Model de Turnbull Jarrow
Què és el model Jarrow Turnbull?El model de Jarrow Turnbull és un dels primers models de forma reduïda de preus de risc de crèdit. Desenvolupat per Robert Jarrow i Stuart Turnbull, el model utilitza anàlisis multi-factor i dinàmic dels tipus d’interès per calcular la probabilitat d’impagament.
Compres per emportar
- El model de Jarrow Turnbull és un dels primers models de forma reduïda de preus de risc de crèdit.
- El model, desenvolupat per Robert Jarrow i Stuart Turnbull, utilitza anàlisis multi-factor i dinàmic dels tipus d’interès per calcular la probabilitat d’impagament.
- Els models de forma reduïda difereixen del model de risc de crèdit estructural, que deriva la probabilitat d’impagament del valor dels actius d’una empresa.
- Com que els models estructurals són més aviat sensibles a les moltes hipòtesis subjacents al seu disseny, Jarrow va concloure que els models de forma reduïda són la metodologia preferida per a la fixació de preus i cobertura.
Comprensió del model de Jarrow Turnbull
A l'hora de determinar el risc de crèdit, la possibilitat de pèrdua derivada del fracàs del prestatari de reemborsar un préstec o de complir les obligacions contractuals, és un camp molt avançat, que inclou tant informàtica complexa com alta.
Existeixen diversos models per ajudar a les entitats financeres (FI) a obtenir una millor presa de si una empresa pot no complir les seves obligacions financeres o no. Anteriorment, era habitual utilitzar eines que examinessin el risc de morositat principalment a la vista de l’estructura de capital d’una empresa.
El model Jarrow Turnbull, introduït a principis dels anys 90, oferia una nova manera de mesurar la probabilitat d’impagament tenint en compte l’impacte de les taxes d’interès fluctuants, també conegudes com el cost del préstec.
El model de Jarrow i Turnbull mostra el comportament de les inversions de crèdit amb diferents tipus d’interès.
Models estructurals i models de forma reduïda
Els models de forma reduïda són un dels dos enfocaments de modelització del risc de crèdit, i l'altre és estructural. Els models estructurals suposen que el modelador té un coneixement complet dels actius i passius de l’empresa, la qual cosa comporta un termini predeterminat de morositat.
Els models estructurals, sovint anomenats models “Merton”, després de l’acadèmic Nobel Robert C. Merton, són models d’un sol període que deriven la seva probabilitat d’impagament de les variacions aleatòries del valor inobservable dels actius d’una empresa. Sota aquest model, els riscos de morositat es produeixen a la data de venciment si, en aquesta fase, el valor dels actius d'una empresa baixa per sota del seu deute pendent.
El model de crèdit estructural de Merton el va oferir el proveïdor d'eines d'anàlisi de crèdit quantitatiu KMV LLC, que va ser adquirit per Moody's Investors Service el 2002, a principis dels anys 90.
Els models de forma reduïda, d’altra banda, consideren que el modelista està a les fosques sobre les condicions financeres de l’empresa. Aquests models consideren la morositat com un fet inesperat que pot regir-se per multitud de diferents factors que tenen lloc al mercat.
Com que els models estructurals són més aviat sensibles a les moltes hipòtesis subjacents al seu disseny, Jarrow va concloure que per als preus i la cobertura, els models de forma reduïda són la metodologia preferida.
Consideracions especials
La majoria de bancs i agències de qualificació de crèdit utilitzen una combinació de models estructurals i de forma reduïda, a més de variants propietàries, per avaluar el risc de crèdit. Els models estructurals ofereixen l’avantatge integrat d’oferir un vincle entre la qualitat de crèdit d’una empresa i les condicions econòmiques i financeres de l’empresa establertes en el model de Merton.
Mentrestant, els models de forma reduïda de Jarrow utilitzen alguna de les mateixes informacions, però comptabilitzen determinats paràmetres del mercat, així com el coneixement de la situació financera de l'empresa en un moment.
Comparació de comptes d'inversió Nom del proveïdor Descripció del anunciant × Les ofertes que apareixen a aquesta taula provenen de col·laboracions per les quals Investopedia rep una compensació.