Tot el que heu de saber sobre la regla de la fàbrica de DOL

La regla de confiança del Departament de Treball (DOL), originalment, estava programada per eliminar-se progressivament des del 10 d'abril de 2017 fins a l'1 de gener de 2018. A partir del 21 de juny de 2018, el Tribunal d'Apel·lació del Cinquè Circuit dels Estats Units va desocupar oficialment la norma, matant efectivament. ella

Tanmateix, segons el llenguatge de l'ex secretari del Departament de Treball, Alexander Acosta, va afirmar a principis de maig del 2019, el DOL treballa amb la SEC per ressuscitar la regla de confiança.

Trencar la regla de les fàbriques

La definició de confiança del DOL exigeix ​​que els assessors de jubilació actuen en l’interès dels seus clients i posin els interessos dels seus clients per sobre dels seus. No deixa lloc als assessors per ocultar qualsevol possible conflicte d’interès i afirma que totes les taxes i comissions per als plans de jubilació i els consells sobre planificació de jubilacions han de ser clarament divulgades en forma de dòlar als clients.

La definició s'ha ampliat per incloure qualsevol professional que faci una recomanació o sol·licitud en aquest àmbit, no simplement donant consells en curs. Anteriorment, només podrien ser fiduciaris els assessors que cobraven una taxa per servei (ja fos horari o com un percentatge de les comptes). (I, fins i tot, per saber amb seguretat que calia preguntar.)

Compres per emportar

• La regulació de Fiduciari va ser un dels temes més debatuts en matèria de finances, amb molts corredors i empreses d’inversió fent tot el possible per aturar la seva aprovació.
• Es va fer efectiva la Regla Fiduciària per protegir els interessos dels clients enfront dels interessos financers dels seus agents i assessors. Això va comportar disminuir les comissions per als corredors, menys ingressos per les carteres "desaccelerades" i augmentar els costos de compliment.
• Les resolucions de DOL Fiduciary es van desocular el 2018, però les declaracions del secretari del DOL el maig del 2019 van declarar que la DOl estava treballant amb la SEC per tornar a actuar la controvertida sentència.
• Els inversors individuals més afectats van ser els que tenien IRAs completament gestionats i 401 (k) comptes. Aquests inversors s'haurien beneficiat al màxim de la regulació familiar.

Història de la regla familiar

El sector financer es va notificar el 2015 que el paisatge canviaria. El president Obama va proposar una revisió important el 23 de febrer de 2015: "Avui, demano al Departament de Treball que actualitzi les regles i requisits que els assessors de jubilació posin el millor interès dels seus clients per sobre dels seus propis interessos financers. És un principi molt senzill: voleu donar consells financers, primer heu de posar els interessos del vostre client ".

El DOL va proposar la seva nova normativa el 14 d'abril de 2016. Aquesta vegada, l'Oficina de Gestió i Pressupostos (OMB) va aprovar la norma en temps rècord, mentre que el president Obama va avalar i va fer un seguiment ràpid de la seva implementació; les sentències finals es van dictar el 6 d'abril de 2016.

Abans de finalitzar la sentència, el DOL va celebrar quatre dies d’audiències públiques. Mentre que la versió final s’estava rebutjant, la legislació era coneguda com l’estàndard de confiança. Al gener de 2017, durant la primera sessió del Congrés de l'any, el representant Joe Wilson (R, SC) va presentar un projecte de llei per retardar l'inici real de la regla fiduciària durant dos anys.

La regla fiduciària va ampliar la definició de “consell d’inversió d’assessorament d’inversions” en virtut de la Llei de 1974 sobre la renda de la jubilació dels empleats (ERISA). Amb 1.023 pàgines de longitud, ha elevat automàticament tots els professionals financers que treballen amb plans de jubilació o proporcionen assessorament sobre planificació de jubilacions fins al nivell d’un fiduciari, obligat legalment i èticament a complir els estàndards d’aquest estat.

Si bé és probable que les noves regles tinguessin almenys algun impacte en tots els assessors financers, s'esperava que els més afectats tinguessin els treballs en comissió, com ara corredors i agents d'assegurances.

A finals de març del 2017, els dos gestors d’actius més grans del món, Vanguard i BlackRock, van demanar un retard més important tenint en compte la confusió que aquests moviments repetits per endarrerir la regla havien provocat. Després d'un període de comentaris públics de 15 dies, el DOL va enviar la seva norma sobre la demora a l'Oficina de Gestió i Pressupost per a la seva revisió.

178.000

El nombre de cartes que va rebre el DOL que es va oposar a un retard per promulgar les noves sentències fiscals.

Després de la revisió de l’OMB, el DOL va publicar públicament un retard oficial de 60 dies a la data d’aplicació de la regla de confiança. L'anunci de 63 pàgines va assenyalar que "... seria inadequat retardar àmpliament l'aplicació de les Normes de definició fiduciaria i de conducta imparcials durant un període prolongat, sense tenir en compte les troballes anteriors de lesions en curs dels inversors de jubilació". Les respostes al retard van anar de suport a acusatori, i alguns grups van qualificar el retard "motivat políticament".

A finals de maig del 2017, el recentment nomenat secretari del DOL, Alexander Acosta, que va escriure en un article d'opinió per al Wall Street Journal, va confirmar que la norma fiduciària no es retardaria més enllà del 9 de juny, ja que el DOL buscava "aportacions públiques addicionals". El DOL ha reobert oficialment el període de comentaris públics per a la regla durant 30 dies més el 30 de juny de 2017.

No obstant això, a principis d’agost de 2017, el DOL va presentar un document judicial com a part d’una demanda al Tribunal de Districte dels Estats Units pel Districte de Minnesota, proposant un retard de 18 mesos al termini de compliment de la norma. Això hauria canviat el termini final per complir-se des de l’1 de gener de 2018 fins a l’1 de juliol de 2019. El mateix document suggeria que el retard podria incloure canvis en els tipus de transaccions que no estan permeses sota la regla de confiança. El retard proposat va ser aprovat per l’Oficina de Gestió i Pressupostos l’agost de 2017.

Originalment, el DOL regulava la qualitat de l’assessorament financer sobre la jubilació sota ERISA. El 1974, ERISA mai no va ser revisat per reflectir els canvis en les tendències d'estalvi de jubilació, especialment el pas dels plans de beneficis definits als plans de cotització definida i el gran creixement de les IRA.

La Regla Fiduciària sota el president Trump

El reglament es va crear inicialment sota l’administració d’Obama, però el febrer del 2017, el president Trump va publicar un memorandum que intentava retardar la seva aplicació de la regla de 180 dies. Aquesta acció incloïa instruccions perquè el DOL realitzés una “anàlisi econòmica i jurídica” de l'impacte potencial de la norma.

A continuació, el 10 de març de 2017, el DOL va publicar el seu propi memòria, el butlletí d'assistència de camp núm. 2017-01, per aclarir la possible implementació d'un retard de 60 dies a la regla de confiança. La implementació completa de tots els elements de la regla s'havia refer a l'1 de juliol de 2019.

Abans que això pogués succeir, el 15 de març de 2018, el Cinquè Circuit Court of Appeals, amb seu a Nova Orleans, va desocupar la regla de confiança en una decisió del 2 al 1, dient que constituïa "no raonable" i que la implementació del DOL del la norma constitueix "un exercici arbitrari i capritxós del poder administratiu". El cas havia estat presentat per la Cambra de Comerç dels Estats Units, l’Institut de Serveis Financers i altres parts. La seva propera parada podria ser el Tribunal Suprem.

El 21 de juny de 2018, el Cinquè Circuit Court of Appeals confirmà la seva decisió de desocupar la sentència.

Fiduciaria vs idoneïtat

Fiduciary és un nivell de rendició de comptes molt més elevat que l'estàndard d'idoneïtat requerit anteriorment per als venedors financers, com ara corredors, planificadors i agents d'assegurances, que treballen amb plans i comptes de jubilació. "Idoneïtat" significa que sempre que es consideri oportú una recomanació d'inversió a les necessitats i objectius definits per part del client.

Sota un estàndard de confiança, els professionals financers estan obligats legalment a posar el primer interès del seu client en lloc de simplement trobar inversions “adequades”. Per tant, la nova regla hauria eliminat moltes estructures de comissions que governen la indústria.

Els assessors que desitgessin continuar treballant en la comissió haurien hagut de proporcionar als clients un acord de divulgació, anomenat exempció de contracte de millor interès (BICE), en circumstàncies en què pogués existir un conflicte d’interès (com ara l’assessor que rep una comissió superior o especial. prima per vendre un determinat producte). Això era per garantir que l'assessor treballava incondicionalment en l'interès del client. Totes les retribucions que es van pagar a la fiduciaria també van ser explicades clarament.

Inclouen els plans de jubilació coberts:

• plans de cotització definida: quatre tipus de plans 401 (k), plans 403 (b), plans de propietat d’accions dels empleats, plans de pensions simplificades per als empleats (SEP) i plans de concordança d’incentius d’estalvi (simple IRA)
• plans de benefici definit: plans de pensions o aquells que prometin un determinat pagament al participant tal com es defineix en el document del pla
• comptes de jubilació individuals (IRA)

Allò que no estava cobert

• Si un client truca a un assessor financer i sol·licita un producte o inversió específic, això no constitueix assessorament financer.
• Quan els assessors financers proporcionen educació als clients, com ara consells sobre inversions generals basats en l'edat o ingressos d'una persona, no constitueixen assessorament financer.
• Els comptes transaccionals imposables o els comptes finançats amb dòlars posteriors a l'impost no es consideren plans de jubilació, encara que els fons es destinin personalment a estalvis de jubilació.

Reacció a la regla familiar

No hi ha dubtes que les regles ERISA de 40 anys s’havien demanat per un canvi i molts grups de la indústria ja havien saltat a bord amb el nou pla, inclosos el Consell de la CFP, l’Associació Financera de Planificació (FPA) i l’Associació Nacional de Persones. Assessors financers (NAPFA).

Els partidaris van aplaudir la nova regla, dient que hauria d’augmentar i racionalitzar la transparència per als inversors, facilitar les converses per als assessors amb canvis entretinguts i, sobretot, evitar abusos per part d’assessors financers, com ara comissions excessives i encallaments d’inversions per raons de compensació. Un informe del 2015 del Consell d'Assessors Econòmics de la Casa Blanca va trobar que els consells esbiaixats es drenen 17.000 milions de dòlars l'any als comptes de jubilació.

Tanmateix, el reglament es va reunir amb una ferma oposició d'altres professionals, inclosos els intermediaris i els planificadors. Els estrictes estàndards fiduciaris podrien haver costat al sector de serveis financers un estimat de 2.400 milions de dòlars anuals eliminant els conflictes d’interessos com les comissions de càrrega frontal i els honoraris del fons mutu 12b-1 pagats a les empreses de gestió de riquesa i assessorament.

La demanda de la Cambra de Comerç de juny de 2016

S'han presentat tres demandes contra la norma. El que més ha cridat l'atenció va ser presentat el juny de 2016 per la Cambra de Comerç dels Estats Units, l'Associació de Mercats Financers i la Indústria de Valors i la Taula rodona de serveis financers al Tribunal de Districte dels Estats Units per al districte nord de Texas.

La base de la demanda és que l’administració Obama no tenia l’autorització per emprendre les accions realitzades per aprovar i fer el seguiment ràpid de la legislació. Alguns legisladors també creuen que el mateix DOL estava al marge de la seva jurisdicció en dirigir-se a IRA. El precedent dictamina que el Congrés només té poder d’aprovació pel que fa al dret d’un consumidor a demandar. Aquesta és la demanda que va resultar en la sentència del 15 de març del 2018 contra la regla de confiança discutida anteriorment.

Després que el DOL anunciés oficialment el retard de 60 dies per l'aplicabilitat de la regla, la senadora Elizabeth Warren i el president de l'AFL-CIO, Richard Trumka, van ser presentats per un "Counter Ripoff Ripoff". Associant-se amb els nord-americans per a la reforma financera i la Federació de Consumidors d’Amèrica, aquest comptador intenta posar de relleu el "... cost per als nord-americans d’estalviar per jubilar-se sense la regla fiduciària, a partir del 3 de febrer de 2017". El comunicat de premsa dels Estats Units per a la reforma financera afirma que "cada dia que els consells en conflicte continuen els costa [americans] 46 milions de dòlars al dia, 1, 9 milions de dòlars per hora i 532 dòlars el segon".

A qui va afectar la regla de la família?

S'esperava que les noves regles del DOL augmentessin els costos de compliment, especialment en el món dels corredors. Els consellers exclusius de tarifes i els assessors d’inversions registrades (RIA) també preveien augmentar els costos de compliment.

La regla de confiança hauria estat dura per als intermediaris més petits i independents i les empreses RIA. És possible que no hagin tingut els recursos financers per invertir en la tecnologia i l'experiència de compliment per complir tots els requisits. Així, és possible que algunes d’aquestes empreses més petites s’haguessin hagut de dissoldre o adquirir. I no només les petites empreses: les operacions de corretatge de MetLife Inc. i American International Group es van vendre en previsió d’aquestes normes i dels costos relacionats.

Els assessors i representants registrats que es plantegen pel que fa a l'assessorament dels plans 401 (k) podrien haver estat forçats a marxar d'aquest negoci per part dels seus intermediaris a causa dels nous aspectes de compliment.

Un problema similar es va produir al Regne Unit després que el país aprovés regles similars el 2011. Des d’aleshores, el nombre d’assessors financers s’ha reduït al voltant d’un 22, 5%. James Cracchiolo, director general d’Ameriprise, va dir: “L’entorn regulador comportarà probablement una consolidació dins de la indústria, que ja veiem. Els consellers independents o els intermediaris independents poden tenir recursos o escala per navegar pels canvis necessaris i buscar un soci fort ”.

Els venedors d’Anuity també haurien hagut de divulgar les seves comissions als clients, cosa que podria reduir significativament les vendes d’aquests productes en molts casos. Aquests vehicles han estat la font de controvèrsies importants entre experts i reguladors de la indústria durant dècades, ja que solen pagar comissions molt elevades als agents que els venen i tenen una sèrie de càrrecs i taxes que poden reduir significativament els rendiments que guanyen els clients.