S'ha acabat la bombolla de Bitcoin?
Al seminari del comentari del mercat diari de dimecres, em van fer algunes preguntes sobre el bitcoin i el seu continu declivi. El 2017, aquest tema es desenvoluparia amb molta més freqüència, ja que el valor del bitcoin va augmentar prop del 2.000% fins al punt àlgid del desembre. Tanmateix, des del seu màxim màxim el 2017 fins al mínim actual, el bitcoin ha baixat aproximadament un 70%.
Alguns aficionats a la criptocurrency tindran en compte la comparació de la manifestació de l'any passat amb una bombolla d'actius, però segurament tenia totes les característiques adequades per definir-la d'aquesta manera. Un dels problemes més importants que creen una bombolla d’actius s’anomena “flux d’informació asimètrica”, que succeeix quan un costat d’un comerç té més informació que l’altre costat. Una nova anàlisi indica que aquest és un dels factors més importants que van impulsar la concentració de bitcoin l'any passat.
Per exemple, el flux d’informació sobre valors hipotecaris garantits (MBS) i crèdits per defecte de crèdit (CDS) era molt més disponible i més exacte per als bancs que emetien aquests instruments exòtics que els compradors i inversors que els van comprar.
Hi ha una gran quantitat de proves que el mercat del bitcoin tenia un flux d’informació extremadament asimètric i que probablement es va manipular a la manifestació de l’any passat. En un document publicat el dimecres, el professor de Finances de la Universitat de Texas, John M. Griffin i el seu co-escriptor Amin Shams, mostren de manera convincent que es va utilitzar una altra criptocurrency anomenada "tether" per manipular el bitcoin a preus més alts.
Tether, una suposada criptocurrency amb un dòlar, s'utilitzava aparentment per enfosquir les compres de bitcoin de manera que impulsaria els preus més alts quan no hi hagués altres catalitzadors del mercat que expliquessin la manifestació de la criptomoneda. Essencialment, la manca de transparència va permetre que els actors dolents del mercat creessin informació (compres de bitcoin amb finançament íntegre) a què tenien accés, però el ventall més ampli dels inversors no.
Els inversors han intentat (i de vegades implementar amb èxit) la mateixa estratègia en els mercats financers regulats. L'esquema de "bombament i abocament" de les accions de cèntims o esforços per "arrodonir" un mercat de futurs és similar al que es feia a bitcoin mitjançant tether. Als mercats financers nord-americans i europeus, els intents d’influir en preus com aquest es consideren “manipulació del mercat” i poden ser perseguits penalment.
El problema de fons és que si el professor Griffin és correcte, es podria haver eliminat la manipulació subjacent del preu del bitcoin i l’actiu es tornarà al valor "natural". Independentment del seu valor real, aparentment, 20.000 dòlars no eren el número adequat.