Com funcionen les estratègies de comerç de programes

Les estratègies de negociació de programes es produeixen a les portes, negociant fins a un 30% del volum diari a NYSE. Comercialitzen sense emocions i poden ser altament rendibles. Aquestes operacions, anomenades operacions de programes, tenen lloc tranquil·lament, sense perjudici del caos del sòl comercial. Tanmateix, els inversors experimentats serien tontos d'ignorar com i per què un sistema que produeix una mitjana de més de la meitat del volum diari de negociació a la Borsa de Nova York (NYSE) ho fa tan bé.

Compres per emportar

• La negociació per programes es refereix a l'ús d'algorismes generats per ordinador per comerciar una cistella d'estocs en grans volums i de vegades amb gran freqüència.
• Els algoritmes estan programats per funcionar i són controlats pels humans, tot i que un cop executats els programes es generen els comerços, no els humans.
• Les estratègies de negociació de programes poden executar milers de comerços al dia (per exemple, comerç d’alta freqüència o HFT), mentre que altres estratègies només executen operacions cada pocs mesos per reequilibrar les carteres a llarg termini.
• Encara que és cada cop més popular, la negociació de programes també ha estat culpada per fallades del mercat com ara xocs flash.

Definició d’una estratègia de comerç de programes

En termes generals, la negociació de programes és la negociació de gran volum realitzada per sistemes, generalment automatitzats, basats en un programa o idea subjacent. Tanmateix, hi ha molt més per programar la negociació del que aquesta simple definició implica. NYSE defineix la negociació de programes com una "àmplia gamma d'estratègies de comerç de cartera que impliquen la compra o venda de 15 o més accions que tinguin un valor de mercat total d'1 milió o més".

El terme "comerç del sistema" s'utilitza sovint de forma intercanviable amb la negociació de programes; tanmateix, això no és del tot exacte. La negociació per sistemes es refereix a una metodologia que pot produir la negociació del programa si es fa en un volum suficient. Per la seva banda, certes operacions de programes es poden generar mitjançant una metodologia de negociació de sistemes. La negociació per programes, als nostres propòsits aquí, només fa referència a la definició de NYSE.

La gent planifica l'estratègia ...

Al contrari de la creença popular, l'estratègia de cartera subjacent que hi ha darrere d'una compra o venda d'un programa no sol generar-se per ordinador. Els objectius poden ser tan diferents com l'equilibri de la cartera amb les àmplies assignacions d'actius a les assignacions del sector. Poden ser estratègies intradiades, a curt termini o a llarg termini. Les estratègies reals i els algorismes que generen les compres i les vendes de programes són propietat de cada jugador i es troben entre els secrets més protegits de Wall Street.

... Però els ordinadors funcionen

Les operacions de programes gairebé sempre són executades per ordinadors, tot i que hi ha casos en què aquest no és el cas. Per exemple, si la institució XYZ vol vendre una cistella de 15 accions per un import de 2 milions de dòlars, simplement podria dividir la venda entre diversos corredors diferents. Per contra, un programa de gran compra en un mateix estoc pot anar directament a un fabricant del mercat o a un corredor únic que després el divideix en unitats més petites. Com a qüestió pràctica, a NYSE només li interessa regular els comerços de programes generats per ordinador i, en particular, els generats per grans moviments de la prima futura.

La comercialització de programes és a tot arreu

És important destacar que gran part de la negociació de programes inclou els mercats de futurs i el mercat de caixa. La més simplista i àmpliament coneguda d’aquestes estratègies és l’arbitratge d’índexs. L’arbitratge d’índexs és freqüentment utilitzat per institucions amb cartera de valors molt grans i diverses sota gestió.

Per exemple, una institució compra futurs quan la prima és baixa, alhora que ven una cistella d’accions en un comerç cobert per obtenir uns quants punts de rendibilitat respecte al que una cartera d’accions de S&P produiria per si sola.

El punt important per a cada inversor és que el mercat de futurs i el mercat de caixa estan íntimament entrellaçats. Els moviments en un mercat poden desencadenar moviments en l’altre. Cada dia, els futurs de S&P tenen un valor raonable basat en una fórmula que inclou, per exemple, dies fins a la caducitat i el cost de la càrrega per a una cistella proporcional d’accions.

50-60%

A partir del 2018, es va informar que la negociació per programes representava del 50% al 60% de totes les operacions del mercat realitzades durant una jornada de negociació típica, amb aquest nombre fins a sobre del 90% durant els períodes d'extensió.

Hi ha certs nivells de prima que generaran operacions de programes, tot i que varia lleugerament entre les empreses a causa dels diferents costos de transport. Cada dia hi ha "compres nivells d'execució" i "nivells d'execució de venda". La millor (i només pública) informació d'informació del valor raonable diari i dels nivells d'execució de les primeres es pot trobar al lloc de recerca en comerç de programes de HL Camp & Co. Addicionalment, la NYSE publica cada setmana la seva activitat comercial de programes per part de les empreses membres la setmana anterior al seu lloc web. Aquesta lectura és interessant, però no és especialment útil per a prendre decisions en temps real.

Normes Normes Normes

Durant els anys vuitanta i noranta, la negociació de programes va ser culpable en gran mesura de l'excés de volatilitat al mercat de valors i va ser considerada com a culpable d'alguns accidents importants. Com a resultat, NYSE ha imposat regles que defineixen determinats moments en què es restringeix la negociació de programes generats per ordinador.

Des que es van establir les noves regles, hi ha hagut poques interrupcions directament atribuïdes a la negociació amb programes. Tenint en compte la quantitat de liquiditat que la negociació del programa contribueix als mercats borsaris i futurs, el seu efecte és probablement més beneficiós que no, fins i tot durant correccions brusques.

El temps és clau

La compra i venda de programes té tendència a produir-se en determinades hores del dia, de vegades anomenades hores de reversió. Amb el pas del temps, aquests es faran evidents per a l'observador atent per part del volum i els canvis més amplis de preus. Per què és important això? Imaginem que teniu un estoc de Dow i que voleu vendre-ho, no us ajudaria a fer-ho durant un programa de compra?

La línia de fons

Les operacions del programa representen una part important de l'activitat del mercat d'un dia determinat i el seu impacte en els moviments del mercat és important. Durant els mesos més baixos d’estiu, les operacions del programa representen fins a un 50% de l’activitat del mercat. Els inversors intel·ligents han de vetllar pels patrons i el temps de la seva compra i venda per assegurar-se que no es troben al costat equivocat d'aquestes operacions controlades per ordinador de gran volum.