Per què el creixement de Walmart ja no es dóna

Botigues Wal-Mart, Inc. (WMT) ha estat durant una trajectòria a l’alça en termes de creixement, però això pot deixar de ser cert. Les accions de la companyia van caure un 10% el 20 de febrer després de registrar vendes en línia lentes durant la temporada de vacances. Segons el Wall Street Journal, aquesta va ser la major caiguda de preus d'un dia de Walmart en més de dos anys.

Fa només tres anys, les accions de la companyia van caure gairebé un 10%, la majoria des del gener del 1988, després que anunciés que el seu benefici cauria durant el proper exercici. Walmart ha intentat recuperar els clients alimentats millorant l'experiència de la compra, obrint botigues convenients i de petit format, millorant el seu lloc web millorant la seva eficiència de compres en línia i ampliant el servei de recollida de queviures en línia. Els compradors i els inversors han estat escèptics, però, primer que el servei i la comoditat milloraran, i els segons que aquestes mesures poden iniciar el creixement. Fins i tot, una recompració de valors de 20 mil milions de dòlars anunciada per la companyia el 14 d’octubre de 2015 i que es va parlar d’agilització va fer poc per suportar el seu preu de les accions, que va baixar gairebé un 30% el 2015. Les accions van augmentar a finals del 2016 i el 2017 després que Walmart va adquirir Jet.com per 3.000 milions de dòlars, però s’han reduït un 5% fins a la data del 2018.

Al 21 de febrer de 2018, les accions es cotitzaven a uns 93, 42 dòlars per acció, baixant d’uns 104 dòlars abans de l’anunci de resultats més recent.

Com va arribar Walmart fins a aquest punt

Si bé la convenció dicta que és impossible escriure sobre Walmart sense dir almenys alguna cosa crítica o especulativa sobre la influència de la companyia en temes socials, el Bentonville, AK, juggernaut continua sent la història d’èxit definitiva de la mare i el pop. Walmart va ser fundada per un comerciant de 44 anys que va mirar el model de negoci compartit pels principals comerciants del dia (Woolworth, Sears) i va trobar ineficiències per explotar. A diferència de la majoria d’operadors de la cadena d’aleshores, Sam Walton es va escapar de les ciutats en favor de les petites poblacions infravalorades i, posteriorment, dels vasts suburbis sense explotar. La primera botiga de Walmart es va obrir el 1962 a Rogers, Ark., Que comptava amb poques 6.000 persones en aquell moment.

Avui, els superlatius flueixen lliurement: amb 11.695 botigues que donen servei a 260 milions de persones setmanalment a 28 països, han passat dècades des que es va posar el sol a l’imperi Walmart. Una plantilla de 2, 3 milions d’empleats significa que Walmart dóna feina a molta més gent que qualsevol altra empresa privada a la Terra.

I Walmart és cada vegada més gran i cada vegada més gran. L’empresa calcula que afegirà entre 249 i 279 botigues i clubs nous durant l’any fiscal 2018. Aquest creixement és el resultat de dues iniciatives tan crítiques per a la manera de fer negocis de Walmart que han assolit l’estatus d’inicialisme a la literatura de la companyia. Un d’ells és EDLP (Every Price Low Price), familiar per a clients de tot arreu com l’eslògan de l’empresa. L’altra, EDLC (cada dia de baix cost), és igualment important per a la seva rendibilitat.

El "secret" de l'èxit de Walmart

Cada dia de baix cost significa utilitzar la mida de Walmart per reduir les seves despeses per unitat de proveïdors. No mueu mercaderies per valor de 485.900 milions de dòlars anuals sense gastar gaires (en el cas de Walmart, 361 mil milions de dòlars). Aquesta xifra es distribueix a través d'una llista de proveïdors en constant evolució (que aproximadament n’és prop de 60.000 segons algunes estimacions). Tal com ho diu una font de la indústria, el resultat és "una situació única en què el major minorista mundial ha generat una subindústria d'empreses dependents". Totes aquestes empreses tampoc no són petites. Molts dels components de S&P 500 obtenen una part important dels seus ingressos en ser venedors de Walmart.

Pel que fa a EDLP, si sembla una estratègia tan evident que no cal esmentar-ho, no ho és. Moltes persones compraran un bé X homogeni pel preu Y, fins i tot quan Walmart el ven per menys. Això és degut a que la majoria de comerciants utilitzen el que s’anomena estratègia Hi-Lo, que no implica res més complicat que vendre la majoria de productes a un preu elevat, mentre que els baixen temporalment d’altres per atraure als compradors. Els passos de venda al detall de Hi-Lo són senzills: establiu un preu superior al necessari per a la majoria d’articles, distribueu un fulletó que ofereixi una reducció temporal del preu per a d’altres, feu que els clients vinguin a comprar el material amb descompte juntament amb uns quants de marge alt. Articles de preu més alt, benefici. Menys del que Walmart fa, però tot i així, es beneficia.

EDLP tampoc és exactament un secret comercial vigilat de Walmart. Es troba tot allà presentat als informes anuals de la companyia i està disponible per als competidors que Walmart encara no hagi desaparegut.

Tot gran negoci (de fet, fins i tot qualsevol petit inversor immobiliari amb èxit) entén el concepte d’apalancament: finançar una inversió amb fons prestats amb l’esperança (o en el cas de Walmart, la quasi seguretat) que els beneficis superen qualsevol interès. En aquest sentit, Walmart també utilitza una relació de comptabilitat particular per avaluar el seu rendiment. Aquesta és la proporció de funcionament, que són només les despeses de funcionament dividides en les vendes netes. La teoria explica que, mesurant els primers segons aquest, també estàs valorant la impermeabilitat de l’empresa davant l’augment dels costos de proveïdors. Pel que fa a les proporcions de funcionament de Walmart, han estat notablement consistents durant els darrers anys. En ordre cronològic invers, són 21, 20, 19, 19, 19, 19, 20, 19, 19, 19 ... bé, en teniu la idea. Compareu-ho amb els competidors Target Corp. (TGT), amb seu a Minneapolis, el 19 el 2016, o Menomonee Falls, Wis., Kohl's Corp. (KSS), amb una proporció operativa de 23 el mateix any.

Trepitjar on temen els competidors

Walmart tampoc es resisteix a respirar les convencions. Tireu la pràctica de “showrooming”. Si alguna vegada heu anat a una llibreria, haureu captat la vostra fantasia per alguna cosa, introduïu-la al vostre telèfon intel·ligent i després la trobés venent per menys a Amazon.com, Inc. (AMZN), has dutxat. Per a alguns minoristes (per exemple, Circuit City Stores, Inc., Borders Group, Inc.), la sala d'espectacles va resultar fatal. Walmart, en canvi, l’abraça. Charles Holley, director general de finances, la posa de manera refrescant i senzilla i prou caiguda:

“L’era de la transparència de preus està aquí, ara mateix i en temps real. Acollim que Walmart sigui un showroom per a compradors en línia. [...] Si oferim l’assortiment adequat, els preus més baixos i la millor experiència, els clients trien Walmart sempre i on compren. "

Els Estats Units podrien tenir l’economia més gran i dinàmica del món, però només té tant beneficis que una empresa pot obtenir d’una població de 323 milions de persones. Walmart mai no va tenir por de centrar-se fora de les fronteres nord-americanes, després d’haver obert la seva primera botiga estrangera a Ciutat de Mèxic el 1991. No es va contentar d’aturar-s’hi, des d’aleshores, la companyia s’ha ramificat en desenes de països que minoristes menys ambiciosos encara han de tocar, incloent Moçambic, Lesoto i Uganda. Una generació després de la seva primera obertura internacional, avui gairebé el 25% de les vendes de Walmart es produeixen fora dels Estats Units.

La línia de fons

La mida única no fa que una empresa sigui potent ni rendible, només demana a qualsevol que hagi invertit a Fannie Mae o Freddie Mac. Però la grandària, combinada amb una gestió àgil preparada per continuar creixent, és ben diferent. És el que ha impulsat Walmart al creixement històric, fins i tot en una indústria molt competitiva.