Llei de Gresham
La llei de Gresham és un principi monetari que afirma que "els diners dolents condueixen el bé". S'utilitza principalment per a la consideració i l'aplicació en mercats de divises. La llei de Gresham es basava originalment en la composició de monedes encunyades i el valor dels metalls preciosos que s’utilitzen en elles. No obstant això, des de l'abandonament dels estàndards de divises metàl·liques, la teoria s'ha aplicat a l'estabilitat relativa del valor de diferents monedes en els mercats globals.
Compres per emportar
- La llei de Gresham diu que la moneda legalment sobrevalorada tendirà a expulsar la circulació de la moneda legalment infravalorada.
- La llei de Gresham es va originar com a observació dels efectes de la decaiguda de moneda metàl·lica, però també s’aplica en el món actual del paper i les monedes electròniques.
- En absència de lleis de licitació legalment aplicades efectivament, com ara en crisis hiperinflacionistes o mercats internacionals de mercaderies i divises, la llei de Gresham opera de manera inversa.
Comprensió dels diners bons davant dels diners dolents
El nucli de la llei de Gresham és el concepte de diners bons (diners que es subvaloreixen o diners que tenen un valor més estable) versus diners dolents (diners que es sobrevalora o es perden valor ràpidament). La llei estableix que els diners negatius generen diners en circulació. El diner dolent és llavors la moneda que es considera que té un valor intrínsec o igual respecte al seu valor nominal. Mentrestant, els bons diners són moneda que es creu que té un valor intrínsec més gran o més potencial de valor més gran que el seu valor nominal. Un dels supòsits bàsics del concepte és que les dues monedes es tracten com a mitjans d'intercanvi generalment acceptables, són fàcilment líquides i es poden utilitzar simultàniament. Lògicament, la gent optarà per transaccionar negocis amb diners dolents i mantenir saldos de diners bons perquè els diners bons poden tenir un valor superior al seu valor nominal.
Orígens de la llei de Gresham
L’encreuament de monedes proporciona l’exemple més bàsic de la llei de Gresham aplicada. De fet, el nom de la llei, Sir Thomas Gresham, es referia a les monedes d'or i plata en la seva redacció rellevant. Gresham va viure del 1519 al 1579, treballant com a financer al servei de la reina i fundant posteriorment el Royal Exchange de la ciutat de Londres. Enric VIII havia canviat la composició del xilí anglès, substituint una part important de la plata per metalls base. Les consultes de Gresham amb la reina van explicar que la gent era conscient del canvi i van començar a separar les monedes de shilling anglès en funció de les seves dates de producció per tal de acumular les monedes amb més plata que, quan es fonguessin, valien més que el seu valor nominal. Gresham va observar que els diners negatius eren els diners que provenien de la circulació.
Aquest fenomen ja s'havia notat anteriorment i escrit sobre l'antiga Grècia i l'Europa medieval. L'observació no es va donar el nom formal de "llei de Gresham" fins a mitjan segle XIX, quan l'economista escocès Henry Dunning Macleod la va atribuir a Gresham.
Com funciona la llei de Gresham
Al llarg de la història, les monedes han fet monedes d'or, plata i altres metalls preciosos, que originalment donen el seu valor a les monedes. Amb el pas del temps, els emissors de monedes de vegades van reduir la quantitat de metalls preciosos utilitzats per fabricar monedes i van intentar passar-les com a monedes de valor complet. Habitualment, les monedes noves amb contingut en metalls menys preciosos tindrien menys valor de mercat i el comerç amb descompte o no, i les monedes antigues conservarien un valor més gran. Tanmateix, amb la participació del govern, com ara les lleis legals de licitació, les noves monedes normalment tindrien el mateix valor nominal que les monedes més antigues. Això vol dir que les noves monedes estarien legalment sobrevalorades i que les antigues monedes estarien infravalorades legalment. Els governs, els governants i altres emissors de monedes haurien de compondre això per obtenir ingressos en forma de seigniorage i pagar els seus deutes antics (que van prendre prestat en monedes antigues) de nou a les noves monedes (que tenen menys valor intrínsec) al seu valor nominal. .
Com que el valor del metall en monedes antigues (diners bons) és superior al de les monedes noves (diners dolents) al seu valor nominal, les persones tenen un clar incentiu a preferir les monedes antigues amb un contingut intrínsec de metalls preciosos. Sempre que estiguin obligats legalment a tractar ambdós tipus de monedes com a la mateixa unitat monetària, els compradors voldran passar al llarg de les seves monedes menys precioses el més ràpidament possible i retenir-se a les monedes antigues. O bé poden fondre les monedes antigues cap avall i vendre el metall o, simplement, pot fer que les monedes siguin un valor més gran emmagatzemat. Els diners dolents circulen per l’economia i els bons diners s’eliminen de la circulació, per ser arrossegats o fonduts per a la venda com a metall brut.
El resultat final d’aquest procés, conegut com la decau de la moneda, és una caiguda del poder adquisitiu de les unitats de moneda o un augment dels preus generals: és a dir, la inflació. Per combatre la llei de Gresham, els governs sovint culpen els especuladors i recorren a tàctiques com els controls de moneda, prohibicions de treure monedes de la circulació o confiscació de subministraments de metalls preciosos de propietat privada destinats a un ús monetari.
En un exemple modern d’aquest procés, el 1982, el govern dels Estats Units va canviar la composició del cèntim per contenir un 97, 5% de zinc. Aquest canvi va fer que els centaus anteriors al 1982 valessin més que els seus homòlegs posteriors al 1982, mentre que el valor nominal seguia sent el mateix. Amb el pas del temps, a causa de la disminució de la moneda i la inflació resultant, els preus del coure van passar d’una mitjana de 0, 6662 dòlars el 1982 a 3, 0597 dòlars el 2006, quan els Estats Units van imposar noves penalitats rígides per a la fusió de les monedes. Això vol dir que el valor nominal del cèntim va perdre el 78% del seu poder adquisitiu i que la gent es fonia amb ganes els antics cèntims, que valien gairebé cinc vegades el valor dels cèntims posteriors al 1982. La legislació condueix a una multa de 10.000 dòlars i / o cinc anys de presó si és condemnat per aquest delicte.
Legalitats, llei de Gresham i mercat de divises
La llei de Gresham es dedica a l'economia actual pels mateixos motius que es van observar en primer lloc: les lleis legals de licitació. A falta de disposar les lleis de licitació legalment aplicades, la llei de Gresham acostuma a funcionar de manera inversa; els bons diners eliminen la circulació dels diners dolents perquè la gent pot negar-se a acceptar els diners menys valuosos com a mitjà de pagament en les transaccions. Però quan totes les unitats de moneda tenen legalment l’obligació de ser reconegudes amb el mateix valor nominal, funciona la versió tradicional de la llei de Gresham.
En els temps moderns, els vincles legals entre monedes i metalls preciosos s'han tornat més tènues i, finalment, s'han tallat completament. Amb l'adopció del paper moneda com a licitació legal (i els diners d'entrada comptables a través de la banca fraccionària de reserves), això significa que els emissors de diners poden obtenir seigniorage imprimint o prestant diners existents a voluntat, en contraposició a encunyar monedes noves. Aquesta contínua reducció ha comportat una tendència permanent de la inflació com a norma en la majoria de les economies, la majoria de les vegades. En casos extrems, aquest procés pot fins i tot conduir a una hiperinflació, on literalment els diners no valen el paper on s’imprimeix.
En casos d’hiperinflació, les monedes estrangeres sovint vénen a substituir les monedes hiperinflacions locals; aquest és un exemple de la llei de Gresham que funciona de manera inversa. Una vegada que una moneda perd prou valor, les persones solen deixar d’utilitzar-la en favor de monedes estrangeres més estables, de vegades fins i tot davant de sancions legals repressives. Per exemple, durant la hiperinflació a Zimbabwe, la inflació va assolir una taxa anual estimada en 250 milions per cent al juliol del 2008. Tot i que legalment era obligada a reconèixer el dòlar de Zimbabwe com a moneda legal, moltes persones del país van començar a abandonar el seu ús en transaccions, eventualment. obligant el govern a reconèixer de facto i la posterior dolarització jure de l'economia. En el caos d’una crisi econòmica amb una moneda gairebé inútil, el govern no ha estat capaç d’aplicar efectivament les seves lleis legals de licitació. Els diners bons (més estables) van treure diners dolents (hiperinflacionats) fora de circulació primer al mercat negre, després en ús general i, finalment, amb el suport oficial del govern.
En aquest sentit, la llei de Gresham també es pot considerar als mercats de divises mundials i al comerç internacional, ja que les lleis legals de licitació gairebé per definició només s'apliquen a les monedes nacionals. Als mercats mundials, les monedes fortes, com el dòlar nord-americà o l'euro, que mantenen un valor relativament més estable al llarg del temps (bons diners) solen circular com a mitjans d'intercanvi internacionals i s'utilitzen com a referències de preus internacionals per a mercaderies cotitzades a nivell mundial. Les monedes menys febles i menys estables (diners dolents) de les nacions menys desenvolupades solen circular molt o poc fora dels límits i la jurisdicció dels seus respectius emissors per fer efectiu el seu ús com a demanda legal. Amb la competència internacional en monedes i sense una oferta legal global única, circula un bon diner i es manté fora de la circulació general per part de l’operació del mercat.
Comparació de comptes d'inversió Nom del proveïdor Descripció del anunciant × Les ofertes que apareixen a aquesta taula provenen de col·laboracions per les quals Investopedia rep una compensació.