (CAPM), el RRR es pot calcular mitjançant la beta d’un títol de seguretat o coeficient de risc, a més de l’excés de rendibilitat que inverteix en accions paga sobre una taxa lliure de risc, és la prima de risc de capital.

RRR mitjançant exemple de fórmula CAPM

• Una empresa té una beta d’1, 50, cosa que significa que és més arriscada que la beta del mercat global.
• La taxa actual lliure de risc és del 2% sobre un tresor a curt termini dels Estats Units.
• La taxa de rendibilitat mitjana a llarg termini del mercat és del 10%.
• RRR = 12% o (0, 02 + 1, 50 x (0, 10 - 0, 02)).

RRR davant el cost del capital

Tot i que la taxa de rendibilitat requerida s’utilitza en projectes de pressupost de capital, el RRR no és el mateix nivell de rendibilitat que es necessita per cobrir el cost del capital. El cost del capital és la rendibilitat mínima necessària per cobrir el cost del deute i l'emissió de capital per recaptar fons per al projecte. El cost del capital és la rendibilitat més baixa necessària per tenir en compte l'estructura del capital. El RRR sempre ha de ser superior al cost del capital.

Limitacions del RRR

El càlcul dels RRR no té en compte les expectatives d’inflació ja que l’augment de preus erosiona els guanys d’inversió. Tot i això, les expectatives d’inflació són subjectives i poden equivocar-se.

A més, el RRR varia entre els inversors amb nivells de tolerància al risc diferents. Un jubilat tindrà una tolerància al risc menor que un inversor que s'hagi graduat recentment a la universitat. Com a resultat, el RRR és una taxa de rendibilitat subjectiva.

El RRR no té en compte la liquiditat d’una inversió. Si no es pot vendre una inversió durant un període de temps, és probable que la seguretat comporti un risc més elevat que un de més líquid.

A més, comparar existències en diferents indústries pot ser difícil, ja que el risc o la beta serà diferent. Com en qualsevol proporció financera o mètrica, el millor és utilitzar diversos índexs a l’anàlisi a l’hora de considerar oportunitats d’inversió.

Comparació de comptes d'inversió Nom del proveïdor Descripció del anunciant × Les ofertes que apareixen a aquesta taula provenen de col·laboracions per les quals Investopedia rep una compensació.

Termes relacionats

Cost del capital El cost del capital és el ritme de rendibilitat requerit per a una inversió en capital o per a un projecte o inversió determinats. més Com calcular el cost mitjà ponderat de capital - WACC El cost mitjà ponderat de capital (WACC) és un càlcul del cost de capital d’una empresa en què cada categoria de capital és ponderada proporcionalment. Totes les fonts de capital, inclosos accions comuns, accions preferents, bons i qualsevol altre deute a llarg termini, s’inclouen en un càlcul WACC. més Model de descompte de dividend - DDM El model de descompte de dividends (DDM) és un sistema per avaluar una acció mitjançant dividends previstos i descomptar-los de nou al valor actual. més Model de preus d’actius de capital (CAPM) El model de preus d’actius de capital és un model que descriu la relació entre risc i rendibilitat esperada, ajudant a la fixació de preus de títols de risc. més Rendibilitat sense risc La rendibilitat lliure de risc és la rendibilitat teòrica atribuïda a una inversió que proporciona una rendibilitat garantida amb risc zero. Es considera que el rendiment dels títols del Tresor dels Estats Units és un bon exemple de rendibilitat sense risc. més Funcionament del model de preus de capital patrimonial de consum El model de fixació de preus d’actius de capital de consum és una extensió del model de preus d’actius de capital que se centra en una beta de consum en lloc d’una beta de mercat. més Enllaços de socis