Grans senyals d’alerta per a accions Starbucks

(Nota: L’autor d’aquesta anàlisi fonamental és un escriptor financer i un gestor de cartera.)

Starbucks Corp. (SBUX) és una de les grans històries de creixement corporatiu de la darrera dècada. No obstant això, la vuit vegades més gran del seu estoc, més del triple del ritme del S&P 500, amaga una tendència problemàtica per als inversors. L’acció bàsica no ha estat enlloc dels últims tres anys i s’ha reduït molt del seu màxim rècord de 2017, i pot arribar a caure encara més.

Hi ha diverses forces darrere d’aquest declivi. Una vegada una empresa de creixement ràpid, les vendes de les mateixes botigues de Starbucks s’alenten constantment, mentre que el seu suposat mercat de creixement del futur, Àsia, està creixent xifres de creixement poc impressionants.

Tenint en compte tot això, les accions de l’empresa són cares quan es comparen les seves accions amb altres noms del grup i del mercat més ampli, i això no permet un bon alentiment de la història de creixement. A més, els inversors premium que estan disposats a pagar per les accions han caigut significativament. Des de l'octubre de 2015, el múltiple resultat de les accions ha caigut des d'un nivell aproximat de 33 a només 23, amb una caiguda del 33%, mentre que el preu de l'acció ha baixat només en un 3, 25%. Sembla ser un missatge fort que els inversors ja no estan disposats a pagar una prima important per les accions.

Dades SBUX de YCharts

Alentiment de les vendes

El signe més problemàtic de Starbucks ha estat la desacceleració de les seves vendes consolidades comparables, que durant el segon trimestre fiscal es va situar al 2%, baixant del 3% del mateix període de fa un any i del 6% al segon trimestre del 2016. De fet, les vendes consolidades comparables s’han reduït de manera constant des del primer trimestre del 2016 i, fins ara, no hi ha signes que aquesta tendència s’alça. Mentrestant, el segon total de transaccions va caure un 1% en el segon trimestre fiscal durant el segon any consecutiu.

Àsia es retarda massa

El creixement a Àsia s'ha aplanat amb

per al segon trimestre al 3% per al tercer any consecutiu. Des del segon trimestre del 2015, les vendes comparables a una mateixa botiga s’han alentit significativament, baixant del 12%. Encara més preocupant, el nombre de transaccions a Àsia es va reduir a zero durant el trimestre, passant d’un creixement de l’1% l’any anterior i del 10% el 2015.

Contractació múltiple

La desacceleració del creixement consolidat de les botigues ha afectat les accions de Starbucks durant els últims anys. Els inversors semblen dubtar si el creixement dels beneficis significatiu del 24% el 2018 perdurarà. Quan s’ajusten les accions de Starbucks per al creixement del 2018, es cotitza amb una proporció PEG d’uns 1, 09, un nivell barat. Però les previsions dels analistes mostren una desacceleració del creixement el 2019 fins a només un 11% i, quan s’ajusta l’estoc per al creixement futur, la ràtio PEG arriba a un 1, 9 car.

Dades de la proporció SBUX PE (Reenviament) de YCharts

Actualment, Starbucks cotitza amb un guany de 2, 50 dòlars aproximadament per 2, 50 dòlars per acció enfront d’un S&P 500 que cotitza a 18, 5 vegades el pressupost de 147, 27 dòlars de 2018, segons dades proporcionades per S&P Dow Jones Indices. És fins i tot més car que altres existències de la cadena de restaurants com McDonald's, que cotitza a 21, i Darden Restaurants a 18 i, fins fa poc, Dunkin Donuts, ja que els múltiples inversors estan disposats a pagar per Starbucks continua disminuint.

La reducció de les vendes comparables ha estat un problema important per a les accions de Starbucks des del 2015. A partir d’ara, la promesa d’un creixement significatiu a Àsia és brillant. Però encara s’ha de materialitzar, i aquest és un problema substancial perquè el material vagi avançant.

Michael Kramer és el fundador de Mott Capital Management LLC, assessor d’inversions registrat i gestor de la cartera temàtica de creixement de només temps que gestiona activament l’empresa. Kramer normalment compra i manté estoc per una durada de tres a cinc anys. Feu clic aquí per veure el contingut de la cartera de Kramer i el fons de la seva cartera. La informació que es presenta només té finalitats educatives i no pretén fer cap oferta o sol·licitud per a la venda o la compra de cap valor específic, títols d'inversió o estratègies d'inversió. Les inversions comporten risc i, tret que s’indiqui el contrari, no estan garantides. Assegureu-vos de consultar primer amb un assessor financer qualificat i / o professional fiscal abans d’implementar qualsevol estratègia discutida aquí. A petició, l’assessor proporcionarà una llista de totes les recomanacions realitzades durant els dotze últims mesos. El rendiment passat no és indicatiu del rendiment futur.