Difusió per pitjor
L'estensió al pitjor (STW) és la diferència entre el rendiment al pitjor (YTW) d'un vincle i el rendiment al pitjor de la seguretat del Tresor dels Estats Units amb una durada similar. La difusió fins al pitjor, de rendiment a trucada o de rendibilitat a maduresa, sigui menor. La difusió s’expressa en “punts bàsics” (bps).
Compres per emportar
- Estendre al pitjor és el rendiment al pitjor dels bons menys el rendiment al pitjor d'una durada similar.
- Rendiment pitjor és el menor rendiment entre trucades i rendibilitat fins a la maduresa, que és el rendiment més baix que pot rebre un inversor.
- El rendiment al pitjor és generalment important si un vincle té característiques que es poden exigir; el resultat de l'obligació es produeix en una rendibilitat inferior a la retenció fins al venciment).
- Els bons enllaçables solen obtenir rendiments superiors als que no tenen funcions de trucada.
Comprensió per la pitjor difusió
Spread-to-pitjor utilitza el rendiment per al pitjor, que és el rendiment potencial més baix que es pot rebre en una fiança sense que l’emissor s’imposi de manera predeterminada. Si una obligació és exigible, un inversor corre el risc de rendiments inferiors de l'obligació. Això es deu al fet que, en un entorn de tipus d'interès en caiguda, l'inversor dels bons hauria d'invertir en títols de rendibilitat fixa de menor rendiment. Els bons corporatius i els bons municipals normalment tenen provisions de trucada.
El YTW d'un bono es calcula en totes les dates possibles de trucada abans de venciment. Se suposa que es produeix un prepagament si la fiança té una opció de trucada i l'emissor pot reeditar a una taxa de cupó més baixa. El YTW és el menor rendiment entre la maduresa o el rendiment de trucada. Rendiment a trucada és la taxa de rendibilitat anual suposant que l’emissor el canvia la fiança a la data de trucada següent. El YTW d'una bonificació premium equival a YTC perquè és probable que l'emissor de l'obligació el truqui. Una negociació de bons amb una prima significa que la taxa de cupó està per sobre del rendiment del mercat.
Consideracions especials
Rendiment pitjor és el menor rendiment entre trucades i rendibilitat fins a la maduresa. Esbrinar quina és més baixa es pot fer ràpidament entenent alguns consells. Primer, si un enllaç és publicable, hi haurà una UTC. Si no és així, YTM és el rendiment més baix defacto i s’utilitzarà per a la difusió al pitjor. Tanmateix, si l'obligació és vençable i es cotitza amb un valor nominal igual al valor nominal, la YTC serà inferior a YTM.
Els bons de distribució es diuen molt probablement quan els tipus d’interès són baixos. El rendiment dels bons cedibles és típicament més gran a causa del risc que els inversors hauran d’invertir els ingressos a un tipus d’interès més baix, també conegut com a risc de reinversió.
Exemple de pitjor difós
Suposem que un bono de gran rendiment es pot emetre amb un venciment de deu anys i una provisió de protecció sense trucades de cinc anys (és a dir, a l’emissor no es pot bescanviar l’obligació dins dels cinc anys). Després de tres anys, els tipus d’interès són més baixos, cosa que significa que l’emissor té la possibilitat de trucar la fiança per refinançar a una taxa de cupó més baixa.
L'obligació que posseeix l'inversor ara cotitza amb prima. El YTC es compara amb el rendiment d’una tresoreria de dos anys: 5 anys de protecció sense trucades menys els 3 anys que han transcorregut. La diferència és la difusió al pitjor, expressada en punts bàsics.
Comparació de comptes d'inversió Nom del proveïdor Descripció del anunciant × Les ofertes que apareixen a aquesta taula provenen de col·laboracions per les quals Investopedia rep una compensació.