Com pot ser que la Fed pugui matar el ral·li de valors de 2018

Molts inversors han defensat que la gran borsa de toros acabarà essent arrabassada per una infinitat de pressions com valoracions elevades, un conflicte amb Corea del Nord, un augment del preu del petroli o altres esdeveniments. Però la major amenaça per als mercats de renda variable dels Estats Units el 2018 pot estar molt més a prop de casa de la Reserva Federal, les accions de les quals tenen un enorme poder sobre l’economia, informa CNBC.

Risc més gran

"El risc més gran de la manifestació és el FOMC", va dir Kristina Hooper, estratega de mercat global d'Invesco Ltd., en referència al comitè de la Fed que pren decisions sobre tipus d'interès. A causa dels canvis importants en el FOMC, "Alguns dels membres amb més vot exquisits s'han extingit, per la qual cosa podria ser un entorn diferent, sobretot si veuen signes d'inflació", va dir a CNBC. Això podria fer que la Fed sigui més falca o més propensa a augmentar els tipus d'interès.

Ara mateix, hi ha un desajust d’espectatives que podria anul·lar la borsa. Els inversors recentment han esperat només dues pujades de tipus de la Fed aquest any, mentre que la Fed ha indicat que augmentarà les taxes tres vegades. Així mateix, la Fed pot decidir endurir l'economia molt més ràpidament del que els inversors esperen si el creixement del PIB continua al 3%. El motiu de la Fed seria evitar que l’economia sobrecalentés i frenés la inflació.

Un exemple extrem de l'impacte de la Fed es va produir el 1981, quan va augmentar els tipus d'interès a curt termini prop del 20% per combatre la inflació que es trobava al galop al voltant del 14%. Si bé la pujada de la taxa va ser crítica per mantenir la inflació, també va impulsar una forta recessió durant els anys 1981 i 1982 que va ser la pitjor de la història dels Estats Units entre la Gran Depressió de la dècada de 1930 i la recessió del 2007-09, segons la història de la Reserva Federal. (Per a més informació, consulteu també: Com afecten els tipus d’interès als mercats nord-americans .)

Per contra, des de la recessió de 2007-09 els baixos tipus d’interès han estat claus per a l’expansió de l’economia. En resposta a la crisi financera del 2008, la Fed va reduir la taxa de fons alimentats i la va mantenir fins a zero fins al 2015, segons el Banc de la Reserva Federal de Sant Lluís. Aquest va ser un factor clau per estimular l'economia i impulsar el gran mercat de toros que va començar el març del 2009, que ha vist que l'Índex S&P 500 (SPX) augmentava més del 300%.

Nous mercats d'ultramar de la Fed

Segons s'ha indicat, un canvi important de la guàrdia el 2018 en posicions clau pot modificar la política de la Fed. El president del Consell de Govern de la Reserva Federal també presideix la FOMC, mentre que el president del Banc de la Reserva Federal de Nova York és el seu vicepresident. Janet Yellen serà substituïda per Jerome Powell, com a president del Consell de Govern i de la FOMC, al febrer. William Dudley, de la Fed de Nova York, ha anunciat la seva intenció de retirar-se a mitjans del 2018, i està en marxa la recerca d'un successor. Segons Reuters, Powell ofereix unes visions similarment exigents a Yellen.

Marvin Goodfriend, professor d’economia de la Carnegie Mellon University, ha estat proposat per ocupar un lloc obert a la junta de la Fed. Si bé és crític amb la direcció de la Fed sota Yellen, i conegut com a falcó antiinflació, també creu que la Fed també hauria de prendre mesures contra la deflació, segons Bloomberg. Goodfriend afavoreix polítiques basades en fórmules per establir tipus d’interès, com ara la Regla de Taylor, afegeix Bloomberg.

Més Hawkish

Hi ha altres dos seients oberts a la junta de la Fed, i un tercer s’obrirà quan Yellen es retiri al febrer i Powell passi de membre del consell a la cadira. El senat nord-americà de totes les candidatures al president de la Fed per part del president Trump està subjecte a la confirmació. Quincy Krosby, estratega principal del mercat de Prudential Financial, diu: "Si ens fixem en els antecedents dels nous membres del consell de la Fed, hauríeu de situar-los al costat una mica més desconegut de l'equació", segons una altra història de la CNBC. Tot i això, va afegir: "Quant més falcons no sabem".

Si el PIB continua mostrant un creixement sostingut per sobre del 3% i si això augmenta la inflació per sobre del percentatge objectiu del 2% de la Fed, espereu que la Fed "passi de tocar els frens a frenar-los", afirma CNBC. A la reunió de política de desembre, la Fed va votar 7-2 a favor de l’augment dels tipus d’interès, segons el Wall Street Journal. Van veure que les pressions d’inflació s’estrenaven en un fort mercat laboral, així com també dels efectes estimulants de la recent reducció d’impostos federals.