Mercat de preus rics que no aconsegueix el preu a les cares de recessió 30% Plunge: Leuthold

El mercat no està de preu en la probabilitat d’una recessió que faria disminuir les accions prop d’un 30%, segons un estudi de The Leuthold Group resumit per Bloomberg. Leuthold ha comparat els màxims i mínims anteriors en les valoracions de S&P 500 basats en EPS calculats segons les regles de comptabilitat GAAP. Van trobar que el S&P 500 cotitza ara amb un benefici aproximat de 19, 4 vegades, una valoració dins del 10% superior de les mesures històriques.

"Si ens topem amb la recessió durant el pròxim any, que crec que és probable, crec que veurem per sota dels 2.000 anys en S&P", segons Doug Ramsey, director d'inversions (CIO) de Leuthold Weeden Capital Management, a Bloomberg . "És molt fàcil arribar-hi. No cal que suposem que es torna als nivells més baixos del mercat dels ossos ", va afegir.

Significació per als inversors

Els múltiples múltiples de valoració actuals de 19, 4 per al S&P 500 i el 24, 4 per al Nasdaq 100 són raonables només durant les expansions econòmiques, sobretot quan els tipus d’interès són tan baixos com els actuals, segons Bloomberg. Quan els darrers dotze mercats d'ors durant els darrers 70 anys van assolir els seus respectius fons, la valoració múltiple ha oscil·lat entre els 5, 6 i els 14, 4, i aquesta última xifra es va situar al punt més baix de la caiguda del puntcom.

Harris Kupperman, el president de Praetorian Capital Management i conseller delegat del Mongol Growth Group, es troba entre els més preocupats de les valoracions. "Aquestes coses, literalment, no tenen cap raó econòmica per existir [excepte] pel fet que s'ha impulsat la liquiditat a través del sistema i la gent segueix comprant accions perquè creuen que hi ha algun altre frac que és fins i tot més tòric que ells", va dir Kupperman a Business Insider. en una extensa entrevista. "He estat per dos accidents a la meva vida i crec que aquesta és la tercera", va afegir.

Kupperman creu que la Reserva Federal s'ha sumat als riscos. "Quan impulses la liquiditat a través del sistema com en els últims deu anys, crees una bombolla gegant", va dir. Acusant a la Fed per crear el que ell anomena un "sector Ponzi", va elaborar: "Les accions de Ponzi són coses com WeWork o Tesla [Inc. (TSLA)] o altres fraus flagrants. El sector Ponzi és totes les empreses que no tenen possibilitat de aconseguint un benefici, però segueixen augmentant ingressos. "

Goldman Sachs considera un panorama econòmic mixt dels Estats Units, amb l’índex ISM Manufacturing baixant tant a l’agost com al setembre, assolint el seu nivell més baix des del març del 2009. Tot i això, assenyalen que el creixement d’ocupació continua sent fort, amb 136.000 nous llocs de treball al setembre que van reduir la taxa d’atur a la baixa. fins a un mínim de 50 anys del 3, 5%, segons el seu informe actual de United States Weekly Kickstart. Morgan Stanley observa que el sector de la fabricació nord-americana pot dirigir-se cap a la recessió, però els serveis continuen sent "sòlids" a causa d'una forta despesa del consumidor, segons el seu actual informe setmanal de escalfament.

Mirant endavant

El Banc de la Reserva Federal de Nova York estima que una recessió als Estats Units té gairebé un 40% de probabilitat d’iniciar-se en els pròxims 12 mesos, el percentatge més alt durant l’actual mercat de toros, que va començar el març del 2009, per Bloomberg. Tot i això, segons el mateix article, la majoria de estrategs i economistes no esperen que la propera contracció econòmica dels Estats Units sigui tan severa com la darrera, la Gran Recessió del 2007 al 2009, que es va sobreposar a la crisi financera del 2008. A més, l’interès més baix. Bloomberg afegeix que les taxes actuals poden suportar valoracions de valors una mica més altes que les existents durant les profunditats del darrer mercat de baixos.