Grup de mercats OTCBB i OTC
La majoria de les empreses més grans que comercialitzen públicament opten per llistar les seves existències en un dels principals intercanvis: NYSE o Nasdaq. Tanmateix, moltes empreses no poden satisfer els requisits financers o d’altres llistats dels borsos o opten per no sotmetre’s als requisits regulatoris que s’inclouen amb una cotització de borsa i, per tant, comercialitzen en lloc del mercat de venda lliure (OTC). . OTC Markets Group és l’operador més gran d’aquest mercat, tot i que els pressupostos també estan disponibles a través de l’OTCBB Bulletin Board de FINRA (OTCBB). Els canvis i innovacions recents també han provocat que el mercat OTC sigui més atractiu per a les grans empreses estrangeres que l'utilitzen com a mitjà per accedir als inversors nord-americans sense la despesa i la càrrega reguladora duplicativa d'una borsa de valors dels Estats Units.
Característiques bàsiques
Mentre que NYSE funciona com a mercats de subhastes, el mercat OTC està basat en distribuïdors. Els mercats OTCQX, OTCQB i OTC Pink del grup OTCBB i OTC Markets Group entren en aquesta darrera categoria i tots els borses s’intercanvien a causa de que els brokeristes cotitzen les accions d’una empresa. Això es compara amb els intercanvis, on les empreses han de sol·licitar i qualificar-se per cotitzar a excepció de OTCQX, el mercat més alt del grup OTC Markets Group, per al qual hi ha requisits de qualificació.
La Llei de reforma de les accions de Penny de 1990 va ordenar que la SEC creés un sistema de cotització electrònic uniforme per a les accions OTC. L'OTCBB es va crear per proporcionar-ho i ara proporciona dades de valors en temps real per a 1.000 títols i és utilitzat per 80 fabricants de mercat. Tot i que FINRA s’encarrega de supervisar les seves operacions diàries, l’OCTBB està regulat per la SEC.
Història
Al llarg dels anys, el segment borsari que es coneixia tradicionalment amb el nom de "Fulls Rosa". Va començar amb l'Oficina Nacional de Cotitzacions (NQB) el 1913 i principalment comprenia accions de cèntims i ofertes d'alt risc que figuraven en fulls de paper rosat (o paper groc per a bons), que es distribuïen a corredors i inversors. Això va continuar durant dècades fins que l’auge d’internet dels anys 90 va facilitar la dispersió electrònica general de les cotitzacions. NQB va presentar el seu servei de cotització electrònica en temps real el 1999 i va canviar el seu nom a Pink Sheets l'any següent. La missatgeria electrònica es va introduir el 2003. Es va tornar a anomenar Pink OTC Markets el 2008 i va prendre el nom actual de OTC Markets Group el 2010. El 2007, va reorganitzar totes les existències comercialitzades anteriorment a les Pink Sheets en tres mercats separats. Aquests mercats es basen en la qualitat de la divulgació de les empreses, de manera que els inversors puguin accedir i analitzar més fàcilment les empreses i prendre decisions de comerç informades:
- OTCQX®: el mercat més gran on es comercialitzen moltes de les majors i millors empreses OTC. Tots els emissors han de complir els criteris tant financers com d’informació i sotmetre’s a una revisió de gestió. També han de ser patrocinats per un banc d’inversions acreditat per tercers o un assessor advocat. Aproximadament 370 valors de comerç en aquest mercat.
- OTCQB®: el mercat mitjà s’anomena “Mercat d’etapa de risc”. Les empreses que comercialitzen aquest mercat presenten informes regularment amb la SEC o un altre regulador nord-americà. No obstant això, no hi ha requisits financers per llistar. Més de 3.000 empreses comercialitzen en aquest mercat.
- OTC Pink®: la majoria d’empreses de l’antic Pink Sheets® van arribar a aquest mercat. Es coneix com a mercat obert i no hi ha requisits financers ni per a empreses que comercialitzen aquí. Les empreses poden presentar informes a la SEC o a una altra agència que triïn. Els valors OTC Pink es classifiquen en tres segments:
1. Informació OTC Pink Actual: totes les empreses que proporcionen informes financers auditoris trimestrals i anuals en curs al Servei de divulgació i notícies OTC del grup OTC Markets Group entren en aquest mercat. Això pot incloure empreses de closques o d’etapa de desenvolupament amb poques o cap operació.
2. Informació OTC Pink Limited: les empreses que han presentat un informe trimestral o anual durant els darrers sis mesos a través del servei de divulgació i notícies OTC entren en aquest mercat. Els que entren dins d'aquesta categoria solen tenir problemes financers o insolvència.
3. OTC Pink Sense informació: es tracta d’empreses que no han enviat informació de cap tipus al Grup OTC Markets o a les agències reguladores durant els darrers sis mesos. OTC Markets Group també classifica algunes empreses com a "Caveat Emptor" i inclou una icona de crani i pedres transvers al costat del símbol de marca de l'empresa. Les empreses de Caveat Emptor solen realitzar pràctiques comercials qüestionables i tractes ombrívols, i generalment es consideren el segment més arriscat de tot el mercat borsari.
Capacitat de comerç electrònic
Els mercats OTC ara poden facilitar el comerç electrònic amb el seu sistema de negociació alternativa registrat al SEC conegut com OTC Link® ATS. Aquest sistema és propietat d’OTC Link®, una filial del grup OTC Markets, que és un agent de distribuïdors registrat i membre de FINRA. El sistema va intercanviar 135 milions de dòlars de transaccions el 2012 amb un volum diari mitjà de 600 milions de dòlars. Els tres mercats combinats compten amb un total de 10.000 valors inclosos 650 bancs nord-americans, 2.300 empreses que reporten la SEC, 1.600 empreses que paguen dividends, 1.400 ADR i 1.400 ordinaris estrangers. En conjunt, aquestes empreses compten amb una capitalització de mercat global d'uns 11, 6 bilions de dòlars.
OTC Link® ATS ha proporcionat a OTC Markets Group un avantatge substancial respecte a OTCBB, ja que els seus pressupostos en temps real es combinen amb la capacitat de comerç electrònic, cosa que el seu rival no pot facilitar. OTCBB encara no ofereix cap funcionalitat de missatgeria. També hi ha un mercat gris per a valors que no cotitzen ni es cotitzen a OTCQX, OTCQB, OTC Pink o OTCBB. Totes les transaccions d’aquest mercat no són sol·licitades i es distribueixen en forma individualitzada per intermediaris a una SRO com FINRA.
Qui comercialitza mercats OTC i per què
Com s'ha esmentat anteriorment, moltes empreses que no comercialitzen a Nasdaq o NYSE cotitzen als mercats OTCQX, OTCQB o OTC Pink del grup OTC Markets Group. Aquests mercats també són atractius per a les grans empreses estrangeres com Roche, Nestle i Adidas, que només presenten fitxers amb els reguladors de valors dels seus propis països i no s’inclouen a presentar-se periòdicament amb els reguladors nord-americans. Aquestes empreses poden penetrar als mercats nord-americans mitjançant la cotització de la seva ADR als mercats OTCQX, OTCQB i OTC Pink, que ara ofereixen una funcionalitat de comerç electrònic que és rival amb la dels intercanvis.
El procés perquè una empresa comercialitzi les seves accions en aquests mercats és relativament senzill; un broker-distribuïdor registrat ha de presentar un formulari 211 amb FINRA per sol·licitar permís per cotitzar els valors de l’empresa. Un cop aprovat el formulari 211, l’empresa tindrà assignat un símbol de ticker i començarà a negociar al mercat adequat. Actualment, més de 130 operadors agents utilitzen OTC Link® ATS del Grup OTC Markets Group per cotitzar i negociar títols.
La línia de fons
La preeminència d’OTC Markets Group ha substancialment racionalitzat i millorat la transparència i la liquiditat del mercat OTC. Els mercats del grup OTC Markets Group i el seu OTC Link ATS han atret gairebé totes les cotitzacions de l'OCTBB, que pot provocar la eventual obsolescència de l'OTBBB. Per obtenir més informació sobre les cotitzacions i la cotització al mercat OTC, consulteu el vostre agent o visiteu www.otcmarket.com i www.otcbb.com.