4 formes de diversificar una posició d'estoc concentrada

Moltes persones que han treballat per a una empresa durant molt de temps - inclosos directius - solen acumular una participació en accions concentrades en una empresa (normalment el seu patró). Sovint això pot suposar un problema per a l’inversor en termes de falta de diversificació, d’impostos fiscals i de liquiditat. Una posició d’acció altament concentrada exposa l’inversor a una exposició al risc important a la fortuna d’una sola empresa. A més, la venda de tota la posició pot no ser una opció eficient en els impostos si hi ha hagut plusvàlues importants acumulades a la posició.

Per gestionar aquests problemes, hi ha quatre estratègies que normalment es poden adoptar per minimitzar el risc per al vostre valor net.

No tothom pot aprofitar les estratègies comentades en aquest article. La majoria dels instruments financers descrits requereixen normalment que l’inversor sigui considerat com a “inversor acreditat” en Reg. D. de la Comissió de Valors i Intercanvis (SEC). Això restringeix generalment l’ús d’aquestes eines a inversors de gran valor net que tinguin un estoc important no diversificat. posició que volen cobrir.

1. Collars de renda variable

El primer enfocament és una estratègia de cobertura molt comuna i que pot ser familiar per a molts inversors. El mètode del collar del patrimoni net implica la compra d’una opció de posada de llarga data en la participació concentrada, combinada amb la venda d’una opció de trucada de llarga data. El collar ha de deixar espai suficient per als guanys i pèrdues potencials, de manera que no es consideri una venda constructiva per part del servei d’ingressos interns (IRS) i estigui subjecte a impostos.

En un coll de patrimoni net, l’opció de venda proporciona al propietari el dret de vendre la seva posició en accions no diversificades a un preu determinat en el futur, proporcionant-los una protecció al revés. L’opció de venda de trucada proporciona a l’inversor uns ingressos de prima que poden utilitzar per pagar la compra de l’opció de venda. Sovint, molts optaran per un collar "sense cost", on la prima de la venda és suficient per cobrir tot el cost de la compra de l'opció de compra, amb la qual cosa es produeix una sortida de diners zero de l'inversor.

Alternativament, si voleu ingressos addicionals, també podeu optar per vendre una opció de trucada amb una prima més alta, la qual cosa genera una entrada neta de efectiu per a l’inversor. No obstant això, voleu fer-ho, el collar del patrimoni limitarà eficaçment el valor de la posició de l'acció entre un límit inferior i superior durant l'horitzó temporal del collar.

2. Variant prepagada variable

Una altra estratègia popular que pot obtenir un efecte similar al collar de capital és l'ús d'un contracte de bestreta anticipada variable (VPF). En una transacció VPF, l’inversor amb la posició d’acció concentrada accepta vendre les seves accions en una data futura a canvi d’un avançament de caixa a la data actual.

Segons el rendiment de l'acció, al mercat, el nombre d'accions venudes a la data futura varia en un rang. A preus més alts de les accions, es necessitarien vendre menys accions per satisfer l’obligació, i viceversa amb preus més baixos de les accions. Aquesta variabilitat és un dels motius pel qual l'IRS no es considera una venda constructiva per part de l'IRS.

El benefici d'aquest enfocament és la liquiditat immediata rebuda de l'avanç de caixa. A més, l'ús del VPF permet ajornar les plusvàlues i la flexibilitat per triar la data de venda futura de l'acció.

3. Accions de pool en un fons d'intercanvi

Els primers dos mètodes descrits van ser estratègies de cobertura mitjançant derivats de venda lliure que van minimitzar el risc negatiu per a l’inversor. Aquests mètodes següents també intenten minimitzar el risc de baixada, però deixen més marge de beneficis a l’alça.

El mètode del fons d’intercanvi aprofita que hi ha diversos inversors en una posició similar amb una posició d’acció concentrada que volen diversificar-se. Així doncs, en aquest tipus de fons diversos inversors agrupen les seves accions en una societat i cada inversor rep una proporció proporcional del fons d'intercanvi. Ara l'inversor és propietari d'una part d'un fons que conté una cartera de diferents accions, cosa que permet una certa diversificació.

Aquest enfocament no només aconsegueix una diversificació per a l’inversor, sinó que també permet la diferència d’impostos. Tanmateix, els fons d'intercanvi solen tenir un període de tancament de set anys per satisfer els requisits d'ajornament d'impostos, cosa que podria suposar un problema per a alguns inversors.

4. Reequilibri amb un fons d’acabament

El darrer mètode és un enfocament relativament senzill per diversificar la posició de la concentració. Un fons de finalització diversifica una posició única venent petites porcions de la participació lentament amb el pas del temps i reinverteix els diners per adquirir una cartera més diversificada. Al contrari del fons d'intercanvi, l'inversor continua controlant els actius i pot completar la diversificació desitjada en un termini de temps especificat.

Com a exemple del fons d’acompliment, suposeu que teniu un valor de 5 milions de dòlars d’accions d’ABC Corp. i voleu reduir la vostra exposició a aquest estoc. La posició en accions s'ha apreciat significativament al llarg del temps i no vol vendre tots els 5 milions de dòlars en una sola transacció a causa de la quantitat d'impostos immediats que hauries de pagar. En canvi, podríeu optar per vendre un 15 per cent de la posició cada any i utilitzar els ingressos per diversificar-vos en altres accions. Així, amb el temps, l’inversor aconsegueix una cartera totalment diversificada i alineada amb la seva tolerància al risc.

La línia de fons

En general, la majoria de les estratègies aquí descrites són les que les realitza un assessor financer professional. Tot i així, val la pena conèixer les vostres opcions a l’hora de protegir el vostre valor net, de manera que podreu prendre una decisió més informada a l’hora d’escollir un assessor per executar aquestes estratègies.