El comerç d'algo podria causar un accident més gran que el 1987?

Com que els inversors experimenten l'eufòria d'un mercat més rere l'altre, la preocupant realitat és que les accions podrien patir un desglaç més ràpid i més greu que durant la caiguda de 1987. La proliferació de comerç algorítmic basat en ordinadors, també conegut com algo trading, ha augmentat aquest risc, segons Barron. S’està confiant una quantitat creixent de diners als sistemes basats en regles coneguts com a algorismes per recollir accions, establir operacions, mitigar el risc, apostar per la volatilitat i molt més. Mentrestant, els inversors amb llargues memòries recordaran que la negociació de programes impulsada per ordinador va ser un element primordial de la fusió del 1987 i que aquestes estratègies automatitzades eren un factor molt més reduït en aquell moment. (Per a més informació, vegeu també: avantatges i contres dels sistemes automatitzats de negociació .)

Gran i fràgil

Les estratègies de negociació quantitativa impulsades per ordinador van gestionar 933 mil milions de dòlars d’actius de fons de cobertura al segon trimestre, segons les dades de Hedge Fund Research Inc. (HFR) citades per Barron's, que van augmentar el 87% de 499 mil milions de dòlars el 2007. Les notificacions de Barron assenyalen que els ETFs índexs basats en ordinador representen aproximadament 3 bilions de dòlars més d'inversions.

Mentrestant, hi ha hagut diversos esdeveniments en la memòria recent que comporten caigudes brusques i inesperades dels preus dels títols. Barron adverteix Barron que es podria agreujar la pròxima gran despesa mitjançant ordinadors d’acció ràpida que tenen un paper cada vegada més important als mercats. "El sistema és més fràgil del que sospita la gent", afirma Michael Shaoul, doctor, president i conseller delegat de Marketfield Asset Management LLC amb seu a Nova York, en comentaris a Barron.

Opinió verinosa

El dilluns negre, 19 d'octubre de 1987, la mitjana industrial de Dow Jones (DJIA) va caure 508 punts, un 22, 6%. Durant un xoc flash el 6 de maig de 2010, el Dow va caure al voltant del 9% i el S&P 500 va caure aproximadament el 7% en pocs minuts de negociació a mitjanit, abans de rebotar-se. Un succés similar es va produir el 24 d'agost de 2015, quan el S&P 500 va caure un 5% en pocs minuts després de l'obertura. El Dow es va reduir en 1.100 punts en els primers cinc minuts de negociació aquell dia, per CNBC, o al voltant d’un 6, 7%. (Per a més informació, vegeu també: Els dos majors cops de flaix del 2015. )

El 1987, la negociació de programes va iniciar un "bucle de retroalimentació verinosa", com afirma Barron, amb les comandes de venda impulsades per ordinador que van abaixar els preus, cosa que va provocar la venda encara més d'aquests programes. Una despesa d'agost de 2007 en fons quantitatius que va disminuir el S&P 500 un 3, 3%, conegut com "Quant Quake", així com l'edició d'agost de 2015 del crash flash, tots dos semblen haver estat provocats per bucles de retroaliment similars en el comerç informàtic., Observa Barron.

Desconcertat

Les persones molt intel·ligents poden dissenyar algoritmes de negociació amb defectes greus o fons quantitatius impulsats per normes. LP a llarg termini Capital Management LP (LTCM) era un fons de cobertura basat en estratègies quantitatives i que comptava amb dos Premis Nobel entre els seus socis. L'esfondrament de la seva estratègia comercial altament arriscada i altament palanquejada el 1998 gairebé va fer caure el mercat més ampli, fins que la Reserva Federal va crear un rescat, segons constata Barron.

Speed ​​Kills

Si bé la caiguda del 1987 tenia com a causa principal la negociació de programes, la gran majoria de les operacions eren executades mitjançant un procés lent, glacial segons els estàndards actuals, que sovint requerien múltiples trucades telefòniques i interaccions entre humans. Avui, amb la major informatització dels mercats, inclosa l’arribada del comerç d’alta freqüència (HFT), les operacions sovint es processen en mil·lisegons. Amb uns bucles de retroaliment molt ràpids entre els algorismes, la pressió de venda es pot convertir en una onada de marea en uns moments, esborrant fortunes en el procés. Cordeu-vos els cinturons de seguretat.