Com calcular la rendibilitat del patrimoni net (ROE)
La rendibilitat del patrimoni net (ROE) és una proporció que proporciona als inversors una comprensió de la manera més eficient de manejar una empresa (o més concretament, del seu equip directiu) els diners que hi han aportat els accionistes. És a dir, mesura la rendibilitat d’una empresa en relació amb el patrimoni dels accionistes. Com més elevat és el ROE, més eficient serà la gestió d’una empresa per generar ingressos i creixement a partir del seu finançament patrimonial.
ROE s’utilitza sovint per comparar una empresa amb els seus competidors i el mercat global. La fórmula és especialment beneficiosa si es comparen empreses de la mateixa indústria, ja que tendeix a indicar amb exactitud quines empreses operen amb una major eficiència financera i per a l'avaluació de gairebé qualsevol empresa amb actius bàsicament tangibles i no immaterials.
Càlcul del ROE
Aquesta és la fórmula bàsica per calcular el ROE és:
ROE = Renda neta Equitat per a accionistesROE = \ frac {\ text {Ingressos nets}} {\ text {Capital accionista}} ROE = Ingressos per accionistes
El benefici net és el resultat de fons –abans que es paguin els dividends per accions comunes– que es registren en el compte de resultats d’una empresa. El cash-flow gratuït (FCF) és una altra forma de rendibilitat i es pot utilitzar en lloc del benefici net.
El patrimoni dels accionistes és l’actiu menys els passius del balanç d’una empresa i és el valor comptable que queda per als accionistes en cas que una empresa liquidi els seus passius amb els seus actius reportats.
Tingueu en compte que el ROE no s’ha de confondre amb el rendiment del total d’actius (ROTA). Tot i que també és una mètrica de rendibilitat, ROTA es calcula agafant els beneficis d’una empresa abans d’interessos i impostos (EBIT) i dividint-la pel total d’actius de l’empresa.
El ROE també es pot calcular en diferents períodes per comparar el seu canvi de valor en el temps. Si es compara el canvi del ritme de creixement del ROE d’any a any o de trimestre a trimestre, per exemple, els inversors poden fer un seguiment dels canvis en el rendiment de la direcció.
Posant-ho tot junt
El ROE de tot el mercat de valors, mesurat pel S&P 500, ha augmentat de mitjana en els anys baixos i mitjans dels adolescents durant els darrers anys i ha situat al voltant d’un 11, 5% el 2017. Un primer element crític per decidir com invertir implica comparar determinats sectors industrials amb els mercat general.
Per exemple, una revisió de les xifres de ROE classificades per la indústria podria mostrar que les existències del sector ferroviari tenen un comportament molt bo en comparació amb el mercat en general, amb un valor de ROE de prop del 20%, mentre que els sectors generals de serveis públics i vendes al detall van tenir un ROE. del 7, 5% i el 17%, respectivament. Això podria indicar que les companyies ferroviàries han estat una font de indústria de creixement constant i han proporcionat rendiments excel·lents als inversors.
El següent pas consisteix en estudiar empreses diferents per comparar els seus ROE amb el mercat en general i amb empreses del seu sector. Per exemple, a finals de l'exercici 2017, Procter & Gamble (PG) va reportar un benefici net de 10.10 mil milions de dòlars i un patrimoni total de 55.18 mil milions de dòlars. Així, el ROE de PG a partir del 2017 era:
10, 10 mil milions de dòlars: 55, 18 mil milions de dòlars = 18, 30%
El ROE de P&G va superar el ROE mitjà del sector de béns de consum del 10, 5% en aquell moment. En altres paraules, P&G va generar 18 cèntims en benefici.
No tots els ROE són iguals
No obstant això, pot mesurar el rendiment del ROI d'una empresa respecte al del seu sector.
Per exemple, al quart trimestre del 2017, Bank of America Corporation (BAC) va registrar un ROE del 6, 83%. Segons la Corporació Federal d'Assegurances de Dipòsits (FDIC), el ROE mitjà de la indústria bancària durant el mateix període va ser del 5, 24%. En altres paraules, Bank of America va sobrepassar la indústria.
Tot i això, els càlculs de la FDIC s’ocupen de tot bancs, inclosos bancs comercials, de consum i comunitat. Segons el FDIC, el ROE per als bancs comercials va ser del 7, 56% al quart trimestre del 2017. Atès que Bank of America és, en part, un prestador comercial, el seu ROE estava per sota del d’altres bancs comercials.
En resum, no només és important comparar el ROE d’una empresa amb la mitjana de la indústria, sinó també amb empreses similars dins d’aquesta indústria.
En l'avaluació de les empreses, alguns inversors també utilitzen altres mesures, com ara el retorn del capital utilitzat (ROCE) i el retorn del capital operatiu (ROOC). Els inversors solen utilitzar ROCE en lloc del ROE estàndard quan jutgen la longevitat d’una empresa. En general, tots dos són indicadors més útils per a negocis intensius en capital, com ara serveis públics o fabricació.
1:14