Com utilitzar el ROA per jutjar el rendiment financer d’una empresa

Per descomptat, és interessant conèixer la mida d'una empresa, però classificar les empreses segons la mida dels seus actius no té sentit, a menys que se sàpiga el bé que aquests actius treballen per als inversors. Com el seu nom indica, la rendibilitat d'actius (ROA) mesura l'eficàcia que una empresa pot extreure el benefici dels seus actius, independentment de la mida. Un ROA elevat és un signe de rendiment financer i operatiu sòlid.

Càlcul de ROA

La manera més senzilla de determinar el ROA és prendre ingressos nets reportats per un període i dividir-lo per actius totals. Per obtenir un total d'actius, calculeu la mitjana dels valors d'actius inicials i finals del mateix període de temps.

ROA = Ingrés net / Actiu total

Alguns analistes prenen resultats abans d’interessos i impostos i es divideixen en els actius totals:

ROA = EBIT / Total actiu

Es tracta d’una mesura pura de l’eficiència d’una empresa a l’hora de generar rendiments dels seus actius sense que es vegi afectada per les decisions de finançament de la gestió.

De qualsevol forma, el resultat s'informa com a taxa de rendibilitat percentual. Un ROA del 20% significa que la companyia produeix 1 benefici per cada $ 5 que ha invertit en els seus actius. Podeu veure que ROA dóna una ràpida indicació de si el negoci continua obtenint un benefici creixent en cada dòlar d'inversió. Els inversors esperen que una bona gestió s’esforci per augmentar el ROA, per obtenir un benefici més gran de tots els dòlars d’actius a la seva disposició.

La reducció del ROA és un signe segur de problemes a la vista, especialment per a les empreses en creixement. L’esforç pel creixement de vendes significa sovint importants inversions inicials en actius, inclosos els comptes a cobrar, inventaris, equips de producció i instal·lacions. Un descens de la demanda pot deixar una organització elevada i seca i sobreinvertida en actius que no pot vendre per pagar les seves factures. El resultat pot ser un desastre financer.

Obstacles de la ROA

Expressat en percentatge, ROA identifica el ritme de rendiment necessari per determinar si té sentit una inversió en una empresa. Mesurada contra taxes d’obstacles comunes, com la taxa d’interès del deute i el cost del capital, ROA diu als inversors si el rendiment de l’empresa s’alça.

Compareu el ROA amb les taxes d’interès que les empreses paguen amb els seus deutes: Si una empresa es perd menys de les seves inversions que el que paga per finançar aquestes inversions, això no és un signe positiu. Per contra, un ROA que és millor que el cost del deute significa que la companyia xoca la diferència.

Així mateix, els inversors poden ponderar el ROA amb el cost de capital de l’empresa per tenir una idea dels rendiments realitzats dels plans de creixement de l’empresa. Una empresa que s’iniciï en ampliacions o adquisicions que crein valor per a accionistes hauria d’aconseguir un ROA que superi els costos del capital; en cas contrari, és probable que aquests projectes no valguin la pena de dur a terme. A més, és important que els inversors es preguntin en què es compara el ROA d’una empresa amb els dels seus competidors i amb la mitjana del sector.

Com es troba darrere de ROA

Hi ha una altra forma molt més informativa de calcular el ROA. Si considerem el ROA com una proporció de beneficis nets sobre els actius totals, dos factors destacats determinen la xifra final: marge de benefici net (ingressos nets dividits per ingressos) i facturació d’actius (ingressos dividits per actius totals mitjans).

Si la rendibilitat dels actius augmenta, els beneficis nets augmenten o els actius totals mitjans disminueixen.

ROA = (Ingressos nets / Ingressos) X (Ingressos / Actius totals mitjans)

Una empresa pot arribar a un ROA alt o bé potenciant el seu marge de benefici o, de manera més eficient, utilitzant els seus actius per augmentar les vendes. Diu que una empresa té un ROA del 24%. Els inversors poden determinar si aquest ROA es basa en, per exemple, un marge de benefici del 6% i una facturació d’actius quatre vegades, o un marge de benefici del 12% i una facturació d’actius de dues vegades. En conèixer el que és típic en la indústria de la companyia, els inversors poden determinar si una empresa està o no a la perfecció.

Això també ajuda a aclarir els diferents camins estratègics que poden seguir les empreses, tant si es tracta d’un productor de baix marge, de gran volum com si un competidor de marges elevats i de baix volum.

ROA també resol una important mancança de rendibilitat del capital (ROE). El ROE és, probablement, la mètrica de rendibilitat més utilitzada, però molts inversors reconeixen ràpidament que no li diu si una empresa té un deute excessiu o està utilitzant deute per generar rendiments. Els inversors poden evitar aquest congrés mitjançant el ROA. El denominador ROA (actiu total) inclou passius com el deute (recordeu els actius totals = passius + el capital de l'accionariat). En conseqüència, la resta és igual, com més baix sigui el deute, més alt serà el ROA.

Un parell de coses a veure

Tot i així, ROA està lluny de ser l’eina d’avaluació d’inversions ideal. Hi ha un parell de raons per les quals no sempre es pot confiar. Per als principiants, el "numerador" de rendibilitat dels ingressos nets és sospitós (com sempre), donades les deficiències dels ingressos basats en la meritació i l'ús de guanys gestionats.

A més, atès que els actius en qüestió són el tipus d'actius que es valoren en el balanç (és a dir, els actius fixos, no els actius intangibles com persones o idees), el ROA no sempre és útil per comparar una empresa amb una altra. Algunes empreses són "més lleugeres", amb el seu valor basat en coses com marques comercials, noms de marca i patents, que les normes de comptabilitat no reconeixen com a actius. Un fabricant de programari, per exemple, tindrà molt menys actius al balanç que un fabricant de vehicles. Com a resultat, els béns de l'empresa de programari seran subestimats, i el seu ROA pot obtenir un impuls discutible.

Conclusió

ROA ofereix als inversors una imatge fiable de la capacitat de la gestió per treure beneficis dels actius i projectes en els quals opta per invertir. La mètrica també proporciona una bona línia de visió dels marges nets i la facturació d'actius, dos motors clau del rendiment. ROA facilita el treball de l’anàlisi fonamental, ajudant els inversors a reconèixer bones oportunitats d’accions i minimitzant la probabilitat de sorpreses desagradables.