L’art de vendre una posició perdedora

Les seves accions estan perdent valor. Voleu vendre, però no podeu decidir a favor de vendre ara, abans de pèrdues posteriors, o més tard quan poden ser o no més grans. Tot el que sabeu és que voleu descarregar les vostres participacions i preservar el vostre capital i reinvertir els diners en una seguretat més rendible. En un món perfecte, aconseguiries sempre aquest objectiu i vendràs en el moment adequat.

Malauradament, no és tan fàcil a la vida real. Quan la bombolla de puntcom va esclatar a la primavera del 2000 i les accions van començar a descendir cap a un mercat d’ós, els inversors es van quedar glaçats com els cérvols atrapats a les mandíbules d’un grizzly. Molts no van reaccionar fins que el valor de la seva cartera va disminuir fins al 50 o 60%.

Parlem de l’horari de venda d’accions i, després, comentem una filosofia de venda que funciona per a qualsevol tipus d’inversor.

Compres per emportar

• Penseu sempre en termes de potencial futur: no podeu fer res sobre el passat, així que deixeu d’afegir-hi.
• Pot ser que una estratègia de venda que tingui èxit per a una persona no funcioni per a algú altre.
• Una vegada que posseïm alguna cosa, tendim a deixar que emocions com la cobdícia o la por s’entenen en el bon judici.
• És important pensar críticament sobre la venda; coneixeu el vostre estil d’inversió i utilitzeu aquesta estratègia per mantenir-vos disciplinats, mantenint les emocions fora del mercat.

La fal·làcia Breakeven

Quan baixin les existències, els inversors, com molts durant el desastre de dotcom, es diuen a ells mateixos: "Esperaré i vendré quan el valor torni al preu que el vaig comprar originalment. D’aquesta manera, almenys vaig a rompre ".

Mudes mudes. En primer lloc, no hi ha absolutament cap garantia de que una existència tornarà mai. En segon lloc, l’espera d’esquivar-se –el punt en què el benefici és igual a pèrdues– pot erosionar greument els rendiments. Per descomptat, entenem la temptació de "fer-se sencera". Però reduir les pèrdues pot ser més important.

Per demostrar-ho, el gràfic següent mostra la quantitat que ha de pujar una cartera o una seguretat després d’una baixada només per tornar al punt d’intervenció.

Un estoc que disminueixi un 50% ha d’augmentar un 100% per aturar-se. Penseu-ho en termes de dòlars: una acció que baixa del 50% de 10 a 5 dòlars (5 $ / 10 $ = 50%) ha de pujar 5 $, o 100% (5 $ ÷ 5 $ = 100%), només per tornar a la compra original de 10 dòlars. preu Molts inversors s’obliden de les matemàtiques senzilles i assumeixen pèrdues superiors a les que s’adonen. Creuen falsament que si una acció cau un 20%, simplement haurà de pujar en un mateix percentatge per igualar-se.

Això no vol dir que els rebots mai no es produeixen. De vegades s’ha incumpat injustament un estoc. Però el llarg període d’espera (aproximadament entre tres i cinc anys) també significa que l’acció està lligant diners que es podrien posar a treballar en diferents accions amb un potencial molt millor. Penseu sempre en termes de potencial futur: no podeu fer res sobre el passat, per tant, deixeu-vos d’afegir-hi.

La millor ofensa és una bona defensa

Els equips del campionat tenen una cosa en comú: una bona defensa. Aquest principi també es pot aplicar a la borsa. No es pot guanyar si no es té una estratègia de defensa predeterminada per evitar pèrdues excessives. Diem "predeterminat" perquè ja sigui abans o en el moment de la compra és el moment en què es pot pensar amb més claredat per què es vol vendre. No teniu cap afecció emocional abans de comprar res, de manera que és probable que hi hagi una decisió racional. Una vegada que posseïm alguna cosa, tendim a deixar que emocions com la cobdícia o la por s’entenen en el bon judici.

Una estratègia de venda adaptable

L’axioma clàssic d’invertir en accions és buscar empreses de qualitat al preu adequat. Seguir aquest principi, és fàcil entendre per què no hi ha regles simples per vendre i comprar; poques vegades es redueix a una cosa tan fàcil com un canvi de preu, per descomptat. Els inversors també han de considerar les característiques de la pròpia empresa. També hi ha molts tipus diferents d’inversors, com el valor o el creixement del costat fonamental de l’anàlisi.

Pot ser que una estratègia de venda que tingui èxit per a una persona no funcioni per a algú altre. Penseu en un comerciant a curt termini que estableixi una comanda d’aturada amb un descens del 3%; aquesta és una bona estratègia per reduir les grans pèrdues. L’estratègia stop-loss també la poden fer servir els comerciants a llarg termini, com ara els inversors amb un pla d’inversió de tres a cinc anys. Tot i això, el descens percentual seria molt més gran, com ara el 15%, que el que utilitzen els operadors a curt termini. D'altra banda, aquesta estratègia d'aturada es perd cada cop menys útil a mesura que s'amplia el termini de inversió.

Si teniu pensat vendre, feu-vos aquestes preguntes:

1. Per què has comprat l'estoc?
2. Què ha canviat?
3. Això canvia el seu motiu per invertir en l'empresa?

Aquest enfocament requereix que conegueu alguna cosa sobre el vostre estil d'inversió. Si vas comprar un estoc perquè el teu oncle Bob va dir que augmentaria, tindràs problemes per prendre la millor decisió per a tu. Tanmateix, si heu estudiat la vostra inversió, aquest marc us ajudarà.

La primera pregunta serà fàcil. Heu comprat una empresa perquè tenia un balanç sòlid? Estan desenvolupant una nova tecnologia que algun dia agafaria el mercat per tempesta? Qualsevol que fos el motiu, porta a la segona pregunta. Ha canviat el motiu pel qual vas comprar l'empresa? Si una acció ha baixat de preu, normalment hi ha una raó. La qualitat que us agradava originalment a l’empresa encara existeix o ha canviat l’empresa? És important no limitar la vostra recerca només a les raons de compra originals. Reviseu tots els últims titulars relacionats amb aquesta empresa, així com els seus fitxers de la Comissió de Valors i Intercanvis per a qualsevol esdeveniment que pugui disminuir els motius de la inversió. Si després d’algunes investigacions veieu les mateixes qualitats que abans, manteniu l’estoc.

Si heu determinat que hi ha hagut un canvi, aneu a la tercera pregunta: El material de canvi és suficient que no tornareu a comprar l'empresa? Per exemple, altera el model de negoci de l’empresa? Si és així, és millor que descarregueu la posició a l'empresa, ja que el seu pla de negoci s'ha desviat molt de les raons de la inversió original. Recordeu que no us lligueu emocionalment a les empreses i, per tant, us fareu posicions de venda intel·ligents.

Enfocament d'un inversor valor

Demostrem com utilitza aquest enfocament un inversor de valor. Simplement, invertir en valor és comprar empreses de gran qualitat amb un descompte. L'estratègia requereix una investigació àmplia sobre els fonaments de l'empresa.

1. Per què has comprat l'estoc?

Suposem que el nostre valor inversor només compra empreses amb una proporció P / E al 10% inferior del mercat de renda variable, amb un creixement de guanys del 10% anual.

2. Què ha canviat?

Diguem que les accions disminueixen en un preu del 20%. La majoria dels inversors s’enfonsen en veure que bona part de la seva massa difícil s’evapora a l’aire prim. El valor inversor, però, no ven només per una caiguda del preu, sinó per un canvi fonamental de les característiques que van fer que les accions siguin atractives. El valor inversor sap que es necessita investigació per determinar si encara hi ha un P / E baix i uns guanys elevats.

3. Això canvia el seu motiu per invertir en l'empresa?

Després d’haver investigat com / si l’empresa ha canviat, el nostre inversor de valor trobarà que l’empresa viu una de les dues situacions possibles: o bé continua tenint un baix P / E i un gran creixement de guanys, o ja no compleix aquests criteris. Si l’empresa encara compleix els criteris d’inversió de valor, l’inversor es mantindrà al cap. De fet, podria adquirir més accions perquè ven a un descompte.

Amb qualsevol altra situació, com ara un gran P / E i un baix creixement de guanys, és probable que l’inversor vengui les accions, amb la possibilitat de minimitzar les pèrdues. Aquest enfocament funciona amb qualsevol estil d'inversió. Un inversor en creixement, per exemple, tindria diferents criteris per avaluar les accions. Però les preguntes a fer es mantindrien les mateixes.

La línia de fons

Observeu que ens hem referit a aquest enfocament com a directrius. Cal pensar i treballar per la vostra part per assegurar-vos que aquestes directrius maximitzen l’efectivitat del vostre estil d’inversió. Tots els inversors són diferents, de manera que no hi ha una regla de venda ràpida que tots els inversors han de seguir. Fins i tot amb aquestes diferències, és vital que tots els inversors tinguin algun tipus d’estratègia de sortida. Això millorarà molt les probabilitats que l'inversor no acabi tenint certificats de valor inútils al final del dia.

El tema aquí és pensar críticament sobre la venda. Sabeu quin és el vostre estil d’inversió i, després, utilitzeu aquesta estratègia per mantenir-vos disciplinats i mantenint les emocions fora del mercat.