Com afecta el dòlar dels Estats Units a la taxa de fons dels fons de la Fed

Els canvis en la taxa de fons federals poden afectar el dòlar nord-americà. Quan la Reserva Federal augmenta la taxa de fons federal, normalment augmenta els tipus d’interès a tota l’economia. Els rendiments més alts atrauen el capital d'inversió dels inversors a l'estranger que busquen majors rendiments de bons i productes de tipus d'interès.

Els inversors globals venen les seves inversions denominades en les seves monedes locals a canvi d'inversions denominades en dòlars nord-americans. El resultat és una taxa de canvi més forta a favor del dòlar dels Estats Units.

Compres per emportar

• Quan la Reserva Federal augmenta la taxa de fons federal, normalment augmenta els tipus d’interès a tota l’economia.
• Els rendiments més alts atrauen el capital d'inversió dels inversors a l'estranger que busquen majors rendiments de bons i productes de tipus d'interès.
• Els augments o disminucions del tipus de fons alimentats s'han relacionat força bé amb els moviments del tipus de canvi del dòlar nord-americà respecte d'altres monedes.

Comprensió del tipus de fons de la Fed

La taxa de fons federal és la taxa que els bancs es cobren els uns als altres per prestar les seves reserves o efectiu en excés. Alguns bancs tenen un excés d’efectiu, mentre que altres bancs poden tenir necessitats de liquiditat a curt termini. La taxa de fons alimentats és la taxa objectiu fixada pel Banc de la Reserva Federal i sol ser la base per a la taxa que els bancs comercials es presten.

No obstant això, la taxa de fons alimentats té un impacte molt més àmplia sobre l'economia en general. La taxa de fons alimentats és un principi clau dels mercats de tipus d'interès i s'utilitza per establir la taxa principal, que és la taxa que els bancs cobren als seus clients pels préstecs. A més, hi ha canvis en la taxa de fons alimentats amb les taxes de préstecs i préstecs, així com les taxes de dipòsit per estalviar.

La Fed, mitjançant el FOMC o el Comitè Federal de Mercat Obert, ajusta les tarifes en funció de les necessitats de l’economia. Si el FOMC creu que l’economia està creixent massa ràpidament i és probable que es produeixi una inflació o un augment de preus, el FOMC augmentarà la taxa de fons alimentats.

Per contra, si el FOMC creu que l'economia lluita o pot caure en una recessió, el FOMC reduiria la taxa de fons alimentats. Les taxes més altes solen frenar els préstecs i l'economia, mentre que les taxes més baixes solen impulsar el préstec i el creixement econòmic.

El mandat de la Fed és utilitzar la política monetària per ajudar a assolir la màxima ocupació i preus estables. Durant la crisi financera del 2008 i la Gran Recessió, la Fed va mantenir la taxa de fons federals al 0% o prop del 0, 25%. En els anys següents, la Fed va augmentar les taxes a mesura que l’economia millorava.

La inflació, els fons de la Fed i el dòlar

Una de les maneres en què la Fed aconsegueix la plena ocupació i els preus estables és fixant la seva taxa d’objectiu d’inflació al 2%. El 2011, la Fed va adoptar oficialment un increment del 2% anual en l'índex de preus de les despeses de consum personal com a objectiu.

És a dir, a mesura que augmenta el component d’inflació de l’índex, indica que els preus de les mercaderies pugen a l’economia. Si els preus pugen, però els salaris no creixen, el poder adquisitiu de la gent està disminuint. La inflació també afecta els inversors. Per exemple, si un inversor manté una obligació a tipus fix pagant un 3% i la inflació puja fins al 2%, l’inversor només guanya l’1% en termes reals.

Quan l’economia és feble, la inflació baixa ja que hi ha menys demanda de béns per augmentar els preus. Per contra, quan l’economia és forta, l’augment dels salaris augmenta la despesa, cosa que pot provocar preus més alts. Mantenir la inflació a un ritme de creixement del 2% ajuda a l’economia a un ritme constant i permet augmentar els salaris de manera natural.

Els ajustaments a la taxa de fons federals també poden afectar la inflació als Estats Units. Quan la Fed augmenta els tipus d’interès, anima a la gent a estalviar més i a gastar menys, reduint les pressions inflacionistes. Per contra, quan l’economia està en recessió o creix massa lentament i la Fed redueix els tipus d’interès, estimula la despesa que impulsa la inflació.

Com el dòlar ajuda a la Fed amb inflació

Per descomptat, molts altres factors afecten la inflació a més de la Fed i han provocat que la taxa d'inflació es mantingui per sota de l'objectiu del 2% de la Fed durant anys. El tipus de canvi del dòlar nord-americà té un paper en la inflació.

Per exemple, a mesura que les exportacions dels Estats Units es venen a Europa, els compradors han de convertir euros en dòlars per realitzar les compres. Si el dòlar s’està enfortint, la taxa de canvi més elevada fa que els europeus paguin més pels béns nord-americans, basats únicament en el tipus de canvi. Com a resultat, les vendes d’exportació dels EUA poden disminuir si el dòlar és massa fort.

A més, un dòlar fort fa que les importacions estrangeres siguin més barates. Si les empreses nord-americanes compren productes a Europa en euros i l'euro és feble o si el dòlar és fort, aquestes importacions són més barates. El resultat és que els productes són més barats a les botigues nord-americanes i els preus més baixos es tradueixen en una inflació baixa.

Les importacions barates ajuden a mantenir la inflació baixa, ja que les empreses nord-americanes que produeixen productes interns han de mantenir els preus baixos per competir amb les importacions estrangeres barates. Un dòlar més fort ajuda a fer més barates les importacions estrangeres i serveix de cobertura natural per reduir el risc d’inflació a l’economia.

Com podeu imaginar, la Fed monitoritza de manera estreta la inflació i el nivell de fortalesa del dòlar abans de prendre decisions sobre la taxa de fons alimentats.

Exemple dels fons de la Fed i el dòlar dels Estats Units

A continuació, podem veure la taxa de fons alimentats des de mitjan anys noranta; les zones grises denoten recessions:

• A mitjan anys noranta, la taxa de fons alimentats va augmentar del 3% fins al final del 6%.
• La taxa de fons alimentats es va reduir el 2001 a l'1%, per sobre del 6% de l'any anterior.
• A mitjans dels anys 2000, la taxa de fons alimentats va augmentar amb una economia que millorava.
• El 2008, la taxa de fons alimentats es va tornar a reduir de més del 5% a gairebé zero i es va mantenir a zero durant diversos anys.

Els tipus de fons federals es van obtenir de FRED o del Banc de la Reserva Federal de Sant Lluís.

A mesura que augmenta la taxa de fons alimentats, augmenten les taxes generals de l’economia. Si els fluxos de capital global s'estan convertint en actius denominats en dòlars, perseguint taxes de rendibilitat més elevades, el dòlar s'enforteix.

En el gràfic següent, es poden observar els moviments del dòlar nord-americà durant el mateix període que la pujada de tipus del gràfic anterior.

• A mitjans de la dècada de 1990, quan els tipus augmentats van augmentar, el dòlar va augmentar segons l’índex del dòlar, que mesura els tipus de canvi d’una cistella de monedes.
• El 2002, quan la taxa de reducció de la Fed, el dòlar es va reduir dràsticament.
• La correlació del dòlar amb els fons federats es va desglossar una mica a mitjan anys 2000. A mesura que l'economia creixia i els tipus augmentaven, el dòlar no seguia el mateix.
• El dòlar va començar a retrocedir només a caure de nou el 2008 i el 2009.
• A mesura que l'economia sortia de la Gran Recessió, el dòlar va variar durant anys.
• Com a rerefons d'una economia més forta i les possibles pujades de la Fed, el dòlar va tornar a augmentar del 2014 al 2018.

En general, en condicions econòmiques normals, els augments de la taxa de fons federals condueixen a taxes més elevades dels productes de tipus d’interès a tot els Estats Units. El resultat sol ser una apreciació del dòlar dels Estats Units.

Per descomptat, la correlació entre la taxa de fons alimentats i el dòlar pot desglossar-se. També hi ha altres maneres de debilitar o enfortir el dòlar. Per exemple, la demanda d’obligacions nord-americanes com a inversió de refugi segur en temps de crisi pot reforçar el dòlar independentment del lloc on s’estableixin els tipus d’interès.