Valoració de la suma de parts: definició SOTP
La valoració de suma de parts (SOTP) és un procés de valoració d'una empresa mitjançant la determinació de què valdrien les seves divisions agregades si fossin cedides o adquirides per una altra empresa.
La valoració proporciona una sèrie de valors per al patrimoni social d’una empresa agregant el valor autònom de cadascuna de les seves unitats de negoci i arribant a un únic valor empresarial total (TEV). El valor del capital es deriva després ajustant el deute net de l’empresa i altres actius i despeses no operatives.
La fórmula per a la valoració de la suma de parts: SOTP és
SOTP = N1 + N2 + ... + ND − NL + NAwhere: N1 = Valor del primer segmentN2 = Valor del segon segmentND = deute netNL = passius no operatius \ begin {align} & \ text {SOTP} = N_1 + N_2 + \ dotso + ND - NL + NA \\ & \ textbf {on:} \\ & N_1 = \ text {Valor del primer segment} \\ & N_2 = \ text {Valor del segon segment} \\ & ND = \ text {deute net} \\ & NL = \ text {passius no operatius} \\ & NA = \ text {actius no operatius} \ end {alineat} SOTP = N1 + N2 + ... + ND − NL + NAwhere: N1 = Valor del primer segmentN2 = Valor del segon segmentND = deute netNL = passiu no operatiu
Com calcular la valoració de la suma de parts: SOTP
El valor de cada unitat o segment de negoci es deriva per separat i es pot determinar mitjançant qualsevol nombre de mètodes d’anàlisi. Per exemple, les valoracions de flux de caixa descomptades (DCF), les valoracions basades en actius i les valoracions múltiples que utilitzen ingressos, beneficis operatius o marges de benefici són mètodes utilitzats per valorar un segment de negoci.
Què et diu el SOTP?
La valoració de sumes de parts, també coneguda com a anàlisi del valor de ruptura, ajuda a una empresa a comprendre el seu veritable valor. Per exemple, podríeu escoltar que una empresa tecnològica jove val "més que la suma de les seves parts", cosa que significa que el valor de les divisions de l'empresa podria valer més si es venguessin a altres empreses.
En situacions com aquesta, les empreses més grans tenen la possibilitat d’aprofitar les sinergies i les economies d’escala no disponibles per a les empreses més petites, cosa que els permet maximitzar la rendibilitat d’una divisió i desbloquejar valor poc realitzat.
La valoració SOTP s’utilitza més freqüentment per valorar una empresa formada per unitats de negoci de diferents indústries, ja que els mètodes de valoració difereixen entre les indústries en funció de la naturalesa dels ingressos. És possible fer servir aquesta valoració per defensar-se d’una aprovació hostil demostrant que l’empresa val més com a suma de les seves parts. També és possible utilitzar aquesta valoració en situacions en què una empresa s'està revaloritzant després d'una reestructuració.
Compres per emportar
- SOTP és el procés de valorar una empresa mitjançant la determinació de què valdrien les seves divisions agregades si fossin cedides o adquirides per una altra empresa.
- També es coneix com a anàlisi del valor de ruptura.
- SOTP s’utilitza per valorar una empresa formada per unitats de negoci de diferents indústries.
Exemple de com s'utilitza la valoració de suma de parts: SOTP
Penseu en United Technologies (NYSE: UTX), que va dir que dividirà l’empresa en tres unitats a finals del 2018: una empresa de sistemes aeroespacials, ascensors i sistemes de construcció. Utilitzant el valor de EBIT (EV / EBIT) de deu anys medians per a companys i projeccions de beneficis operatius del 2019, el negoci aeroespacial està valorat en 107 mil milions de dòlars, el negoci d’ascensors a 36 mil milions de dòlars i el negoci de sistemes de construcció de 52 mil milions de dòlars. Per tant, el valor total és de 194 milions de dòlars. Amb una reducció del deute net i altres articles de 39.000 milions de dòlars, la valoració de la suma de les parts és de 155 milions de dòlars.
La diferència entre el SOTP i el flux de caixa descomptat - DCF
Tot i que ambdues són eines de valoració, la valoració SOTP pot incorporar una valoració de flux de caixa rebaixat (DCF) amb descompte. És a dir, valorar un segment d’una empresa es pot fer amb una anàlisi DCF. Mentrestant, el DCF utilitza fluxos de caixa futurs amb descompte per valorar un negoci, projecte o segment. El valor actual dels fluxos d'efectiu previstos es descomptarà mitjançant un tipus de descompte.
Limitacions de l'ús de la valoració de suma de parts: SOTP
La valoració de suma de parts (SOTP) implica la valoració de diversos segments de negoci i, a més, es fan més valoracions amb més aportacions. A més, les valoracions de SOTP no tenen en compte les implicacions fiscals, particularment les implicacions que té una inversió.
Més informació sobre la valoració SOTP
Per obtenir ajuda sobre l’elecció de l’eina de valoració adequada, consulteu la guia d’Investopedia per triar el mètode de valoració adequat.
Comparació de comptes d'inversió Nom del proveïdor Descripció del anunciant × Les ofertes que apareixen a aquesta taula provenen de col·laboracions per les quals Investopedia rep una compensació.