L'efecte de la pujada del tipus de fons de la Fed sobre l'or

Si bé l'opinió popular és que les pujades de tipus d'interès tenen un efecte baixista sobre els preus de l'or, encara que no es coneix l'efecte que té un augment del tipus d'interès sobre l'or, ja que hi ha poca correlació entre els tipus d'interès i els preus de l'or. L’augment dels tipus d’interès pot fins i tot tenir un efecte alcista sobre els preus de l’or.

Creença popular sobre els tipus d’interès i l’or

Com que la Reserva Federal continua normalitzant els tipus d’interès lentament, molts inversors creuen que les taxes d’interès més altes pressionaran els preus de l’or a la baixa. Molts inversors i analistes de mercat creuen que, a mesura que les taxes d’interès creixents fan que els bons i altres inversions de renda fixa siguin més atractius, els diners es destinaran a inversions amb un rendiment més elevat, com ara bons i fons del mercat monetari, i d’or, que no ofereix cap rendiment. en absolut.

La Veritat Històrica

Tot i que la creença popular generalitzada d’una forta correlació negativa entre els tipus d’interès i el preu de l’or, una revisió a llarg termini dels camins i tendències respectives dels tipus d’interès i els preus de l’or revela que no existeix cap relació d’aquest tipus. La correlació entre els tipus d’interès i el preu de l’or durant el darrer mig segle, des del 1970 fins a l’actualitat, només ha estat d’uns 28%, cosa que no es considera en cap cas una correlació significativa.

Un estudi del mercat massiu de toros d'or que es va produir durant la dècada de 1970 revela que el nivell de preus de l'or fins al màxim preu del segle XX va ocórrer just quan els tipus d'interès eren alts i ràpidament augmentaven. Els tipus d’interès a curt termini, tal com es reflecteixen en les factures d’un Tresor d’un any (factures en T), baixaven al 3, 5% el 1971. El 1980, la mateixa taxa d’interès tenia més que quadruplicat, pujant fins al 16%. En aquest mateix període de temps, el preu de l'or varia de 50 $ a onça fins a un preu anteriorment inimaginable de 850 dòlars la uncia. En general, durant aquest període de temps, els preus de l’or van tenir una forta correlació positiva amb els tipus d’interès, i van augmentar de forma concreta amb aquests.

Un examen més detallat només admet almenys una correlació positiva temporal durant aquest període de temps. L'or va fer que la part inicial del seu fort augment es fes el 1973 i el 1974, un moment en què la taxa de fons federal augmentava ràpidament. Els preus de l’or es van reduir una mica el 1975 i el 1976, juntament amb la caiguda dels tipus d’interès, només per començar a augmentar de nou el 1978 quan els tipus d’interès van iniciar una altra forta alça.

El mercat de l'or que es va prolongar després, a partir de la dècada de 1980, es va produir en un període de temps en què els tipus d'interès baixaven constantment.

Durant el mercat de bous més recent de l’or als anys 2000, els tipus d’interès van disminuir significativament en general a mesura que els preus de l’or van augmentar. Tot i això, encara hi ha poca evidència d’una correlació directa i sostinguda entre la pujada dels preus i la caiguda dels preus de l’or o la disminució de les taxes i l’augment dels preus de l’or, perquè els preus de l’or van assolir un avanç molt superior a la caiguda més intensa dels tipus d’interès.

Mentre que els tipus d’interès s’han mantingut pressionats fins a gairebé zero, el preu de l’or s’ha corregit a la baixa. Segons la teoria convencional del mercat sobre l'or i els tipus d'interès, els preus de l'or haurien d'haver continuat augmentant des de la crisi financera del 2008. A més, fins i tot quan la taxa de fons federal va augmentar de l’1 al 5% entre el 2004 i el 2006, l’or va continuar avançant, augmentant en valor un impressionant 49%.

Què condueix els preus de l’or

El preu de l’or no és en funció dels tipus d’interès. Com la majoria de productes bàsics, a llarg termini és funció de l'oferta i la demanda. Entre tots dos, la demanda és el component més fort. El nivell d’abastament d’or només canvia lentament, ja que triguen deu anys o més a convertir-se en un mina productor d’un dipòsit d’or descobert. Els tipus d'interès creixents i més elevats poden ser alcista per als preus de l'or, simplement perquè normalment són baixistes en les existències.

És el mercat borsari en lloc del mercat d'or que sol experimentar el principal flux de capital d'inversió quan l'augment dels tipus d'interès fa que les inversions de renda fixa siguin més atractives. L’augment dels tipus d’interès gairebé sempre porta als inversors a reequilibrar les seves carteres d’inversió més a favor dels bons i menys a favor de les accions. Els rendiments més elevats dels bons també solen fer que els inversors estiguin menys disposats a comprar accions que poden tenir múltiples múltiples sobrevalorades significativament. Uns tipus d'interès més alts suposen un augment de les despeses de finançament de les empreses, una despesa que normalment té un impacte negatiu directe sobre els marges de benefici net. Aquest fet només fa que sigui més probable que l’augment de les taxes tingui com a resultat devaluacions de les existències.

Amb els índexs borsaris, els màxims de sempre, sempre són susceptibles a una correcció de baixada significativa. Sempre que el mercat de valors disminueix significativament, una de les primeres inversions alternatives en què els inversors consideren transferir diners és l’or. Els preus de l'or van augmentar més del 150% durant els anys 1973 i 1974, en un moment en què els tipus d'interès van augmentar i l'índex S&P 500 va caure més del 40%.

Tenint en compte les tendències històriques de les reaccions reals dels preus del mercat borsari i els preus de l’or a l’augment dels tipus d’interès, la probabilitat és major que els preus de les accions es vegin afectats negativament per l’augment dels tipus d’interès i que l’or pugui beneficiar-se com a inversió alternativa a les accions.

Així, mentre que l’augment dels tipus d’interès pot augmentar el dòlar nord-americà, empènyer els preus de l’or més baixos (els preus de l’or es denominen en USD), factors com els preus del capital i la volatilitat units a l’oferta i la demanda generals són els motors reals del preu de l’or.