Quant de temps dura un període de bloqueig d’IPO?

El període de tancament de l'oferta pública (IPO) és una restricció contractual que impedeix als privilegiats que adquirissin accions de les accions d'una empresa abans que es publiqués per vendre les accions durant un període de temps determinat després surt públic. Tot i que aquest període d’espera varia de cada cas, generalment oscil·la entre 90 i 180 dies després de la data d’IPO.

Els períodes de bloqueig normalment s’apliquen a persones privilegiades com ara fundadors, propietaris, gestors i empleats d’una empresa. Però també pot aplicar-se als capitalistes de risc i altres inversors privats primerencs.

L’objectiu principal d’un període de tancament d’IPO és frustrar els inversors per inundar el mercat amb un gran nombre d’accions, que inicialment deprimiria el preu de les accions. En poques paraules, els interns de la companyia solen tenir un percentatge desproporcionadament elevat d’accions en acció en comparació amb el públic general. En conseqüència, les seves activitats de venda a gran volum podrien afectar dràsticament el preu de les accions de la companyia immediatament després que la companyia es faci pública.

Els períodes de tancament no es limiten a les ramificacions econòmiques negatives a curt termini que es poden produir per part dels usuaris que venen grans trossos de les seves posicions en accions després d’una OIT. Els períodes de bloqueig també poden eliminar l’aparença que els més propers a l’empresa tenen una manca de fe en les seves perspectives. Tot i que això no sigui així, i que, en realitat, els privilegiats simplement desitgen treure diners en beneficis previstos amb molta antelació, aquesta falsa percepció podria paralitzar el rendiment de les accions a llarg termini de la companyia sense cap motiu legítim.

En alguns casos, es pot prohibir als privilegiats vendre les seves accions, fins i tot després de que finalitzi el període de bloqueig. Això sovint es produeix quan un privilegiat posseeix informació important i no pública, on la venda d'accions constituiria legalment la negociació privilegiada. Aquest escenari podria produir-se si el final del període de tancament coincidís amb la temporada de resultats.

Cal assenyalar que els períodes de tancament no són obligats per la Comissió de Valors i Intercanvis de Valors dels Estats Units ni cap altre organisme regulador. Més aviat, els períodes de tancament són els que s’imposen de manera autònoma per part de l’empresa, o bé el banc d’inversions els subscriu la sol·licitud d’IPO. En qualsevol dels dos casos, l’objectiu és el mateix: mantenir els preus de les accions a l’alça després que una empresa es faci pública.

Potser l’exemple més destacat d’un període de bloqueig es va produir amb Facebook. Després de l'oferta pública inicial del 18 de maig de 2012, el bloqueig va impedir la venda de 271 milions d'accions durant els primers tres mesos de propietat pública de l'empresa. El preu de les accions de Facebook es va reduir fins a un mínim de 19, 69 dòlars per acció el dia que va finalitzar el primer període de tancament. Un 50% inferior al preu de les accions de la companyia el dia que es va fer pública. Curiosament, Facebook va imposar restriccions més estrictes del normal que van impedir la venda d’altres 1.66 mil milions d’accions fins a mitjan 2013. Tot i així, la política de tancament atípica de Facebook va publicar accions privilegiades en cinc dates diferents.

El públic pot obtenir informació sobre els períodes de tancament d'una empresa en el seu fitxer S-1 al SEC; S-1As posteriors anunciaran els canvis en els períodes de bloqueig.