Opció Perpètua (XPO)
Una opció perpètua és una opció financera no estàndard, o exòtica, sense venciment fix i sense límit d’exercici. Si bé la vida d’una opció estàndard pot variar d’uns dies a diversos anys, es pot exercir una opció perpètua (XPO) en qualsevol moment sense caducitat. Les opcions perpètues es consideren una opció americana, mentre que les opcions europees només es poden exercir a la data de venciment de l’opció.
Aquests contractes també es coneixen com a "opcions que no caduquen" o "opcions sense caducitat".
Compres per emportar
- Una opció perpètua (XPO) és una opció que no té data de caducitat i no té límit de temps quan es pot exercir.
- Les opcions perpètues no es llisten ni es cotitzen activament per enlloc. Si realitzen intercanvis, cosa rara, la transacció es produiria al mercat OTC.
- El preu d'una opció perpètua és difícil, els acadèmics encara publiquen treballs sobre les diferents maneres de fer-ho.
Comprendre les opcions perpètues (XPO)
Un contracte d’opció proporciona al seu titular el dret, però no l’obligació, de comprar (per a una opció de trucada) o vendre (per a una opció posada) una quantitat específica de la seguretat subjacent per un preu predeterminat (vaga) a un o abans de la caducitat de l’opció. . Una opció perpètua atorga el mateix tipus de drets sense caducitat.
Les opcions perpètues es classifiquen tècnicament com a opcions exòtiques, ja que no són normalitzades, tot i que es poden considerar com a opcions "simple vainilla", ja que l'única modificació és la falta d'una data de caducitat determinada. Per a alguns inversors, aquests representen un avantatge respecte a altres instruments (sobretot quan els dividends i / o drets de vot no són una prioritat elevada), ja que el preu de vaga en una opció perpètua permet al titular triar el punt de compra o venda i el potencial de compra. / vendre a aquest preu no caduca A més, les XPO poden ser preferibles a les opcions estàndard, ja que eliminen el risc de caducitat.
Si bé les opcions perpètues tenen algunes característiques favorables i han estat el focus d’alguns interessants treballs acadèmics en economia financera, l’ús pràctic de les XPO per part dels comerciants és limitat. A les borses d’opcions registrades no s’enumeren les opcions perpètues als Estats Units o a l’estranger, de manera que si i quan realitzen el seu comerç es produiran al mercat de venda lliure (OTC). Per tant, el comerciant típic mai tindrà contacte amb alguna d’aquestes opcions. Trobar un valor adequat seria difícil a l’hora de comprar i escriure una opció perpètua exposa al comerciant al risc sempre que aquesta opció romangui oberta.
Un exemple d’opció OTC exòtica que combina una opció perpètua amb una característica de “mirada” és l’anomenada opció d’estil rus. Això no té res a veure amb on es cotitza l’opció. Aquesta opció també és una idea teòrica i no es cotitza activament enlloc. Sovint se'ls dóna nom de països a diferents tipus d'opcions per diferenciar ràpidament un estil d'un altre.
Fixar preus en una opció perpètua
Les opcions europees tenen un preu mitjançant el model BSM (Black-Scholes-Merton), i les opcions americanes que tenen una característica d’exercici precoç tenen un preu típic amb un model d’arbre binomial o trinomial. Sense data de caducitat, les opcions perpètues són una mica diferents al preu, sovint utilitzant un model Martingale. Tot i que s'han publicat múltiples enfocaments en treballs acadèmics.
Per tal de valorar aquestes opcions, s’han d’establir les condicions per a quan fer exercici de manera òptima, que es podria definir com quan l’actiu subjacent arriba a la barrera d’exercici òptima. Aquest preu de barrera és el punt d’exercici òptim i es defineix matemàticament com allà on conflueixen els valors actuals del preu de l’opció i la recompensa.
Exemple d’una opció perpètua
Com que les opcions perpètues no es comercialitzen activament, per comprendre-les, podem mirar una opció normal i, a continuació, treure la data de caducitat.
Suposem que un comerciant està interessat en una opció de trucada perpètua sobre el preu de l’or, en funció del preu del contracte de futur més proper. Com que els contractes no són normals, es poden basar en qualsevol instrument desitjat i per qualsevol quantitat, com ara una unça d'or o 10.000.
Suposem que l’or cotitza actualment a 1.300 dòlars.
El comerciant selecciona un preu de vaga de 1.500 dòlars. Per tant, si el preu de l’or ascendeix per sobre dels 1.500 dòlars, el contracte serà en diners (ITM). Això no significa que el comerciant guanyi diners, però. El preu de l’opció, o la prima, determinarà en quin moment es fa rendible l’exercici de l’opció.
Com que l’opció no té caducitat, l’escriptor de l’opció està enganxat indefinidament si el preu de l’or puja fins a 2.000 dòlars, 5.000 dòlars o fins i tot 10.000 dòlars o superior als anys o dècades posteriors. Per tant, aquesta opció no seria barata. L’opció estàndard que s’allarga fins a 1, 5 anys pot costar un 10% del valor del subjacent (oscil·la dramàticament, cap amunt o cap avall, en funció de la volatilitat). Per tant, una opció perpètua podria costar fàcilment el 50% o més del fons.
Suposem que algú està disposat a vendre una opció perpètua d’aquest tipus de $ 550 per una unça d’or. Per tal que el comprador guanyi diners, el preu de l’or, basat en el contracte de futur més proper, hauria de pujar per sobre dels 2.050 dòlars (1.500 $ + 550 $). Sempre que el preu de l’or estigui per sota d’aquest, el comerciant té esperança i temps, però no té beneficis. Si el preu de l’or és de 1.700 dòlars, l’opció val 200 dòlars, però el comerciant va pagar 550 dòlars, de manera que no val més el que van pagar. Amb una opció perpètua, un cop guanya diners, també hi ha el problema de decidir quan s’exercita.
Comparació de comptes d'inversió Nom del proveïdor Descripció del anunciant × Les ofertes que apareixen a aquesta taula provenen de col·laboracions per les quals Investopedia rep una compensació.