Myron S. Scholes
Myron Scholes és un economista canadenc-americà i co-originador del model de preus d’opcions Black-Scholes. Va ser un actor clau en el col·lapse de la gestió de capital a llarg termini, un dels majors desastres de fons de cobertura de la història, just després que ell i Robert Merton rebessin el premi Nobel d’economia del 1997 pel seu treball sobre el preu d’opcions.
ESMORZAR Myron S. Scholes
Myron Scholes és actualment la principal estratègia d’inversions de Janus Henderson i és directiva del consell de la borsa mercantil de Chicago. També és el president del consell d’assessors econòmics de Stamos Capital Partners i el professor de finances, emèrit, Frank E. Buck, de la Stanford Graduate School of Business.
L’origen del model de Black-Scholes
Després de créixer a Hamilton, Ontario i obtenir una llicenciatura en economia per la McMaster University el 1962, Scholes va obtenir un MBA i un doctorat. a la Universitat de Chicago, on va ser influenciat per Eugene Fama i Merton Miller, remuntadors en el nou camp de l’economia financera.
El 1968, Scholes va començar a ensenyar a la MIT Sloan School of Management, on va conèixer a Fischer Black, coautor de l’equació de Black-Scholes, i a Robert Merton. Junts continuarien investigacions innovadores sobre el preu d’opcions, amb la qual cosa Scholes va tornar a la Universitat de Chicago el 1973 per treballar estretament amb Fama, Miller i Black. El 1981 es va traslladar a Stanford, on va romandre fins que es va retirar de l'ensenyament el 1996.
Gestió de capital a llarg termini i fracàs del geni
Scholes es va convertir en director general de Salomon Brothers el 1990, abans de prendre la fatídica decisió de formar part del fons de cobertura de Long Term Capital Management (LTCM), com a principal i cofundador. John Meriwether, antic cap de borsa de negociació de Salomon Brothers, havia contractat Scholes i Merton per donar-li credibilitat.
LTCM va obtenir rendiments anuals superiors al 40% en els primers tres anys –haver fet apostes importants per a la convergència dels tipus d’interès europeus dins del Sistema Monetari Europeu– i el 1997 es va mantenir al prestigi dels Premis Nobel de Scholes i Merton. Però l’orgull arriba abans d’una tardor. L’ús de palanquejament de quantitats demanades (utilitzant deutes i derivats) sense permetre moviments adversos en els preus de la seguretat, va provocar el seu col·lapse espectacular i brusc el 1998, arran de la crisi financera asiàtica de 1997 i la crisi financera russa de 1998. Quan la volatilitat del mercat va augmentar, les seves enormes apostes direccionals pels bons sobirans van esclatar i van forçar les trucades de marge que van suposar un risc tan sistèmic que va haver d'intervenir la Reserva Federal. El fons va perdre 4.600 milions de dòlars i es va liquidar a principis del 2000.
Va ser una lliçó saludable sobre les limitacions del valor en risc (VaR) i la follia de situar la fe cega en els models financers. Segons el model VaR de LTCM, els 1.700 milions de dòlars que va perdre l’agost de 1998 només haurien d’haver ocorregut cada 6, 4 bilions d’anys.
Comparació de comptes d'inversió Nom del proveïdor Descripció del anunciant × Les ofertes que apareixen a aquesta taula provenen de col·laboracions per les quals Investopedia rep una compensació.