Factors a tenir en compte a l’hora d’avaluar la gestió de l’empresa

La majoria dels inversors s’adonen que és important que una empresa tingui un bon equip directiu. El problema és que avaluar la gestió és difícil. Tants aspectes de la feina són intangibles. És clar que els inversors no sempre poden estar segurs d'una empresa només publicant estats financers. Fallouts com Enron, Worldcom i Imclone han demostrat la importància de posar èmfasi en els aspectes qualitatius d'una empresa.

Compres per emportar

• No hi ha una fórmula màgica per avaluar la gestió, però hi ha factors als quals convé prestar atenció. En aquest article, discutirem alguns d’aquests signes.
• A l’hora d’avaluar una inversió en capital, comprendre la qualitat i l’habilitat de la direcció d’una empresa és clau per estimar l’èxit i la rendibilitat futures.
• Tot i mirar el preu de les accions, però, pot donar senyals falsos. De fet, diversos fulls volants, com Enron i Worldcom, han augmentat els preus de les accions malgrat una gestió corrupta i inepta que funciona a les portes.
• Consulteu mètriques indirectes com ara el temps que hi han treballat els directius i quin tipus de compensació reben, així com factors com la recompensa d’accions per veure el funcionament de la gestió.

La feina de direcció

La forta gestió és l’eix vertebrador de qualsevol empresa d’èxit. Els empleats també són molt importants, però és la gestió que en última instància pren les decisions estratègiques. Es pot pensar en la gestió com a capità d'un vaixell. Tot i que no condueixi físicament el vaixell, ell dirigeix ​​els altres a tenir cura de tots els factors que asseguren un viatge segur. (Per a més informació, consulteu Com augmentar la cobertura de la cobertura de CEO ).

Teòricament, la gestió d’una empresa de borsa que s’ocupa de la creació de valor per als accionistes. Per tant, la direcció hauria de tenir els negocis intel·ligents per gestionar una empresa en interès dels propietaris. Per descomptat, no és realista creure que la direcció només pensi en els accionistes. Els directius també són gent i, com qualsevol altra persona, busquen guany personal. Els problemes sorgeixen quan els interessos dels gestors són diferents dels interessos dels accionistes. La teoria de la tendència perquè es produeixi s’anomena teoria d’agències. Diu que el conflicte es produirà a menys que la compensació de la direcció estigui vinculada d’alguna manera amb els interessos dels accionistes. No siguis ingenu en pensar que el consell d’administració sempre vindrà al rescat dels accionistes. La direcció ha de tenir alguna raó real per ser beneficiosa per als accionistes.

El preu de les accions no sempre és un reflex de la bona gestió

Hi ha qui diu que els factors qualitatius no tenen sentit perquè el veritable valor de la gestió es reflectirà en la línia de fons i en el preu de les accions. Hi ha certa veritat a llarg termini, però un comportament fort a curt termini no garanteix una bona gestió. El millor exemple és la caiguda de punts puntuals. Durant un període de temps, tothom estava parlant de com anaven a canviar les regles de negoci dels nous empresaris. Es va considerar que el preu de les accions era una indicació segura de l’èxit. El mercat, però, es comporta de forma estranya a curt termini. El bon rendiment de les accions per si sol no significa que pugueu suposar que la gestió és d’alta qualitat.

Durada del mandat

Un bon indicador és el temps que el CEO i la direcció superior han estat al servei de l’empresa. Un gran exemple és General Electric, l'expresident del qual, Jack Welch, va estar amb la companyia durant uns 20 anys abans de retirar-se. Molts el van declarar com un dels millors directius de tots els temps.

Warren Buffett també ha parlat del magnífic registre de retenció de gestió de Berkshire Hathaway. Un dels criteris d’inversió de Buffett és buscar una gestió sòlida i estable que mantingui les seves empreses a llarg termini. (Obteniu més informació en estratègies de gestió d'un director executiu superior .)

Estratègia i Objectius

Pregunta’t: quins tipus d’objectius ha establert la gestió per a l’empresa? L’empresa té una declaració de missió? Com de concisa és la declaració de la missió? Una bona declaració de missió crea objectius per a la direcció, els empleats, els accionistes i fins i tot els socis. És un mal signe quan les empreses empren la declaració de missió amb els últims mots de comunicació i l'argot corporatiu.

Compres privilegiats i compres de borses

Si els privilegiats compren accions a les seves pròpies empreses, sol ser perquè saben alguna cosa que els inversors normals no ho fan. Els interns que compren accions mostren periòdicament als inversors que els gestors estan disposats a posar els seus diners a la boca. La clau aquí és fixar-se en el temps que la direcció manté en accions. El fet de volar les accions per aconseguir una oportunitat ràpida és una cosa; invertir a llarg termini és un altre.

El mateix es pot dir per a les recompenses de les accions. Si pregunteu a la direcció d’una empresa sobre les recompenses, és probable que us indiqui que una recompra és l’ús lògic dels recursos de l’empresa. Al cap i a la fi, l’objectiu de la direcció d’una empresa és maximitzar el rendiment dels accionistes. Una recompra augmenta el valor dels accionistes si l’empresa està realment infravalorada.

Compensació

Els executius d'alt nivell obtenen sis o set xifres a l'any, i encertadament. Una bona gestió es paga una i altra vegada augmentant el valor dels accionistes. Però saber quin nivell de compensació és massa alt és difícil de determinar.

Una cosa a tenir en compte és que la gestió de diferents indústries té diferents quantitats. Per exemple, els consellers delegats de la indústria bancària cobren més de 20 milions de dòlars anuals, mentre que un conseller delegat d’una empresa minorista o de serveis de menjar només pot fer un milió de dòlars. Per regla general, voleu assegurar-vos que els consellers delegats de les mateixes indústries tinguin una compensació similar. (Obteniu més informació a qui convé fer les corporacions? )

Heu de ser sospitosos si un directiu guanya una quantitat obscena de diners mentre la companyia pateix. Si a un administrador li importen realment els accionistes a llarg termini, aquest administrador li pagaria quantitats desorbitades de diners durant moments difícils? Tot es refereix al problema de l'agència. Si un director general guanya milions de dòlars quan l’empresa està en fallida, quin incentiu té o ha de fer un bon treball?

No es pot parlar de compensació sense esmentar opcions de borsa. Uns anys enrere, moltes opcions lloades com la solució per garantir que la direcció augmenta el valor dels accionistes. La teoria sona bé, però no funciona tan bé en realitat. És cert que les opcions vinculen la compensació amb el rendiment, però no necessàriament per al benefici dels inversors a llarg termini. Molts executius simplement feien tot el que es necessitava per augmentar el preu de les accions perquè poguessin beneficiar-se de les seves opcions per aconseguir un pressupost ràpid. Els inversors es van adonar que els llibres havien estat cuinats, de manera que els preus de les accions es van reduir a la baixa mentre es va acabar la gestió amb milions. A més, les opcions en accions no són gratuïtes, per la qual cosa els diners han de venir d’alguns llocs, normalment la dilució de les accions d’accionistes existents.

Com passa amb la propietat d’accions, mira si la gestió està utilitzant opcions com a manera d’enriquir-se o si està lligada a un valor creixent a llarg termini. De vegades es pot trobar a les notes dels estats financers. (Per obtenir més informació sobre això, vegeu Notes a la pàgina de pàgina: Comenceu a llegir la lletra petita .)

Si no, feu una ullada a la base de dades EDGAR per al formulari 14A. El 14A mostrarà, entre altres factors, informació de fons sobre els gestors, la seva compensació (incloent ajuts d’opcions) i propietat privilegiada.

La línia de fons

No hi ha una sola plantilla per avaluar la gestió d’una empresa, però esperem que els problemes que hem comentat en aquest article us proporcionin algunes idees per analitzar una empresa.

Es contemplen els resultats financers cada trimestre, però no n’és tota la història. Dediqueu una estona a investigar les persones que omplen les dades financeres amb números.