Limitacions de l'ús d'un període de retorn per a l'anàlisi

El període de devolució es refereix a la quantitat de temps que triga a recuperar el cost d’una inversió. A més, és el temps que triga el cash flow d’ingressos de la inversió a igualar el seu cost inicial. Això s’expressa normalment en anys.

La majoria del que passa en finances corporatives consisteix en un pressupost de capital, sobretot quan es tracta dels valors de les inversions. La majoria de les empreses utilitzaran l’anàlisi del període d’amortització per determinar si han de realitzar una inversió determinada. Però hi ha inconvenients a l’ús del període d’amortització en el pressupost de capital.

Anàlisi del període d'amortització

L’anàlisi del període de retorn es propicia per la seva senzillesa i es pot calcular mitjançant aquesta fórmula fàcil:

Període de devolució = Inversió inicial ÷ Flux de caixa anual estimat

Aquest mètode d'anàlisi és especialment útil per a les empreses més petites que necessiten la liquiditat que proporciona una inversió de capital amb un període de devolució curt. Com més aviat es substitueixi els diners destinats a inversions de capital, més aviat es pot aplicar a altres inversions de capital. Un període d’amortització més ràpida també redueix el risc de pèrdua per possibles canvis en les condicions econòmiques o del mercat durant un període de temps més llarg.

Quan es consideri dues inversions de capital similars, una empresa tindrà la possibilitat de triar la que tingui el període de devolució més curt. El període de devolució es determina dividint el cost de la inversió de capital en els ingressos de caixa projectats anuals resultants de la inversió.

Algunes empreses es basen molt en l'anàlisi del període de devolució i només consideren inversions per les quals el període de devolució no excedeixi un nombre d'anys especificat. Per tant, normalment no es desitgen períodes d'inversió més llargs.

Anàlisis del període de devolució

Malgrat la seva apel·lació, el mètode d’anàlisi del període d’amortització té alguns inconvenients importants. El primer és que no té en compte el valor del temps dels diners (TVM) i ajusta els ingressos de caixa en conseqüència. TVM té la idea que el valor dels diners en efectiu d'avui valdrà més que en el futur a causa del potencial de guanys actual.

Així, es considera que un retorn d’entrada de 15.000 dòlars d’una inversió que es produeix al cinquè any següent a la inversió té el mateix valor que una sortida de caixa de 15.000 dòlars que es va produir l’any que es va realitzar la inversió tot i que el poder adquisitiu de 15.000 dòlars és probable. significativament inferior després de cinc anys.

A més, l’anàlisi de amortització no considera els ingressos d’efectiu que es produeixen més enllà del període de devolució, per la qual cosa no compara la rendibilitat global d’un projecte en comparació amb un altre. Per exemple, dues inversions proposades poden tenir períodes de retorn similars. No obstant això, els ingressos d'efectiu d'un projecte podrien disminuir constantment després del final del període de devolució, mentre que els ingressos d'efectiu de l'altre projecte podrien augmentar constantment durant diversos anys després del final del període de devolució. Com que moltes inversions de capital proporcionen rendiments de la inversió durant un període de molts anys, això pot ser una consideració important.

L’estudi de la senzillesa de l’anàlisi del període d’amortització no queda en consideració per no tenir en compte la complexitat dels fluxos d’efectiu que es poden produir amb inversions de capital. En realitat, les inversions de capital no són només una qüestió d’una important sortida de caixa seguida d’entrades de caixa constants. Es poden requerir sortides de efectiu addicionals amb el pas del temps i les entrades poden variar d'acord amb les vendes i els ingressos.

Aquest mètode tampoc no té en compte altres factors, com ara el risc, el finançament o qualsevol altra consideració que tingui en joc certes inversions.

A causa de les seves limitacions, de vegades s'utilitza l'anàlisi del període d'amortització com a avaluació preliminar, i es complementa amb altres avaluacions, com ara l'anàlisi del valor present net (VNV) o la taxa de rendibilitat interna (IRR).

La línia de fons

El període de devolució pot ser una eina valuosa d’anàlisi quan s’utilitza adequadament per determinar si una empresa ha de realitzar una inversió determinada. Tanmateix, aquest mètode no té en compte diversos factors clau, incloent el valor del temps en diners, qualsevol risc que suposa la inversió o el finançament. Per aquesta raó, es suggereix que les corporacions utilitzin aquest mètode conjuntament amb d’altres per ajudar a prendre decisions sòlides sobre les seves inversions.