Per què el franc suís és tan fort

Durant els últims 15 anys, el franc suís ha augmentat de valor substancialment tant en relació amb el dòlar nord-americà com amb l'euro. En els darrers anys, factors com la crisi del deute europeu i la política monetària acomodadora de la Reserva Federal dels Estats Units han impulsat el franc.

Les monedes cotitzen per parelles, de manera que són fortes o febles en relació amb una altra moneda. La crisi de deutes europea va fer que els inversors busquessin un refugi segur en el franc suís i la política monetària fluixa va disminuir l’atractiu del dòlar nord-americà.

El fort augment del franc suís durant el 2015 es va deure principalment a un esdeveniment clau a principis de l'any. El 15 de gener, el Banc Nacional suís (SNB) va treure inesperadament el peg de 1, 20 francs per euro. En la primera reacció a les notícies, el franc suís va acumular un 30% massiu enfront de l'euro i un 25% enfront del dòlar dels Estats Units. El canvi va provocar importants trastorns als mercats i, fins i tot, va obligar alguns agents de divises a deixar el negoci.

La pegada SNB es va establir inicialment el 2011 després que la crisi de la zona euro va fer que els inversors s'emportessin al franc suís a la recerca d'un refugi. El franc és àmpliament considerat com un refugi financer a causa de l'estabilitat del govern i del sistema financer suís. L'interès de compra en aquell moment va fer que el franc augmentés i al seu torn va fer mal a l'economia suïssa i va fer que les exportacions fossin menys competitives.

No obstant això, diversos factors importants havien canviat en el panorama econòmic des del 2011 que probablement van contribuir al canvi de la política de l’SNB. La fortalesa econòmica als Estats Units i les expectatives que la Reserva Federal estarà a punt per augmentar els tipus d’interès el 2015 van fer que l’euro i el franc suís es debilitessin substancialment respecte al dòlar nord-americà. També han tingut un paper important les expectatives de flexibilització quantitativa (QE) del Banc Central Europeu (BCE).

Es preveia que el programa QE del BCE debilitaria el valor de l'euro, cosa que podria haver requerit que l'SNB imprimís encara més francs per mantenir el plafó. Per tal d’evitar que EUR / CHF baixés d’1, 20, l’SNB va crear francs i els va utilitzar per comprar euros. La continua impressió de francs va causar certa preocupació per la hiperinflació entre la població suïssa i va augmentar la pressió sobre el SNB perquè prengués mesures per eliminar el puny.

Si usem el gràfic diari EUR / CHF, podem observar que després de la forta caiguda del 15 de gener, el franc es va recuperar al voltant del 50% abans de trobar una gran resistència a aquest nivell.

La línia de fons

Tot i retirar la pegada de tres anys al gener, el Banc Nacional suís va declarar que està disposat a intervenir de nou en el mercat de divises si cal, i va preocupar-se que la moneda encara està sobrevalorada significativament. Tot i això, el franc suís continua sent un refugi segur per a molts inversors.