Com es pot ajudar el rendiment de l'equitat a descobrir accions rendibles

Invertir en empreses que generen beneficis de manera més eficient que els seus rivals pot ser molt rendible per a carteres. El rendiment del patrimoni net (ROE) pot ajudar els inversors a distingir entre empreses creadores de beneficis i empreses creadores de beneficis. D'altra banda, ROE pot no necessàriament explicar tota la història sobre una empresa i s'ha d'utilitzar amb cura.

Què és el rendiment de l'equitat?

Mesurant els beneficis que una empresa pot obtenir a partir d’actius, ROE ofereix un indicador d’eficiència que genera beneficis. ROE ajuda als inversors a determinar si una empresa és una màquina de benefici prim o un operador ineficient.

Les empreses que fan un bon treball de munyir beneficis de les seves operacions normalment tenen un avantatge competitiu: una característica que normalment es tradueix en rendiments superiors per als inversors. La relació entre el benefici de la companyia i el rendiment de l’inversor converteixen ROE en una mètrica especialment valuosa per examinar.

Per trobar empreses amb un avantatge competitiu, els inversors poden utilitzar mitjanes quinquennals del ROE d’empreses de la mateixa indústria.

Compres per emportar

• El rendiment del patrimoni net (ROE) es calcula dividint els ingressos nets d’una empresa pel patrimoni dels seus accionistes, aconseguint així una mesura de l’eficàcia que té una empresa en generar beneficis.
• El ROE es pot distorsionar per una varietat de factors, com ara una empresa que registra una gran reducció o que institueix un programa de recompenses de participacions.
• Un altre inconvenient d’utilitzar ROE per avaluar una acció és que exclou del càlcul els actius intangibles d’una empresa –com la propietat intel·lectual i el reconeixement de marca–.
• Si bé ROE pot ajudar els inversors a identificar una acció potencialment rendible, té els seus inconvenients i no és l’única mètrica que un inversor hauria de revisar a l’hora d’avaluar una acció.

Càlcul ROE

La ràtio de ROE d’una empresa es calcula dividint els ingressos nets de la companyia pel patrimoni net o el valor comptable dels seus accionistes. La fórmula és:

Rendibilitat del patrimoni net = Rendiment net Patrimoni dels accionistes \ textit {Rendiment del patrimoni net =} \ dfrac {\ textit {Ingressos nets}} {\ textit {Patrimoni net de l'acció}} Rendibilitat del patrimoni net = Patrimoni net Accionistes

Podeu trobar ingressos nets al compte de resultats, però també podeu prendre la suma dels guanys dels darrers quatre trimestres. El patrimoni dels accionistes, mentrestant, es troba en el balanç i és simplement la diferència entre els actius totals i els passius totals. El patrimoni dels accionistes representa els actius tangibles produïts pel negoci. Tant el benefici net com el patrimoni dels accionistes haurien de cobrir el mateix període de temps.

Com s’ha d’interpretar el ROE?

ROE ofereix un senyal útil d’èxit financer, ja que pot indicar si l’empresa està guanyant beneficis sense abocar cap nou capital patrimonial al negoci. Un ROE que augmenta constantment és un suggeriment que la direcció proporciona als accionistes més diners, que es representa amb el patrimoni social. En poques paraules, ROE indica el funcionament de la gestió que utilitza el capital dels inversors.

Resulta, però, que una empresa no pot créixer guanys més ràpidament que el ROE actual sense augmentar efectius addicionals. És a dir, una empresa que ara té un ROE del 15% no pot augmentar els seus beneficis més ràpidament que un 15% anualment sense haver prestat fons ni vendre més accions. Tot i això, recaptar fons costa. El manteniment de la reducció addicional del deute en ingressos nets i la venda de més accions redueix el benefici per acció (EPS) augmentant el nombre total d'accions pendents.

Així, ROE és, en efecte, un límit de velocitat del ritme de creixement d’una empresa, és per això que els gestors de diners depenen d’ella per avaluar el potencial de creixement. De fet, molts especifiquen el 15% com a ROE mínim acceptable a l’hora d’avaluar els candidats a inversió.

ROE és imperfecte

ROE no és un indicador absolut del valor de la inversió. Al cap i a la fi, la ràtio obté un gran impuls sempre que el valor del patrimoni social, el denominador, baixi.

Si, per exemple, una empresa té un gran registre, la reducció dels ingressos (numerador de ROE) només es produeix l'any que es carrega la despesa. Per tant, aquesta reducció comporta una reducció més important del patrimoni dels accionistes (el denominador) en els anys següents, provocant un augment global del ROE sense cap millora en les operacions de la companyia.

Tenint un efecte similar a les anotacions, les recompenses de les accions també disminueixen normalment el patrimoni dels accionistes de forma proporcional a molt més que depenen els resultats. Com a resultat, les recompenses també donen un impuls artificial al ROE.

Els inversors que busquen un rendiment rendible també haurien de revisar altres mètriques clau, com ara la rendibilitat del capital invertit (ROIC), els resultats per acció (EPS) i la rendibilitat del total d’actius (ROTA).

A més, un ROE elevat no us indica si una empresa té un deute excessiu i que recapta més dels seus fons mitjançant préstecs en lloc de l'emissió d'accions. Recordeu que el patrimoni dels accionistes és un actiu menys passiu, que representa el que la empresa deu, inclòs el seu deute a llarg i curt termini. De manera que, com més deutes té una empresa, menys equitat té. I com menys empresa tingui el capital, més alta serà la seva relació de ROE.

Exemple ROE

Suposem que dues empreses tenen la mateixa quantitat d’actius (1.000 dòlars) i els mateixos ingressos nets (120 dòlars) però diferents nivells de deute: la firma A té 500 dòlars en deute i, per tant, 500 dòlars en el patrimoni dels accionistes (1.000 dòlars - 500 dòlars), mentre que la firma B té 200 dòlars en deute i 800 dòlars en patrimoni (1.000 $ - 200 dòlars). La signatura A mostra un ROE del 24% (120 $ / 500 $) mentre que la firma B, amb menys deute, mostra un ROE del 15% (120 $ / 800 $). El ROE és igual al benefici net dividit per la xifra de renda variable, la firma A, la firma de deutes més elevada, mostra la rendibilitat més gran del patrimoni net.

La firma A sembla que té una rendibilitat més gran quan només té obligacions més exigents amb els seus creditors. El seu ROE més elevat pot ser, per tant, simplement una màscara de problemes futurs. Per obtenir una visió més transparent que us ajudi a veure amb aquesta màscara, assegureu-vos que també examineu la rendibilitat de capital de la companyia (ROIC) de la companyia, que revela fins a quin punt els rendiments del deute generen.

ROE i intangibles

Una altra part de ROE es refereix a la manera en què els actius intangibles són exclosos del patrimoni social. A causa de ser conservador, la professió comptable omete generalment la possessió d’una empresa de coses com marques, noms de marca i patents a partir de càlculs basats en actius i capital. Com a resultat, el patrimoni dels accionistes sovint es subestima en relació amb el seu valor i, al seu torn, els càlculs de ROE poden resultar enganyosos.

Una empresa sense actius diferents d’una marca comercial és un exemple extrem d’una situació en què l’exclusió de la comptabilitat dels intangibles desvirtuaria el ROE. Després d’ajustar els intangibles, l’empresa quedaria sense actius i probablement cap base de capital dels accionistes. El ROE que es mesura d'aquesta manera seria astronòmic, però oferiria poca orientació per als inversors que busquin l'eficiència dels resultats.

La línia de fons

Anem a la cara: cap mètrica única pot proporcionar una eina perfecta per examinar els fonaments. Però, en contrastar el ROE mitjà a cinc anys dins d’un sector industrial específic, destaca les empreses amb avantatge competitiu i avantatjós per aportar el valor dels accionistes.

Penseu en ROE com una eina útil per identificar líders del sector. Un ROE alt pot indicar un potencial de valor no reconegut, sempre que sàpigues d'on provenen els números de la relació.