Difícil, suau, aturat o sense acord: s’expliquen els resultats del Brexit

Els Estats Units no són l’únic país paralitzat per la divisió política. A la vora de l'estany, Gran Bretanya s'està acostant a sortir de la Unió Europea (UE) sense que res s'assembli a un pla d'acció clar.

A principis de 2019, el Parlament britànic va rebutjar per 230 vots la proposta de Brexit proposada per la primera ministra Theresa May. El contratemps de May, la més gran derrota de la història democràtica del país, ha deixat de sobte el Regne Unit en un punt mort amb poc més de dos mesos per fer temps fins que estigui previst que surti de la UE.

May va abandonar el càrrec el 7 de juny de 2019. El 23 de juliol de 2019, Boris Johnson, el cap del Partit Conservador del Regne Unit, exministre britànic d'Afers Exteriors i alcalde de Londres, va ser elegit primer ministre, prometent sortir de la UE. o morir".

En aquesta fase tardana, totes les opcions tornen a estar sobre la taula, inclòs un Brexit sense un acord comercial ni tot el que s'ha desballestat completament. Goldman Sachs diu que hi ha un 50% de probabilitats d'un Brexit més suau més tard. La corredoria va assignar un 40% de probabilitat a una reversió del Brexit mitjançant un segon referèndum o eleccions generals i un 10% de probabilitat a un Brexit "sense acord".

A continuació, es mostra un desglossament de tots els diferents termes que es donen a conèixer, i de com poden afectar cadascun d'ells els inversors i l'economia.

Brexit dur

Des que el públic del Regne Unit va votar abandonar la UE el juny del 2016 i l'exministre primer ministre May va presentar la notificació de retirada de l'article 50 el març del 2017, la conversa s'ha centrat en si el Regne Unit hauria de perseguir un Brexit "suau" o "dur" - termes que es fan servir per referir-se amb la proximitat de la relació del país amb el seu principal soci comercial un cop cimentat el seu divorci.

Un Brexit dur és una altra manera de dir una ruptura neta d’Europa. Això vol dir que la Gran Bretanya abandona l’adhesió al mercat únic de la UE, un acord que permet al país comerciar lliurement amb els seus socis europeus sense restriccions aranzelàries.

Els partidaris d’un Brexit dur volen la llibertat d’establir els seus propis tractes i regles comercials. El problema és que l'elaboració dels seus propis acords comercials independents requerirà molt de temps i, mentrestant, obligarà el país a utilitzar normes de l'Organització Mundial del Comerç menys favorables.

Si Gran Bretanya es troba fora de la unió duanera, les mercaderies importades de sobte seran molt més cares, reduint la despesa dels consumidors a tot el país i pesant les moltes empreses que compren material europeu i fan negocis amb els seus socis europeus. Actualment, aproximadament el 45% de les exportacions del Regne Unit són a la UE i el 50% de les mercaderies que importa provenen de la UE.

"En cas que el Regne Unit continués per la via dura del Brexit, l'economia britànica es reduiria més aviat, ja que la incertesa comercial de la UE pesa en el sentiment dels consumidors i la inversió empresarial", va dir John Lynch, estrateg estratega d'inversions de LPL Financial

No hi ha tracte

Si els polítics britànics no arriben a un acord abans que el Regne Unit sortís de la UE el 31 d'octubre de 2019, el país no s'anirà sense acord.

A diferència d’un brexit dur, que teòricament podria incloure algun tipus d’acord amb la UE i que podria plantejar un període de transició per negociar tractes de lliure comerç, un escenari sense tracte no presenta cap amortiment.

Economistes de tot el món han advertit repetidament contra un brexit dur. Quan es discuteix un escenari sense acord, les seves prediccions són encara més catastròfiques

El Banc d'Anglaterra va advertir que un Brexit sense acord podria reduir l'economia britànica un 8% en un any i provocar que els preus de les cases domèstiques baixessin un terç. Els mercats borsaris britànics i europeus seran certament castigats, igual que la moneda britànica.

La resta de l’economia mundial també s’espera que aquest embestirà també. Recentment, el Fons Monetari Internacional es va convertir en el darrer gran nom per advertir que cap acord no suposa un alentiment del creixement global.

"El Regne Unit només constitueix aproximadament el 2% de l'economia mundial i el 4% del comerç mundial de béns, de manera que és probable que les ramificacions mundials de tots els escenaris realistes siguin manejables", va dir Lynch. Capital Economics ha advertit que una sortida desordenada podria perjudicar el creixement del PIB britànic entre l'1 i 2% repartit en dos anys.

Brexit suau

En general, els economistes coincideixen que el camí menys perjudicial implicaria el que els mitjans han estat anomenant Brexit "suau". Aquest terme s'utilitza per referir-se a la Gran Bretanya restant alineada amb la UE mantenint alguna forma de mercat únic del bloc.

Un escenari així minimitzaria la interrupció del comerç, les cadenes de subministrament i les empreses en general. Tanmateix, hi ha un important punt de conformitat: la UE ha exigit que l’accés al mercat únic només es pugui concedir si es respecten tots els seus principis, inclosa la lliure circulació de persones.

Els partidaris d’un Brexit suau han demanat un acord similar al que Noruega té amb la UE. Noruega és membre del mercat únic, però, a canvi, compleix les normes de lliure circulació. Ja ha quedat clar que molts polítics del Regne Unit no estan disposats a comprometre's amb la immigració, afirmant que un acord així trauria els desitjos del públic britànic.

"Esperem que les accions nacionals del Regne Unit superin el 20% als exportadors del Regne Unit si es produeix un Brexit suau", va dir Sebastian Raedler, responsable de l'estratègia de renda variable europea de Deutsche Bank, en una entrevista amb Bloomberg.

Brexit en espera

Si el Regne Unit vol evitar la caiguda fora de la UE sense cap acord, l’article 50 gairebé s’haurà d’ampliar. La data de caducitat del 31 d’octubre s’acosta ràpidament, el que significa que queda poc temps per renegociar qualsevol tipus de nou acord.

Si la UE acceptarà ampliar el termini no està clar. La majoria dels estats del bloc coincideixen en que és el seu interès prevenir un Brexit dur, tot i que també és cert que estan frustrats i semblen perdre l’esperança que es pugui acordar un acord que s’adapti a totes les parts.

Els polítics britànics estan dividits en què volen el Brexit i la manera de respondre a totes les seves peticions, juntament amb la de la UE, sembla ser un repte insuperable. Arrossegar-se en el procés dos anys més sense cap garantia de trobar un avenç podria provocar les possibles renegociacions greus d’abandonar-se.

Dit això, la recent apreciació de la moneda del Regne Unit suggereix que els comerciants estan segurs que el Brexit es posarà en espera de moment. Sterling i els ETFs com Invesco CurrencyShares British Pound Sterling (FXB), VelocityShares Daily 4x Long GBP vs USD ETN (UGBP) i ETFS Short NZD Long GBP (NZGB.L) que fan un seguiment del seu moviment, han augmentat, implicant que els inversors esperem que es pugui evitar un Brexit no perjudicial.

Posar en suspens el Brexit facilitaria la por que el Regne Unit deixi la UE sense acord. Tot i això, encara es mantindria la incertesa sobre si la Gran Bretanya acabaria aconseguint un acord brexit o suau de Brexit o bé convocaria un segon referèndum que podria veure revocada la decisió de sortir.

Això suposaria, finalment, una major volatilitat a mesura que els inversors continuen intentant endevinar com es reproduirà el Brexit i com seran les diferents empreses atrapades en el foc contra cada escenari potencial. Mentrestant, aquestes mateixes empreses tindran sens dubte la possibilitat de quedar-se a les fosques sobre futures relacions amb un soci comercial clau.

Goldman Sachs ha afirmat que la incertesa del Brexit continuat "podria suposar riscos" per a les accions nord-americanes que s'enfronten al Regne Unit, com Newmont Mining Corp. (NEM) i Invesco Ltd. (IVZ).