El comerç de divises més gran mai realitzat

El mercat de divises (forex) és el mercat més gran del món: la moneda canvia de mans cada vegada que es comercialitzen béns i serveis entre nacions. La magnitud de les transaccions que es fan al voltant del món ofereix oportunitats d’arbitratge per als especuladors, ja que els valors de la moneda fluctuen en un minut.

Normalment, aquests especuladors realitzen molts negocis amb beneficis petits, però de vegades es té una posició important per obtenir un benefici enorme o, quan les coses van malament, una gran pèrdua. En aquest article, analitzarem algunes de les operacions de moneda més grans realitzades mai. (Per a més informació, vegeu "Tutorial Forex: el mercat de divises")

Com es fan els oficis

Primer, és fonamental comprendre com es guanya diners al mercat de divises. Tot i que algunes de les tècniques són familiars per als inversors borsaris, el comerç de divises és un àmbit d’inversió en si mateix. Un comerciant de divises pot fer una de les quatre apostes pel valor futur d’una moneda:

• Escurçar una moneda significa que el comerciant creu que la moneda disminuirà en comparació amb una altra moneda.
• Anar llarg significa que el comerciant creu que la moneda augmentarà de valor en comparació amb una altra moneda.
• Les altres dues apostes, que tenen a veure amb la quantitat de canvis en les dues direccions, tant si el comerciant creu que una moneda es mourà molt o no en absolut, es coneixen amb els noms provocatius d’estrany i trànsit.

Un cop heu decidit quina aposta voleu fer, hi ha moltes maneres d’ocupar la posició. Per exemple, si voleu reduir el dòlar canadenc (CAD), la manera més senzilla seria obtenir un préstec en dòlars canadencs que podreu tornar amb un descompte a mesura que es devalua la moneda (suposant que esteu correcte) . Això és massa petit i lent per als autèntics operadors de divises, per la qual cosa fan servir trucades, trucades, altres opcions i cap endavant per acumular i aprofitar les seves posicions. És especialment l’apartament que fa que algunes operacions valguin milions, i fins i tot milers de milions, de dòlars.

Andy Krieger vs. el Kiwi

El 1987, Andy Krieger, un comerciant de divises de 32 anys de Bankers Trust, estava atent a les monedes que es van anar enfrontant amb el dòlar després de la caiguda del dilluns negre. A mesura que els inversors i empreses es precipitaven del dòlar americà i entraven en altres monedes que havien patit menys danys en la caiguda del mercat, hi hauria d’haver algunes monedes que serien fonamentalment sobrevalorades, creant una bona oportunitat d’arbitratge. La moneda que va apuntar Krieger era el dòlar de Nova Zelanda, també conegut com a kiwi.

Utilitzant les tècniques relativament noves que ofereixen les opcions, Krieger va adoptar una posició curta contra el kiwi per valor de centenars de milions de dòlars. De fet, es va dir que les seves ordres de venda superaven tota la oferta de diners de Nova Zelanda. La pressió de venda combinada amb la manca de moneda en circulació va fer que el kiwi baixés bruscament. Es va anotar entre una pèrdua del 3 i 5%, mentre que Krieger va guanyar milions per als seus empresaris.

Una de les llegendes relata un preocupat oficial del govern de Nova Zelanda que cridava els caps de Krieger i que amenaçava Bankers Trust per intentar treure Krieger del kiwi. Krieger després va deixar Bankers Trust per anar a treballar per a George Soros.

Apostes per Stanley Druckenmiller (dues vegades)

Stanley Druckenmiller va guanyar milions fent dues apostes llargues en la mateixa moneda mentre treballava com a comerciant del Quantum Fund de George Soros.

La primera aposta de Druckenmiller va arribar quan va caure el mur de Berlín. Les dificultats percebudes de reunificació entre l'Alemanya de l'Est i l'oest havien deprimit la marca alemanya fins a un nivell que Druckenmiller considerava extrem. Inicialment va apostar multimilionària en una futura manifestació, fins que Soros li va dir que augmentés la seva compra a dos mil milions de marques alemanyes. Les coses es van jugar segons el pla i la llarga posició va valer milions de dòlars, cosa que va contribuir a augmentar els rendiments del Fons Quàntic per sobre del 60%.

Pocs anys després, mentre Soros estava ocupat de trencar el Banc d'Anglaterra, Druckenmiller passava molt de temps en la marca suposant que la caiguda de l'aposta del seu cap deixaria la lliura britànica contra la marca. Druckenmiller tenia la confiança que ell i Soros tenien raó i ho demostraven comprant accions britàniques. Creia que Gran Bretanya hauria de disminuir les taxes de préstecs, estimulant així els negocis i que, efectivament, la lliura més econòmica suposaria més exportacions en comparació amb els rivals europeus.

Seguint aquest mateix pensament, Druckenmiller va comprar bons alemanys amb l'esperança que els inversors es traslladessin a bons ja que les accions alemanyes mostraven menys creixement que els britànics. Era un comerç molt complet que va afegir considerablement els beneficis de la principal aposta de Soros contra la lliura.

George Soros davant la Lliga Britànica

La lliura britànica va fer ombra a la marca alemanya fins als anys noranta, tot i que els dos països eren molt diferents econòmicament. Alemanya va ser el país més fort, malgrat les dificultats persistents de la reunificació, però el Regne Unit va voler mantenir el valor de la lliura per sobre de 2, 7 marques. Els intents d’adherir-se a aquest estàndard van deixar a Gran Bretanya taxes d’interès elevades i una inflació igualment elevada, però exigia un tipus fix de 2, 7 marques a una lliura com a condició d’entrar al Mecanisme de tipus de canvi europeu (ERM).

Molts especuladors, entre els quals destacava el principal líder de George Soros, es van preguntar fins a quin temps els tipus de canvi fixos podrien combatre les forces del mercat i van començar a prendre posicions curtes contra la lliura. Soros va agafar prestats molt per apostar més per una caiguda de la lliura. El Regne Unit va elevar els seus tipus d’interès a dobles dígits per intentar atreure inversors. El govern esperava alleujar la pressió de venda creant més pressió de compra.

Pagar els interessos costa diners, però, i el govern britànic es va adonar que perdria milers de milions en tractar d'aprofitar artificialment la lliura. Es va retirar de l'ERM i el valor de la lliura va caure contra la marca. Soros va fer com a mínim mil milions de dòlars per descomptar aquest comerç. Per part del govern britànic, la devaluació de la lliura va contribuir, ja que va forçar l'excés d'interessos i la inflació fora de l'economia, cosa que el va convertir en un entorn ideal per a les empreses.

Una feina sense grat

Qualsevol discussió sobre les operacions de divises gairebé sempre gira entorn de George Soros, perquè molts d'aquests operadors tenen una connexió amb ell i el seu fons quàntic. Després de retirar-se de la gestió activa dels seus fons per centrar-se en la filantropia, Soros va fer comentaris que es veien com a lamentació que va fer la seva fortuna atacant monedes. Va ser un canvi estrany per Soros que, com molts operadors, va guanyar diners eliminant les ineficiències de preus del mercat.

El Regne Unit va perdre diners a causa de Soros i va obligar el país a empassar-se la píndola amarga de retirar-se de l'ERM, però moltes persones també veuen aquests inconvenients en el comerç com a mesures necessàries que van ajudar el Regne Unit a sortir més forts. Si no hi hagués hagut una davallada de la lliura, els problemes econòmics del Regne Unit podrien haver-se arrossegat a mesura que els polítics continuen intentant modificar l'ERM.

La línia de fons

Un país pot beneficiar-se d’una moneda dèbil tant com d’una forta. Amb una moneda feble, els productes i actius nacionals són més barats per als compradors internacionals i augmenten les exportacions. De la mateixa manera, les vendes nacionals augmenten a mesura que els productes estrangers augmenten de preu a causa del major cost de la importació.

Hi va haver molt probablement molta gent al Regne Unit i Nova Zelanda que es van complaure quan els especuladors van reduir les monedes sobrevalorades. Per descomptat, també hi va haver importadors i d’altres que es van entendre fàcilment. Un especulador de divises guanya diners obligant un país a enfrontar-se a realitats que prefereix no afrontar. Tot i que és una feina bruta, algú ho ha de fer.