El secret per trobar beneficis en la negociació de parelles

"Quants" és el nom de Wall Street per als investigadors del mercat que utilitzen anàlisis quantitatives per desenvolupar estratègies comercials rendibles. En resum, una quantitat es pentina a través de les relacions de preus i les relacions matemàtiques entre empreses o vehicles comercialitzadors per tal de divulgar oportunitats de comerç rendibles. Durant la dècada de 1980, un grup de quants que treballaven per a Morgan Stanley va colpejar l'or amb una estratègia anomenada comerç de parelles. Els inversors institucionals i els centres de negocis propietaris dels grans bancs d'inversió han estat utilitzant la tècnica des de llavors i molts han aconseguit un benefici ordenat amb l'estratègia.

Rarament és en l’interès dels banquers d’inversió i els gestors de fons mutus compartir estratègies de comerç rendibles amb el públic, de manera que el comerç de parelles va romandre un secret dels avantatges (i d’uns quants individus hàbils) fins a l’arribada d’internet. La negociació en línia va obrir la informació sobre la informació financera en temps real i va permetre l'accés als novices a tot tipus d'estratègies d'inversió. El comerç de parelles no va trigar a atreure inversors individuals i comerciants a temps reduït que volien cobrir la seva exposició al risc als moviments del mercat més ampli.

Què és el comerç de parelles?

La negociació de parelles té el potencial d’obtenir beneficis mitjançant posicions de risc senzilles i relativament baixes. El comerç de parelles no és neutre en el mercat, és a dir, la direcció del mercat global no afecta la seva victòria ni pèrdua.

L’objectiu és fer coincidir dos vehicles de negociació altament correlacionats, un de negociació llarg i l’altre quan la relació de preus de la parella divergeix el número “x” de desviacions estàndard: “x” s’optimitza mitjançant dades històriques. Si la parella torna a la seva tendència mitjana, es produeix un benefici en una o en les dues posicions.

Un exemple amb accions

Els comerciants poden utilitzar dades fonamentals o tècniques per construir un estil de negociació de parells. El nostre exemple aquí és de naturalesa tècnica, però alguns comerciants utilitzen una relació P / E o altres factors fonamentals per mesurar la correlació i la divergència.

El primer pas per dissenyar un comerç de parelles és trobar dues existències molt correlacionades. Normalment això significa que les empreses es troben a la mateixa indústria o subsector, però no sempre. Per exemple, les existències de seguiment d’índexs com el QQQQ (Nasdaq 100) o el SPY (S&P 500) poden oferir excel·lents oportunitats de negociació de parells. Dos índexs que generalment intercanvien són el S&P 500 i el Dow Jones Utilities Middle. Aquesta simple traça de preus dels dos índexs demostra la seva correlació:

Per exemple, veurem dos negocis molt correlacionats: GM i Ford. Com que tots dos són fabricants d'automòbils nord-americans, les seves existències solen moure's junts.

A continuació, es mostra un gràfic setmanal de la relació de preus entre Ford i GM (calculat dividint el preu de les accions de Ford pel preu de les accions de GM). Aquesta relació de preus de vegades s'anomena "rendiment relatiu" (no s'ha de confondre amb l'índex de força relativa, alguna cosa completament diferent). La línia blanca central representa la relació mitjana de preus dels darrers dos anys. Les línies grogues i vermelles representen una i dues desviacions estàndard de la relació mitjana, respectivament.

En el gràfic següent, es pot identificar el potencial de benefici quan la relació de preus arriba a la seva primera o segona desviació. Quan es produeixen aquestes divergències rendibles, és hora de prendre una posició llarga en el subperformador i una posició curta en el sobreeixidor. Els ingressos de la venda curta poden ajudar a cobrir el cost de la posició llarga, fent que el comerç de parelles sigui econòmic. La mida de la posició de la parella s'hauria de combinar amb el valor del dòlar en lloc del nombre d'accions; d'aquesta manera, un 5% de desplaçament en un és igual a un 5% en l'altra. Com en totes les inversions, hi ha el risc que les operacions es posin en vermell, per la qual cosa és important determinar els punts d’aturada-pèrdua optimitzats abans d’implementar el comerç de parelles.

Un exemple amb contractes futurs

L’estratègia de negociació de parelles no només funciona amb accions, sinó també amb monedes, mercaderies i fins i tot opcions. Al mercat de futurs, els "mini" contractes (contractes de mida menor que representen una fracció del valor de la posició a mida completa) permeten als inversors més petits comerciar amb futurs.

El comerç de parelles al mercat de futurs pot implicar un arbitratge entre el contracte de futurs i la posició de caixa d’un índex determinat. Quan el contracte de futurs arriba per davant de la posició en efectiu, un comerciant pot intentar guanyar-se escurçant el futur i passant molt de temps a la borsa de seguiment de l’índex, esperant que s’ajuntin en algun moment. Sovint, els moviments entre un índex o una mercaderia i el seu contracte de futur són tan ajustats que els beneficis només es queden per als més ràpids dels operadors, tot sovint utilitzant ordinadors per executar automàticament enormes posicions a cop d'ull.

Un exemple amb opcions

Els operadors d'opcions utilitzen trucades i cobertes per cobrir riscos i explotar la volatilitat (o la seva falta). Una trucada és el compromís de l’escriptor de vendre accions d’un estoc a un preu determinat algun moment en el futur. El valor és un compromís de l'escriptor de comprar accions a un preu determinat en algun moment del futur. El comerç de parelles al mercat d’opcions pot implicar escriure una trucada per a una seguretat que superi el seu parell (una altra seguretat altament correlacionada) i que coincideixi amb la posició escrivint un posat per a la parella (la seguretat inferior). A mesura que les dues posicions subjacents tornen a la seva mitjana, les opcions esdevenen inútils i permeten al comerciant emportar-se els ingressos d’una o de les dues posicions.

Evidència de rendibilitat

El juny de 1998, Yale School of Management va publicar un escrit escrit per Even G. Gatev, William Goetzmann i K. Geert Rouwenhorst que va intentar demostrar que el comerç de parelles és rendible. Utilitzant dades del 1967 al 1997, el trio va trobar que durant un període de negociació de sis mesos, el comerç de parelles va assolir una rendibilitat del 12%. Per distingir els resultats rendibles de la bona sort, el test va incloure estimacions conservadores dels costos de transacció i parells seleccionats aleatòriament. Podeu trobar el document complet de 34 pàgines aquí.

Els interessats en la tècnica de comerç de parelles poden trobar més informació i instruccions al llibre de Ganapathy Vidyamurthy Pairs Trading: Methods Quantitative and Analysis, que podeu trobar aquí.

La línia de fons

L'ampli mercat està ple de desavantatges que obliguen als jugadors dèbils i confonen fins i tot els pronòstics més intel·ligents. Afortunadament, mitjançant estratègies neutres en el mercat com el comerç de parelles, els inversors i els comerciants poden obtenir beneficis en totes les condicions del mercat. La bellesa del comerç de parelles és la seva senzillesa. La relació llarga / curta de dos títols correlacionats actua com un aliment per a una cartera capturada a les aigües tosques del mercat global. Molt bona sort amb la recerca de guanys en parella, i aquí tens el teu èxit als mercats.