Teoria de l’hàbitat preferit
La teoria de l’hàbitat preferida és una teoria de l’estructura de termes que suggereix que els inversors d’obligacions diferents prefereixen una durada de venciment que una altra i només estan disposats a comprar bons fora de la seva preferència de venciment si hi ha disponible una prima de risc per al rang de maduresa. La teoria també suggereix que quan la resta és igual, els inversors prefereixen mantenir bons a curt termini en lloc dels bons a llarg termini i que els rendiments dels bons a llarg termini han de ser superiors als bons a curt termini.
Compres per emportar
- La teoria de l'hàbitat preferit diu que els inversors prefereixen certs períodes de venciment respecte d'altres quan es tracta de l'estructura de bons del terme.
- Els inversors només estan disposats a comprar fora de les seves preferències si hi ha prou una prima de risc (rendiment més alt) inclosa en els altres bons.
- La teoria d'hàbitats preferida suggereix que la resta és igual, els inversors haurien de preferir els bons a curt termini que els a llarg termini, és a dir, els rendiments dels bons a llarg termini haurien de ser més elevats.
- Mentrestant, la teoria de la segmentació de mercat suggereix que els inversors només es preocupen pel rendiment, disposats a comprar bons de qualsevol venciment.
Com funciona la teoria de l’hàbitat preferit
Els títols del mercat de deutes es poden classificar en tres segments: deute a curt termini, intermedi i llarg termini. Quan aquests termes de venciment es representen amb els seus rendiments coincidents, es mostra la corba de rendiment. Una variació de la forma de la corba de rendiment està influenciada per diversos factors, com ara la demanda dels inversors i l'oferta de títols de deute.
La teoria de la segmentació de mercat estableix que la corba de rendiment es determina segons l’oferta i la demanda d’instruments de deute de diferents venciments. El nivell de demanda i oferta està influenciat pels tipus d'interès actuals i els tipus d'interès futurs previstos. El moviment de l'oferta i la demanda d'obligacions de diversos venciments provoca un canvi en els preus dels bons. Com que els preus dels bons afecten els rendiments, un moviment a l’alça (o a la baixa) dels preus de les obligacions comportarà un moviment a la baixa (o a l’alça) del rendiment de les obligacions.
Si els tipus d'interès actuals són alts, els inversors esperen que els tipus d'interès baixin en el futur. Per aquest motiu, augmentarà la demanda de bons a llarg termini, ja que els inversors voldran bloquejar les taxes actuals més actuals existents en les seves inversions. Atès que els emissors de bons intenten prestar fons d'inversors amb el menor cost possible, podran reduir l'oferta d'aquests bons amb elevat interès. L’augment de la demanda i la disminució de l’oferta augmentarà el preu dels bons a llarg termini, cosa que comportarà una disminució del rendiment a llarg termini. Per tant, els tipus d’interès a llarg termini seran inferiors als tipus d’interès a curt termini. El contrari d’aquest fenomen es teoritza quan les taxes actuals són baixes i els inversors esperen que les taxes augmentin a llarg termini.
La teoria de l’hàbitat preferit diu que els inversors no només es preocupen pel retorn sinó també per la maduresa. Per tant, per atraure els inversors a comprar venciments fora de la seva preferència, els preus han d’incloure una prima / descompte de risc.
Teoria de l'hàbitat preferit vs. teoria de la segmentació de mercat
La teoria de l’hàbitat preferida és una variant de la teoria de la segmentació de mercat que suggereix que els rendiments previstos a llarg termini són una estimació dels rendiments actuals a curt termini. El raonament de la teoria de la segmentació de mercat és que els inversors d’obligacions només es preocupen pel rendiment i estan disposats a comprar bons de qualsevol venciment, cosa que en teoria suposaria una estructura a termini pla, tret que les expectatives siguin a l’alça dels tipus.
La teoria de l’hàbitat preferit s’expandeix en la teoria de les expectatives dient que els inversors de bons tenen importància tant per la maduresa com pel retorn. Suggereix que els rendiments a curt termini gairebé sempre seran inferiors als rendiments a llarg termini, a causa d’una prima afegida necessària per atreure els inversors de bons a comprar no només bons a llarg termini, sinó bons fora de la seva preferència de venciment.
Els inversors d’obligacions prefereixen un segment determinat del mercat en les seves transaccions en funció de l’estructura a termini o la corba de rendiment i normalment no optaran per un instrument de deute a llarg termini que un deute a curt termini amb el mateix tipus d’interès. L’única manera en què un inversor de bons invertirà en una seguretat de deutes fora de la seva preferència a termini de venciment, segons la teoria de l’hàbitat preferit, és si se’ls compensa adequadament per la decisió d’inversió. La prima de risc ha de ser prou gran com per reflectir l'extensió de l'aversió al preu o al risc d'inversió.
Per exemple, els posseïdors de bons que prefereixen tenir títols a curt termini a causa del risc del tipus d’interès i l’impacte de la inflació a les obligacions a llarg termini adquiriran bons a llarg termini si l’avantatge del rendiment de la inversió és important.
Comparació de comptes d'inversió Nom del proveïdor Descripció del anunciant × Les ofertes que apareixen a aquesta taula provenen de col·laboracions per les quals Investopedia rep una compensació.