Fons de cobertura
Els fons de cobertura són inversions alternatives que utilitzen fons combinats que utilitzen diferents estratègies per obtenir un rendiment actiu, o alfa, per als seus inversors. Els fons de cobertura es poden gestionar de manera agressiva o fer servir derivats i palanquejar tant en mercats nacionals com internacionals amb l'objectiu de generar rendiments elevats (en un sentit absolut o per sobre d'un nivell de referència específic del mercat). És important tenir en compte que els fons de cobertura generalment només són accessibles als inversors acreditats, ja que requereixen menys regulacions SEC que altres fons. Un dels aspectes que ha diferenciat la indústria del fons de cobertura és el fet que els fons de cobertura tenen menys regulació que els fons mutuos i altres vehicles d'inversió.
1:51Introducció als fons de cobertura
Comprensió dels fons de cobertura
Cada fons de cobertura es construeix per aprofitar certes oportunitats de mercat identificables. Els fons de cobertura utilitzen diferents estratègies d'inversió i, per tant, sovint es classifiquen segons l'estil d'inversió. Hi ha una diversitat substancial en els atributs de risc i les inversions entre els diferents estils.
A nivell legal, els fons de cobertura es solen constituir com a societats de capitalitat en inversió privada obertes a un nombre limitat d’inversors acreditats i que requereixen una inversió mínima inicial inicial. Les inversions en fons de cobertura no són líquides, ja que sovint requereixen que els inversors guardin els seus diners al fons durant almenys un any, un temps conegut com el període de tancament. Les retirades només es poden produir a certs intervals, com ara trimestralment o bimensualment.
Compres per emportar
- Els fons de cobertura són vehicles d'inversió alternatius que utilitzen diverses estratègies per generar alfa per als seus clients inversors acreditats.
- Són més cars en comparació amb els instruments d'inversió convencionals, ja que tenen una estructura de comissions de dos i vint, el que significa que cobren el dos per cent per la gestió d'actius i prenen el 20% del benefici global com a comissió.
- Han tingut una corba de creixement excepcional en els darrers vint anys i s’han associat a diverses controvèrsies.
La història del Fons Hedge
AW Jones & Co., un antic escriptor i sociòleg Alfred Winslow Jones, va llançar el primer fons de cobertura el 1949. Mentre que escrivia un article sobre les tendències d’inversió actuals de Fortune el 1948, Jones es va inspirar a intentar la seva mà per gestionar diners. Va recaptar 100.000 dòlars (incloent-hi 40.000 dòlars de la seva pròpia butxaca) i es va proposar intentar minimitzar el risc de mantenir posicions en accions a llarg termini, vendent altres accions a curt termini. Aquesta innovació inversora es coneix amb el nom del model clàssic d'equitats llarg / curt. Jones també va utilitzar el palanquejament per millorar els rendiments.
El 1952, Jones va modificar l'estructura del seu vehicle d'inversió, convertint-la d'una societat general en una societat limitada i afegint una taxa d'incentius del 20% en concepte de compensació pel soci administrador. Com a primer gestor de diners en combinar la venda a curt termini, l’ús del palanquejament del risc compartit mitjançant una associació amb altres inversors i un sistema de compensació basat en el rendiment d’inversions, Jones es va guanyar el seu lloc en la història d’inversions com a pare del fons de cobertura.
Els fons de cobertura van superar de forma espectacular la majoria de fons mutuos als anys seixanta i van guanyar més popularitat quan un article de Fortune de 1966 va posar en relleu una inversió obscura que va superar tots els fons mutuos al mercat mitjançant xifres de dos dígits respecte de l'any anterior i per dos dígits alts. durant els cinc anys anteriors.
No obstant això, a mesura que evolucionaven les tendències dels fons de cobertura, en un esforç per maximitzar els rendiments, molts fons es van apartar de l'estratègia de Jones, que es va centrar en la captació d'accions i la cobertura i van triar en lloc d'estratègies més arriscades basades en el palanquejament a llarg termini. Aquestes tàctiques van provocar grans pèrdues el 1969-70, seguides de diversos tancaments de fons de cobertura durant el mercat de baixos de 1973-74.
La indústria va estar relativament tranquil·la durant més de dues dècades fins que un article de 1986 a Institutional Investor va donar a conèixer el rendiment de dos dígits del Fons Tigre de Julian Robertson. Amb un fons de cobertura de grans volades captava de nou l’atenció del públic amb el seu rendiment estel·lar, els inversors s’han acostat a una indústria que ara ofereix milers de fons i una àmplia expansió d’estratègies exòtiques, incloent el comerç de divises i derivats com futurs i opcions.
Els gestors de diners d’alt perfil van abandonar la tradicional indústria de fons mutus a principis dels anys 90, buscant fama i fortuna com a gestors de fons de cobertura. Malauradament, la història es va repetir a finals dels anys 90 i a principis dels anys 2000, ja que diversos fons de cobertura d’alt perfil, inclosos els de Robertson, van fallar de manera espectacular. Des d'aquesta època, la indústria del fons de cobertura ha crescut substancialment. Avui, la indústria de fons de cobertura és massiva: els actius totals gestionats a la indústria es valoren en més de 3, 2 trilions de dòlars segons l’informe preqin global Hedge Fund 2018. A partir de les estadístiques de la cobertura Barclays de l'empresa de recerca, el nombre total d'actius gestionats per a fons de cobertura va augmentar el 2335% entre el 1997 i el 2018.
El nombre de fons de cobertura operatius també ha crescut. El 2002 hi havia al voltant de 2.000 fons de cobertura. Les estimacions varien segons el nombre de fons de cobertura que funcionen actualment. Aquest nombre havia passat de 10.000 a finals del 2015. Tot i això, les pèrdues i el baix rendiment van comportar liquidacions. A finals del 2017, hi ha 9754 fons de cobertura segons la firma de recerca Hedge Fund Research.
Característiques clau
- Només estan oberts a inversors “acreditats” o qualificats: els fons de cobertura només poden obtenir diners d’inversors “qualificats”: persones amb un ingrés anual que superi els 200.000 dòlars durant els darrers dos anys o un valor net superior a 1 milió de dòlars, excloent-ne residència primària Com a tal, la Comissió de Valors i Valors considera inversors qualificats prou adequats per fer front als possibles riscos derivats d’un mandat d’inversió més ampli.
- Ofereixen una latitud d’inversió més àmplia que altres fons: l’univers d’inversions d’un fons de cobertura només està limitat pel seu mandat. Un fons de cobertura bàsicament pot invertir en qualsevol cosa: terrenys, béns immobles, accions, derivats i monedes. Els fons mutualistes, per contra, han de mantenir-se bàsicament en accions o bons i solen ser de llarga durada.
- Sovint utilitzen palanquejament: els fons de cobertura solen utilitzar diners prestats per amplificar els seus beneficis. Com vam veure durant la crisi financera del 2008, el palanquejament també pot esborrar els fons de cobertura.
- Estructura de tarifes: en lloc de cobrar només una relació de despeses, els fons de cobertura cobren tant una relació de despeses com una comissió de rendiment. Aquesta estructura de comissions es coneix amb el nom de "Dos i Vint": comissió de gestió d'actius del 2% i després una reducció del 20% dels guanys generats.
Hi ha característiques més específiques que defineixen un fons de cobertura, però bàsicament, pel fet de tractar-se de vehicles d’inversió privada que només permeten invertir a individus rics, els fons de cobertura poden fer pràcticament el que volen sempre que divulguin l’estratègia per davant dels inversors. Aquesta latitud ampla pot semblar molt arriscada, i de vegades pot ser. Alguns dels cops financers més espectaculars han estat els fons de cobertura. Dit això, aquesta flexibilitat que es va permetre cobrir fons ha fet que alguns dels administradors de diners amb més talent produïssin uns rendiments sorprenents a llarg termini.
És important tenir en compte que la “cobertura” és la pràctica d’intentar reduir el risc, però l’objectiu de la majoria de fons de cobertura és maximitzar el rendiment de la inversió. El nom és majoritàriament històric, ja que els primers fons de cobertura van intentar cobrir el risc a la baixa d'un mercat de baixos, escurçant el mercat. (Els fons mutuos generalment no entren en posicions curtes com un dels seus objectius principals). Actualment, els fons de cobertura utilitzen desenes d'estratègies diferents, per la qual cosa no és precís dir que els fons de cobertura només suposen un "risc de cobertura". De fet, com que els gestors de fons de cobertura fan inversions especulatives, aquests fons poden suposar més risc que el mercat global.
A continuació, es detallen alguns dels riscos dels fons de cobertura:
- L’estratègia d’inversió concentrada exposa els fons de cobertura a pèrdues potencialment enormes.
- Els fons de cobertura requereixen normalment que els inversors bloquegin diners durant un període d’anys.
- L’ús de palanquejament o diners prestats pot convertir el que hauria estat una pèrdua menor en una pèrdua important.
Estructura de pagaments del gestor de fons de cobertura
Els gestors de fons de cobertura són notoris per la seva típica estructura de pagaments de 2 i 20, la qual el gestor del fons rep el 2% dels actius i el 20% dels beneficis cada any. És el 2% que obté les crítiques i no és difícil veure per què. Tot i que el gestor del fons de cobertura perd diners, continua aconseguint el 2% dels seus actius. Per exemple, un directiu que supervisa un fons d'1 mil milions de dòlars podria obtenir una compensació de 20 milions de dòlars anuals sense aixecar el dit.
Dit això, hi ha mecanismes establerts per ajudar a protegir els que inverteixen en cobertures. Sovint, s’utilitzen limitacions de tarifes, com ara marques d’aigua elevada, per evitar que els gestors de cartera cobrin dues vegades els mateixos rendiments. També es poden establir tarifes per evitar que els administradors assumeixin un risc excessiu.
Com triar un fons de cobertura
Amb tants fons de cobertura a l’univers d’inversions, és important que els inversors sàpiguen què busquen per racionalitzar el procés de diligència deguda i prendre decisions oportunes i adequades.
Quan es busca un fons de cobertura d'alta qualitat, és important que un inversor identifiqui les mètriques que són importants per a elles i els resultats necessaris per a cadascun. Aquestes directrius es poden basar en valors absoluts, com ara rendiments que superen el 20% anual durant els cinc anys anteriors, o poden ser relatius, com ara els cinc primers fons amb un millor rendiment d’una determinada categoria.
Per a una llista dels fons de cobertura més grans del món, llegiu "Què són els fons més grans de cobertura del món?"
Directrius de rendiment absolut del fons
La primera directriu que un inversor hauria de definir a l’hora de seleccionar un fons és la taxa de rendibilitat anualitzada. Diguem que volem trobar fons amb una rendibilitat anualitzada de cinc anys que superi l’1% la rendibilitat de l’Índex de bons governamentals del Citigroup (WGBI). Aquest filtre eliminaria tots els fons que subperformessin l'índex durant períodes de temps llarg i es podria ajustar en funció del rendiment de l'índex al llarg del temps.
Aquesta directriu també revelarà fons amb rendiments esperats molt més elevats, com ara fons macro mundials, fons llargs / curts esbiaixats i molts altres. Però, si aquest no és el tipus de fons que busca l'inversor, també han d'establir una pauta per a la desviació estàndard. Una vegada més, farem servir el WGBI per calcular la desviació estàndard de l’índex dels cinc anys anteriors. Suposem que afegim un 1% a aquest resultat i establim aquest valor com a pauta per a la desviació estàndard. També es poden eliminar els fons amb una desviació estàndard superior a la directriu.
Malauradament, els rendiments elevats no necessàriament ajuden a identificar un fons atractiu. En alguns casos, un fons de cobertura podria haver utilitzat una estratègia partidària, que va fer que el rendiment fos superior al normal de la seva categoria. Per tant, un cop identificats determinats fons com a rendiments de gran rendiment, és important identificar l'estratègia del fons i comparar els seus resultats amb altres fons de la mateixa categoria. Per fer-ho, un inversor pot establir directrius primer generant una anàlisi entre fons de fons similars. Per exemple, es podria establir el 50è percentil com a guia per filtrar fons.
Ara, un inversor té dues directrius que tots els fons han de complir per tenir en compte més. No obstant això, l’aplicació d’aquestes dues directrius encara deixa massa fons per avaluar en un temps raonable. Cal establir directrius addicionals, però les directrius addicionals no s'apliquen necessàriament a l'univers de fons restant. Per exemple, les directrius per a un fons d’arbitratge de fusions difereixen de les per a un fons neutre en el mercat a curt termini.
Directrius de rendiment relatiu del fons
Per facilitar la recerca de fons d’alta qualitat per a l’inversor que no només compleixin les directrius inicials de rendibilitat i risc, sinó que també compleixin directrius específiques de l’estratègia, el següent pas és establir un conjunt de directrius relatives. Les mètriques relatives del rendiment sempre s’han de basar en categories o estratègies específiques. Per exemple, no seria just comparar un fons macro global palanquejat amb un fons de capital neutre, llarg / curt.
Per establir directrius per a una estratègia específica, un inversor pot utilitzar un paquet de programari analític (com Morningstar) per identificar primer un univers de fons mitjançant estratègies similars. A continuació, una anàlisi entre iguals revelarà moltes estadístiques, desglossades en quartils o decils, per a aquest univers.
El llindar de cada directriu pot ser el resultat de cada mètrica que compleixi o superi el 50è percentil. Un inversor pot afluixar les directrius mitjançant el 60è percentil o ajustar la guia mitjançant el percentil 40. L'ús del percentil 50 de totes les mètriques sol filtrar tots els fons de cobertura, a excepció d'alguns fons per obtenir una consideració addicional. A més, l'establiment de les directrius d'aquesta manera permet flexibilitat per ajustar les directrius ja que l'entorn econòmic pot afectar els rendiments absoluts d'algunes estratègies.
A continuació, hi ha una llista sonora de les mètriques principals a utilitzar per configurar les directrius:
- Rendiments anualitzats a cinc anys
- Desviació estàndar
- Desviació estàndard continu
- Mesos de recuperació / drawdown màxim
- Desviament al revés
Aquestes directrius ajudaran a eliminar molts dels fons de l’univers i a identificar un nombre de fons viable per a una anàlisi posterior.
Altres directrius de consideració de fons
Un inversor també pot voler considerar altres directrius que puguin reduir encara més el nombre de fons per analitzar o identificar fons que compleixin criteris addicionals que puguin ser rellevants per a l’inversor. Alguns exemples d’altres directrius inclouen:
- Mida del fons / Mida de la firma: La pauta per a la mida pot ser mínima o màxima segons la preferència de l'inversor. Per exemple, els inversors institucionals solen invertir quantitats tan grans que un fons o empresa ha de tenir una mida mínima per acollir una gran inversió. Per a altres inversors, un fons massa gran pot afrontar reptes futurs fent servir la mateixa estratègia per assolir els èxits passats. Tal pot ser el cas dels fons de cobertura que inverteixen en l'espai de capital petit.
- Registre de dades: si un inversor vol que un fons tingui un historial mínim de 24 o 36 mesos, aquesta directriu eliminarà els fons nous. Tot i això, de vegades, un administrador deixa el seu propi fons i, tot i que el fons és nou, es pot fer un seguiment del rendiment del gestor durant un període molt més llarg.
- Inversió mínima: aquest criteri és molt important per a inversors més petits, ja que molts fons tenen uns mínims que poden dificultar la diversificació adequada. La inversió mínima del fons també pot donar una indicació del tipus d'inversors del fons. Els mínims més grans poden indicar una proporció més gran d’inversors institucionals, mentre que uns mínims baixos poden indicar un nombre més gran d’inversors individuals.
- Condicions de bescanvi: Aquests termes tenen implicacions en la liquiditat i esdevenen molt importants quan una cartera global és altament líquida. Els períodes de tancament més llargs són més difícils d’incorporar a una cartera i els períodes de bescanvi de més d’un mes poden presentar alguns reptes durant el procés de gestió de la cartera. Es pot implementar una directriu per eliminar fons que tinguin bloqueigs quan una cartera ja sigui líquida, mentre que aquesta pauta es pot relaxar quan una cartera tingui liquiditat adequada.
Impost sobre els beneficis del fons de cobertura
Quan un fons de cobertura nacional dels Estats Units retorna beneficis als seus inversors, els diners estan subjectes a l'impost sobre guanys de capital. La taxa de guanys patrimonials a curt termini s’aplica als beneficis de les inversions mantingudes durant menys d’un any i és el mateix que el tipus impositiu de l’inversor sobre la renda ordinària. Per a les inversions mantingudes durant més d’un any, la taxa no és superior al 15% per a la majoria dels contribuents, però pot arribar fins al 20% en els claudàtors elevats. Aquest impost s'aplica tant als inversors nord-americans com a l'estranger.
S’estableix un fons de cobertura offshore fora dels Estats Units, generalment en un país amb impostos baixos o sense impostos. Accepta inversions d’inversors estrangers i entitats nord-americanes exemptes d’impostos. Aquests inversors no incorren en cap tipus de responsabilitat fiscal dels Estats Units sobre els beneficis distribuïts.
Formes de cobertura de formes per evitar impostos
Molts fons de cobertura estan estructurats per aprofitar els interessos. Sota aquesta estructura, un fons és considerat com una associació. Els fundadors i gestors de fons són els socis generals, mentre que els inversors són els socis. Els fundadors també són propietaris de la societat gestora que gestiona el fons de cobertura. Els gestors guanyen una quota de rendiment del 20% dels interessos reportats com a soci general del fons.
Els administradors de fons de cobertura es compensen amb aquest interès; els seus ingressos del fons tributen com a rendibilitat de les inversions en contraposició a un salari o una compensació pels serveis prestats. La taxa d’incentiu s’imposa a la taxa de guanys de capital a llarg termini del 20% en contraposició a les taxes d’impost sobre la renda ordinària, on el tipus màxim és del 39, 6%. Això representa un important estalvi d’impostos per als gestors de fons de cobertura.
Aquest acord de negoci té els seus crítics, que asseguren que l'estructura és una llacuna que permet cobrir fons per evitar impostos. Encara no s'ha anul·lat la norma d'interès perjudicat malgrat múltiples intents al Congrés. Es va convertir en un tema d’actualitat durant les eleccions primàries de 2016.
Molts fons de cobertura importants utilitzen empreses de reassegurança a Bermudes com una altra manera de reduir el seu passiu fiscal. Bermuda no cobra un impost sobre la renda de les empreses, de manera que els fons de cobertura van establir les seves pròpies companyies de reassegurança a Bermuda. Els fons de cobertura envien diners a les companyies de reassegurança de les Bermudes. Aquests reasseguradors, al seu torn, inverteixen aquests fons en els fons de cobertura. Els beneficis procedents dels fons de cobertura es recauen en els reasseguradors de Bermudes, on no deuen l’impost sobre la renda de les empreses. Els beneficis de les inversions del fons de cobertura creixen sense cap obligació fiscal. Els impostos només es deuen una vegada que els inversors venguin les seves participacions en els reasseguradors.
El negoci a Bermudes ha de ser un negoci d'assegurances. Qualsevol altre tipus de negoci incorreria en penalitzacions del servei d’ingressos interns dels Estats Units (IRS) per a empreses d’inversió estrangera passives. L’IRS defineix l’assegurança com un negoci actiu. Per qualificar-se d’activitat activa, l’empresa de reassegurança no pot tenir un conjunt de capital molt més gran que el que necessita per garantir l’assegurança que ven. No és clar quin és aquest estàndard, ja que encara no ha estat definit per l’IRS.
Controversies de fons de cobertura
Des de 2008. Alguns dels fons de cobertura han estat implicats en escàndols de venda privilegiada des del 2008. Un dels casos més destacats de negocis privilegiats és el grup Galleon gestionat per Raj Rajaratnam.
El grup Galleon va gestionar més de 7.000 milions de dòlars en el seu punt culminant abans de ser obligat a tancar el 2009. La firma va ser fundada el 1997 per Raj Rajaratnam. El 2009, els fiscals federals van acusar Rajaratnam de múltiples denúncies de frau i de negociació privilegiada. Va ser condemnat a 14 càrrecs el 2011 i va començar a complir una condemna d’11 anys. Molts empleats del Grup Galleon també van ser condemnats en l'escàndol.
Rajaratnam va ser capturat obtenint informació privilegiada de Rajat Gupta, membre del consell de Goldman Sachs. Abans que es fes pública la notícia, presumptament, Gupta va transmetre informació que Warren Buffett realitzava una inversió a Goldman Sachs el setembre de 2008 en plena crisi financera. Rajaratnam va poder comprar quantitats substancials de les accions de Goldman Sachs i obtenir un benefici important d'aquestes accions en un dia.
Rajaratnam també va ser condemnat per altres càrrecs privilegiats. Durant el seu exercici com a gestor de fons, va conrear un grup d’interns de la indústria per accedir a la informació material.
Normativa de fons de cobertura
Els fons de cobertura són tan grans i potents que la SEC comença a prestar una atenció especial, sobretot perquè incompliments com ara el comerç privilegiat i el frau semblen tenir-se molt més freqüentment. No obstant això, un acte recent ha deixat anar la forma en què els fons de cobertura poden comercialitzar els seus vehicles als inversors.
Al març de 2012, es va firmar la llei Jumpstart Our Business Startups Act (JOBS Act). La premissa bàsica de la Llei JOBS era fomentar el finançament de petites empreses als Estats Units mitjançant la flexibilització de la regulació de valors. La Llei JOBS també va tenir un gran impacte en els fons de cobertura: el setembre de 2013 es va aixecar la prohibició de publicitat de fons de cobertura. En una votació de 4 a 1, la SEC va aprovar una moció per permetre als fons de cobertura i altres empreses que creessin ofertes privades per anunciar-se a qui vol, però tot i així només poden acceptar inversions d’inversors acreditats. Els fons de cobertura solen ser els principals proveïdors de capital per a les empreses noves i petites empreses a causa de la seva àmplia latitud d'inversions. Oferir fons de cobertura a l'oportunitat de sol·licitar capital ajudaria, efectivament, al creixement de petites empreses augmentant el conjunt de capital d'inversió disponible.
La publicitat del fons de cobertura implica oferir productes d'inversió del fons a inversors acreditats o intermediaris financers a través de la impressió, la televisió i la Internet. Un fons de cobertura que vulgui sol·licitar (fer publicitat als inversors) ha de presentar un document "Formulari D" al SEC almenys 15 dies abans que comenci a fer publicitat. Com que la publicitat de fons de cobertura estava estrictament prohibida abans d’aconseguir aquesta prohibició, la SEC està molt interessada en com s’utilitza la publicitat per part d’emissors privats, per la qual cosa ha fet canvis als fitxers de formulari D. Els fons que facin sol·licituds públiques també hauran de presentar un formulari D modificat dins dels 30 dies següents a la finalització de l'oferta. Si no seguiu aquestes regles, es podria prohibir la creació de valors addicionals durant un any o més.
Post-2008: perseguint els S&P
Des de la crisi de 2008, el món dels fons de cobertura ha entrat en un altre període de rendiments menys que estel·lars. Molts fons que anteriorment gaudien de rendiments de dos dígits durant un any mitjà han vist disminuir significativament els seus beneficis. En molts casos, els fons no han aconseguit coincidir amb els rendiments del S&P 500. Per als inversors que tinguin en compte on dipositar els diners, això esdevé una decisió cada vegada més fàcil: per què patir les taxes elevades i les inversions inicials, el risc afegit i les limitacions de retirada de fons de cobertura si una inversió més segura i senzilla com un fons mutu pot produir rendiments iguals o, en alguns casos, encara més forts?
Hi ha moltes raons per les quals els problemes de cobertura han lluitat durant els darrers anys. Aquestes raons condueixen la diferència entre les tensions geopolítiques del món fins a una confiança excessiva entre molts fons en sectors determinats, com la tecnologia i la pujada dels tipus d’interès de la Fed. Molts gestors destacats de fons han fet apostes molt publicitàries que els han costat no només monetàriament, sinó també en termes de reputació com a líders experimentats.
David Einhorn és un exemple d’aquest plantejament. La firma Greenlight Capital d'Einhorn va apostar contra Allied Capital i Lehman Brothers durant la crisi financera. Aquestes apostes de gran nivell van tenir èxit i van guanyar a Einhorn la reputació d'un inversor agudós.
Tot i això, la firma va registrar pèrdues del 34 per cent, el pitjor any que hi ha hagut, el 2018 a la part posterior dels shorts contra Amazon, que recentment es va convertir en la segona companyia de dòlars després d'Apple, i participacions a General Motors, que van publicar una estel·lar menys que estel·lar. 2018.
Sobretot, la dimensió global de la indústria de fons de cobertura (en termes d’actius gestionats) no ha disminuït significativament durant aquest període i ha continuat creixent. Hi ha nous fons de cobertura llançats tot el temps, fins i tot quan alguns dels darrers deu anys han vist un nombre rècord de tancaments de fons de cobertura.
Enmig de pressions creixents, alguns fons de cobertura estan reevaluant aspectes de la seva organització, inclosa l'estructura de tarifes "Dos i vint". Segons dades de Hedge Fund Research, el darrer trimestre de 2016, la taxa de gestió mitjana va caure fins a l’1, 48%, mentre que la taxa d’incentivació mitjana va caure fins al 17, 4%. En aquest sentit, el fons de cobertura mitjà encara és molt més costós que, per exemple, un índex o fons mutus, però és destacable el fet que l'estructura de les taxes canviï de mitjana.
Fons importants de cobertura
A mitjan 2018, el proveïdor de dades HFM Absolute Return va crear una llista classificada de fons de cobertura segons AUM total. Aquesta llista de fons de cobertura principals inclou algunes de les empreses que participen més en AUM en altres àrees, a més d'un fons de cobertura. No obstant això, els factors de rànquing en només les operacions del fons de cobertura a cada empresa.
Elliott Management Corporation de Paul Singer tenia 35.000 milions de dòlars en AUM a partir de l'enquesta. Fundat el 1977, el fons de vegades es descriu com un "fons voltor", ja que aproximadament un terç dels seus actius es centren en valors en situació de situació en situació de perill, inclòs el deute dels països en fallida. Independentment, l’estratègia ha tingut èxit durant diverses dècades.
Fundada el 2001 per David Siegel i John Overdeck, la Two Sigma Investments de Nova York es troba a la part superior de la llista de fons de cobertura per AUM, amb més de 37 milions de dòlars en actius gestionats. La signatura es va dissenyar per no confiar en una estratègia d'inversió única, permetent-la flexibilitzar juntament amb els canvis del mercat.
Un dels fons de cobertura més populars del món és el Renaixement Technologies de James H. Simon. El fons, amb 57 milions de dòlars en AUM, es va llançar el 1982, però ha revolucionat la seva estratègia juntament amb els canvis en la tecnologia en els darrers anys. Ara, Renaissance és conegut pel seu comerç sistemàtic basat en models informàtics i algorismes quantitatius. Gràcies a aquests plantejaments, Renaixement ha pogut proporcionar rendiments constantment importants als inversors, tot i malgrat les recents turbulències a l’espai del fons de cobertura.
AQR Capital Investments és el segon fons de cobertura més gran del món, supervisant AUM a poc més de 90 milions de dòlars en el moment de la enquesta de HFM. Amb seu a Greenwich, Connecticut, AQR és conegut per utilitzar tant estratègies d'inversió tradicionals com alternatives.
Bridgewater Associates de Ray Dalio segueix sent el fons de cobertura més gran del món, amb poc menys de 125 milions de dòlars en AUM a mitjan 2018. El fons amb seu a Connecticut dóna feina a prop de 1.300 persones i se centra en una estratègia global d'inversió en macro. Bridgewater compta fundacions, dotacions i, fins i tot, governs estrangers i bancs centrals entre la seva clientela.
Comparació de comptes d'inversió Nom del proveïdor Descripció del anunciant × Les ofertes que apareixen a aquesta taula provenen de col·laboracions per les quals Investopedia rep una compensació.