Per què els ETF apalancats no són una aposta a llarg termini

A molts operadors professionals, analistes i gestors d’inversions els agrada odiar els fons borsats de borsa (ETF palanquejats), fons que utilitzen derivats financers i deutes per amplificar els rendiments d’un índex subjacent. Tot i això, els ETF no sempre funcionen de la manera que pugui esperar, en funció dels seus noms (que sovint tenen els termes "Ultra Long" o "Ultra Short"). Molta gent que mira els rendiments d’un ETF, en comparació amb el seu índex respectiu, es confon quan les coses no semblen complir. Els inversors haurien de conèixer els següents factors a l’hora de considerar aquest tipus d’ETF.

Com funcionen (o no)

Si ens fixem en les seves descripcions, prometen de dues a tres vegades la devolució d’un índex respectiu. Els ETF apalancats augmenten els resultats, no realment en préstec, sinó mitjançant una combinació de swaps i altres derivats. Vegem alguns exemples de com els ETF no sempre funcionen de la manera que espereu.

El ProShares Ultra S&P 500 (SSO) és un ETF dissenyat per retornar el doble de S&P 500. Si el S&P 500 retorna l'1%, el SSO hauria de tornar al voltant del 2%. Però mirem un exemple real. Durant el primer semestre del 2009, l’S & P 500 va augmentar al voltant de l’1, 8%. Si el SSO hagués funcionat, espereu una rendibilitat del 3, 6%. En realitat, la SSO va passar de 26, 27 a 26, 14 dòlars. En lloc de tornar el 3, 6%, la ETF era bàsicament plana.

És encara més preocupant quan mireu la SSO juntament amb el seu homòleg, el ProShares Ultra Short S&P 500 (SDS), que està dissenyat per tornar el doble del contrari del S&P 500. Durant els 12 mesos que finalitzen el 30 de juny de 2009, el S&P 500 va caure gairebé el 30%. La SSO es va comportar força bé i va caure al voltant del 60%, com és de suposar. El SDS, però, va caure al voltant d’un 20%, quan s’hauria d’esperar que pogués augmentar el 60%! (Obteniu més informació a "Disseccionar rendiments ETF aprofundits".)

Per què el buit?

Així que ara que hem analitzat alguns exemples de com els ETF no sempre fan el que se suposa que fan, examinem el perquè. Els ETF realment estan dissenyats i comercialitzats per fer el seguiment dels moviments diaris d’un índex corresponent. Potser us preguntareu per què és important això, ja que si rastreja correctament el seu índex cada dia, hauria de funcionar durant qualsevol període de temps més ampli. No és així.

Un dels motius és la relació de despeses. Els ETF palanquejats més populars tindran una proporció de despesa del 0, 95%, molt superior al percentatge de despeses mitjanes del 0, 46% per a tots els ETF a tot el món. Aquesta ràtio de despeses elevades és bàsicament una comissió de gestió, que us permetrà obtenir els vostres beneficis i augmentar la pèrdua. (Per a més informació, vegeu "ETF apalancats: són adequats per a vosaltres?")

Restabliment de palanques

Una proporció de despeses elevada és almenys transparent. El que molts inversors no reconeixen és que els ETF palanquejats es reequilibren diàriament. Com que el palanquejament s'ha de restablir diàriament, la volatilitat és el teu enemic més gran. Probablement això sembli estrany per a alguns operadors. En la majoria dels casos, la volatilitat és amiga del comerciant. Però certament no és el cas dels ETF amb palanquejament. De fet, la volatilitat us aixafarà. Això és degut a que els efectes de les rendibilitats diàries augmenten les matemàtiques i poden fer-ho de manera molt dràstica.

Per exemple, si el S&P 500 baixa un 5%, un fons com el SSO hauria de disminuir un 10%. Si suposem un preu de l'acció de 10 dòlars, el SSO hauria de baixar fins a uns 9 dòlars després del primer dia. El segon dia, si l’S&P 500 augmenta un 5%, durant els dos dies la rendibilitat de S&P 500 serà del -0, 25%. Un inversor poc conscient podria pensar que la SSO hauria de baixar un 0, 5%. L’augment del 10% el segon dia augmentarà les accions de 9, 00 a 9, 90 dòlars, i la SSO, en realitat, baixarà un 1%. Disminueix quatre vegades la caiguda del S&P 500.

Normalment, trobareu que com més volàtil sigui el punt de referència (l’S&P 500 en aquest exemple) per a un ETF palanquejat, més valor perdrà l’ETF amb el pas del temps, fins i tot si el punt de referència finalitza o té una rendibilitat del 0% al final. de l'any. Si el punt de referència es va moure dràsticament cap amunt i avall al llarg del camí, és possible que acabi perdent un percentatge important del valor de la ETF si el va comprar i retenir. Per exemple, si un ETF apalancat es mou dins de 10 punts cada dos dies durant 60 dies, probablement perdreu més del 50% de la vostra inversió.

Components de treballs al revés i al revés. Si feu alguna investigació, trobareu que alguns ETF de toro i ós que fan un seguiment del mateix índex tenen un comportament deficient en el mateix període de temps. Això pot resultar molt frustrant per a un comerciant, ja que no entenen per què passa i consideren injust. Però si mireu més de prop, veureu que l’índex al qual es fa el seguiment ha estat volàtil i està marcat per rang, el que és el pitjor dels casos per a un ETF palanquejat. El reequilibri diari ha de tenir lloc per augmentar o disminuir l’exposició i mantenir l’objectiu del fons. Quan un fons redueix la seva exposició a l'índex, manté el fons solvent, però bloquejant pèrdues també condueix a una base d'actius més petita. Per tant, es requereixen devolucions més grans per tal de recuperar-vos al mateix temps.

Per augmentar o reduir l'exposició, un fons ha d'utilitzar derivats, inclosos futurs d'índexs, borses de capital i opcions d'índex. No és el que podríeu anomenar els vehicles de negociació més segurs a causa dels riscos de contrapartida i de liquiditat.

Inexperiència en inversors

Si sou un inversor novell, no vingueu a cap lloc prop de ETF amb benefici. Poden ser temptadors a causa dels alts rendiments potencials, però si no teniu experiència, és molt menys probable que sàpigues què heu de buscar quan investigueu. El resultat final gairebé sempre serà pèrdues inesperades i devastadores. Una part de la raó d'això es mantindrà durant molt de temps a un ETF palanquejat, sempre esperant i esperant que les coses es donin voltes. Tot i així, el vostre capital és mastegat lentament però segurament. És molt recomanable evitar aquest escenari.

Si voleu comerciar ETFs, comenceu amb ETFs Vanguard, que solen tenir betes baixes i ràtios de despeses extremadament baixos. És possible que no tingueu una inversió rendible, però almenys no us haureu de preocupar del vostre desaprofitament del capital sense cap motiu.

Risc d’inversió a llarg termini

Fins a aquest moment, és obvi que els ETF palanquejats no són adequats per a inversions a llarg termini. Tot i que feu la vostra investigació i escollís el ETF palanquejat adequat que rastreja una indústria, una mercaderia o una moneda, aquesta tendència acabarà canviant. Quan aquesta tendència canviï, les pèrdues es acumularan tan ràpidament com s’acumulessin els guanys. A nivell psicològic, això és encara pitjor que saltar-se i perdre’s del primer moment, perquè havies acumulat riquesa, comptant amb ell per al futur i deixeu-lo escapar.

La raó més senzilla d’aprofitar els ETF no són per invertir a llarg termini és que tot és cíclic i res no dura per sempre. Si invertiu a llarg recorregut, us resultarà molt millor buscar ETFs de baix cost. Si voleu un gran potencial a llarg termini, mireu les existències de creixement. Per descomptat, no destineu tot el vostre capital a accions de creixement (cal diversificar-les), però una assignació a existències de creixement de gran potencial seria una bona idea. Si trieu correctament, podeu veure guanys que superen molt els d’un ETF palanquejat, cosa que està dient molt.

Potencial ETF potenciat

Hi ha alguna raó per invertir o negociar ETF apalancats? Sí. El primer motiu per considerar els ETF apalancats és escurçar sense utilitzar el marge. L’escurçament tradicional té els seus avantatges, però quan opteu per ETF palanquejats (inclosos ETF inversos), feu efectiu. Per tant, encara que sigui possible una pèrdua, no serà una pèrdua d’efectiu, més que el que introduïu. És a dir, no haureu de preocupar-vos de perdre el cotxe o la vostra casa.

Però aquesta no és la raó més gran per considerar els ETF apalancats. La raó més gran és un potencial elevat. Es pot trigar més temps del previst, però si s’estableix el temps i s’estudien els mercats, es pot guanyar molts diners en un període de temps curt negociats ETF en palanquejament.

Recordeu quina volatilitat és l’enemic dels ETF palanquejats? Què passaria si haguéssiu estudiat i entès els mercats tan bé que tinguessis convicció absoluta en la direcció propera al futur d’una indústria, mercaderies, moneda, etc.? Si fos així, obriríeu una posició en un ETF palanquejat i aviat veureu uns beneficis excepcionals. Si teniu un 100% segur de la direcció del seguiment de la ETF i es va depreciar durant uns quants dies, podríeu afegir-vos a la vostra posició, cosa que donaria lloc a un guany encara més gran del que estava previst inicialment. . (Per a més informació, vegeu: "Els ETF inversos poden elevar un cartera que cau".)

Tot i això, la millor manera de guanyar diners amb ETF apalancats és fer el comerç de tendència. Les recuperacions en forma de V són extremadament rares. Tot i així, quan veieu una ETF palanquejada o inversa que es mou constantment en una direcció, és probable que aquesta tendència continuï. Indica una demanda creixent per a aquesta ETF. En la majoria dels casos, la tendència no revertirà fins que s'esgoti la compra, cosa que s'indicarà amb un preu de revestiment pla.

Alguns inversors esclafaran aquesta noció, que està bé. Ho miro d’aquesta manera. Si m'adhereixo a la inversió tradicional, potser tindré una rendibilitat i es farà temps per jugar. Amb els ETF apalancats, tinc un 95% de confiança en les meves posicions i tindré un rendiment molt més elevat en un període de temps més curt. Això no és complicat, però certament no és recomanable per a un inversor minorista mitjà.

La línia de fons

Si sou un inversor minorista i / o un inversor a llarg termini, deixeu fora dels ETF que es pugen. Generalment dissenyats per a jocs a curt termini (diàriament) en un índex o sector, s'han d'utilitzar d'aquesta manera, en cas contrari, es menjaran al vostre capital de més maneres que un, incloent comissions, reequilibri i compensació de pèrdues.

Si ets un investigador d’immersió profunda que està disposat a invertir jornades completes per comprendre els mercats, els ETF amb palanqueig poden presentar una gran oportunitat de creació de riquesa, però segueixen sent de gran risc. Comerç amb fortes tendències per minimitzar la volatilitat i maximitzar els guanys de compostos. (Per a més informació, vegeu "Comprensió de la fiscalitat sobre ETF privilegiats.")