Derivats i intercanvis: quina diferència hi ha?

Els derivats són contractes que involucren dues o més parts amb un valor basat en un actiu financer subjacent. Sovint, els derivats són un mitjà de gestió del risc. Originalment, el comerç internacional es basava en derivats per afrontar els tipus de canvi fluctuants, però l’ús de derivats s’ha ampliat fins a incloure molts tipus de transaccions diferents.

Els swaps són un tipus de derivat que té un valor basat en fluxos d'efectiu. Normalment, el flux de caixa d’una part es fixa mentre que l’altra és d’alguna manera variable.

Derivats

Un derivat denota un contracte entre dues parts, amb el seu valor generalment determinat pel preu d'un actiu subjacent. Els derivats comuns inclouen contractes futurs, opcions, contractes a termini i swaps.

El valor dels derivats generalment es deriva del rendiment d’un actiu, índex, tipus d’interès, mercaderia o moneda. Per exemple, una opció de renda variable, que és un derivat, deriva el seu valor del preu subjacent de les accions. És a dir, el valor de l'opció de capital fluctua a mesura que fluctua el preu de l'acció subjacent.

Un comprador i un proveïdor, per exemple, podrien celebrar un contracte per tancar un preu per a una determinada mercaderia durant un període de temps determinat. El contracte proporciona estabilitat per a les dues parts. Al proveïdor se li garanteix un flux d’ingressos i se li garanteix al comprador un subministrament de la mercaderia en qüestió. Tanmateix, el valor del contracte pot canviar si canvia el preu de mercat de la mercaderia. Si el preu de mercat augmenta durant el període de contracte, el valor derivat puja pel comprador perquè obté la mercaderia a un preu inferior al valor de mercat. En aquest cas, el valor derivat es reduiria per al proveïdor. El contrari seria cert si el preu de mercat baixés durant el període de temps cobert pel contracte.

Swaps

Els intercanvis inclouen un tipus de derivat, però el seu valor no deriva d’una seguretat o d’un actiu subjacent.

Els swaps són acords entre dues parts, on cada part accepta intercanviar fluxos de caixa futurs, com els pagaments de tipus d’interès.

El tipus més bàsic de swap és un swap de tipus d'interès de vainilla simple. En aquest tipus de swap, les parts acorden intercanviar pagaments d’interessos. Per exemple, suposem que el banc A accepta fer els pagaments al banc B en funció d’un tipus d’interès fix mentre que el banc B accepta fer pagaments al banc A en funció d’un tipus d’interès variable.

Assumeix que el banc A té una inversió de 10 milions de dòlars que paga la taxa d'interferència interbancària de Londres (LIBOR) més un 1 per cent cada mes. Per tant, a mesura que fluctuin LIBOR, el pagament que rep el banc fluctuarà. Suposem ara que el banc B té una inversió de 10 milions de dòlars que paga una taxa fixa del 2, 5 per cent cada mes.

Suposem que el banc A prefereix bloquejar-se en un pagament constant mentre que el banc B decideix preferir una possibilitat de rebre pagaments més elevats. Per assolir els seus objectius, els bancs tenen un acord de permuta de tipus d’interès. En aquest swap, els bancs simplement canvien pagaments i el valor del swap no deriva de cap actiu subjacent.

Les dues parts tenen risc de tipus d'interès perquè els tipus d'interès no sempre es mouen com s'esperava. El titular de la taxa fixa arrisca que la taxa d’interès variable sigui més elevada, perdent així els interessos que d’altra manera haguessin rebut. El titular de la tarifa variable varia els riscos dels tipus d'interès, la qual cosa comporta una pèrdua de fluxos de caixa, ja que el titular de tipus fix encara ha de realitzar fluxos de pagaments a la contrapartida.

L’altre principal risc associat a swaps és el risc de contrapartida. Aquest és el risc que la contrapartida de swap deixi de morir i que no pugui complir les seves obligacions segons els termes de l’acord de swap. Si el titular de la tarifa variable no pot efectuar pagaments en virtut de l’acord de swap, el titular de la taxa fixa té exposició creditícia a canvis en el contracte de tipus d’interès. Aquest és el risc que el propietari de la tarifa fixa volia evitar.

La legislació aprovada després de la crisi econòmica del 2008 requereix que la majoria dels intercanvis comercialitzin mitjançant instal·lacions d’execució de bescanvi, en contraposició a les mostradores i també exigeix ​​la difusió pública de la informació. Aquesta estructura de mercat està destinada a evitar que els efectes de riquesa afectin la major economia en cas d’impagament d’una contrapartida.

Compres per emportar

• Els derivats són un contracte entre dues o més parts amb un valor basat en un actiu subjacent.
• Els swaps són un tipus de derivat amb un valor basat en fluxos de caixa, en contraposició a un actiu específic.
• Les parts contracten derivats per gestionar el risc associat a la compra, venda o comerç d’actius amb preus fluctuants.