Com s’utilitza la covariància en la teoria de la cartera?

Covariança s'utilitza en la teoria de la cartera per determinar quins actius inclou a la cartera. La covariança és una mesura estadística de la relació direccional entre dos preus d'actius. La teoria de la cartera fa servir aquesta mesura estadística per reduir el risc global d’una cartera. Una covariància positiva significa que els actius generalment es mouen en la mateixa direcció. Covariància negativa significa que els actius generalment es mouen en direccions oposades.

La covariància és una mesura important utilitzada en la moderna teoria de la cartera (MPT). MPT intenta determinar una frontera eficient per a una combinació d'actius en una cartera. La frontera eficient busca optimitzar la rendibilitat màxima versus el grau de risc per als actius combinats globals de la cartera. L’objectiu és escollir actius amb una desviació estàndard inferior per a la cartera combinada inferior a la desviació estàndard dels actius individuals. Això pot reduir la volatilitat de la cartera. La moderna teoria de la cartera pretén crear una barreja òptima d’actius de més volatilitat amb actius de menor volatilitat. Diversificant els actius en una cartera, els inversors poden reduir el risc i permetre un benefici positiu.

En la construcció d’una cartera, és important intentar reduir el risc global incloent actius que tinguin covariància negativa entre ells. Els analistes utilitzen dades històriques de preus per determinar la mesura de covariància entre diferents accions. Això suposa que la mateixa relació estadística entre els preus dels actius continuarà en el futur, cosa que no sempre és així. Si s’inclouen actius que mostren una cooperància negativa, es minimitza el risc d’una cartera.

La covariància de dos actius es calcula mitjançant una fórmula. El primer pas de la fórmula determina la rendibilitat diària mitjana de cada actiu individual. A continuació, la diferència entre la rendibilitat diària menys la rendibilitat mitjana diària es calcula per a cada actiu, els quals es multipliquen els nombres entre si. L’últim pas és dividir aquest producte pel nombre de períodes de negociació, menys 1. La covariància es pot utilitzar per maximitzar la diversificació en una cartera d’actius. En afegir actius amb covariància negativa a una cartera, es redueix ràpidament el risc global. Covariança proporciona una mesura estadística del risc d'una combinació d'actius.

L’ús de la covariància té inconvenients. La covariància només pot mesurar la relació direccional entre dos actius. No pot mostrar la força de la relació entre actius. El coeficient de correlació és una mesura millor d'aquesta força. Un inconvenient addicional a l’ús de covariància és que el càlcul és sensible a rendiments de volatilitat més elevats. Els actius més volàtils inclouen rendiments més llunyans de la mitjana. Aquests rendiments perifèrics poden tenir una influència indeguda en el càlcul de covariància resultant. Els grans moviments de preus d'un sol dia poden afectar la covariància, la qual cosa comporta una estimació incorrecta de la mesura.