La importància del PIB

El producte interior brut (PIB) és una de les mesures més utilitzades en la producció o producció de l’economia. Es defineix com el valor total de béns i serveis produïts dins de les fronteres d’un país en un període de temps específic: mensual, trimestral o anual. El PIB és una indicació precisa de la dimensió d'una economia. La taxa de creixement del PIB és probablement l’únic millor indicador de creixement econòmic. Tot i això, el PIB per càpita té una estreta correlació amb la tendència dels nivells de vida al llarg del temps.

Com ho van dir el premi Nobel Paul A. Samuelson i l’economista William Nordhaus;

Si bé el PIB i la resta de comptes d’ingressos nacionals poden semblar conceptes arcans, realment es troben entre els grans invents del segle XX ”.

Per què és tan important el PIB?

Per què el PIB és important

Samuelson i Nordhaus resumeixen nítidament la importància dels comptes nacionals i del PIB en el seu llibre de text seminal “Economia”. S’assemblen a la capacitat del PIB de donar una imatge global de l’estat de l’economia a la d’un satèl·lit a l’espai que pot enquestar la clima a tot un continent. El PIB permet als responsables polítics i als bancs centrals jutjar si l’economia es contrau o s’està expandint, si necessita un impuls o restricció i si una amenaça com la recessió o la inflació es manté a l’horitzó.

Els comptes nacionals d’ingressos i productes (NIPA), que constitueixen la base per mesurar el PIB, permeten als responsables polítics, als economistes i als negocis analitzar l’impacte de variables com la política monetària i fiscal, els xocs econòmics com un augment del preu del petroli, així com plans d’impostos i despeses, sobre l’economia global i en components específics d’aquesta. Juntament amb polítiques i institucions més ben informades, els comptes nacionals han contribuït a una reducció significativa de la gravetat dels cicles empresarials des del final de la Segona Guerra Mundial. (Per a informació relacionada, vegeu "Què és el PIB i per què és tan important els economistes i els inversors?")

Càlcul del PIB

El PIB es pot calcular a través de l’enfocament de despeses (la suma del que va gastar tothom en una economia durant un determinat període) o l’aproximació a la renda (el total del que va guanyar tothom). Ambdues haurien de produir el mateix resultat. Un tercer mètode (l’enfocament de valor afegit) s’utilitza per calcular el PIB per indústria.

El PIB basat en despeses produeix valors reals (ajustats a la inflació) i nominals, mentre que el càlcul del PIB basat en ingressos només es realitza en valors nominals. El plantejament de despeses és el més comú i s’obté sumant el consum total, la despesa del govern, la inversió i les exportacions netes.

Així, PIB = C + I + G + (X - M), on

C és consum privat o despesa del consumidor;

I és la quantitat de despesa empresarial;

G és despesa del govern;

X és el valor de les exportacions i

M és el valor de les importacions.

Per què el PIB fluctua

El PIB fluctua a causa del cicle empresarial. Quan l’economia està en auge i el PIB augmenta, arriba un moment en què les pressions inflacionistes s’incrementen ràpidament a mesura que la capacitat de treball i la producció es produeixen a prop del ple ús. Això fa que el banc central comenci un cicle de política monetària més estricta per refrescar l’economia de sobreescalfament i disminuir la inflació.

A mesura que augmenten els tipus d’interès, les empreses i els consumidors retallen la despesa i l’economia es redueix. La reducció de la demanda porta a les empreses a acomiadar els seus empleats, cosa que afecta encara més la confiança i la demanda dels consumidors. Per trencar aquest cercle viciós, el banc central facilita la política monetària per estimular el creixement econòmic i l’ocupació fins que l’economia torni a créixer. Esbandir i repetir.

La despesa dels consumidors és el component més gran de l’economia, representant més de dos terços de l’economia nord-americana. La confiança dels consumidors, per tant, té un impacte molt significatiu en el creixement econòmic. Un nivell alt de confiança indica que els consumidors estan disposats a gastar, mentre que un nivell de confiança baix reflecteix la incertesa sobre el futur i la falta de despesa de gastar.

La inversió empresarial és un altre component crític del PIB, ja que augmenta la capacitat productiva i augmenta l’ocupació. La despesa pública adquireix una importància especial com a component del PIB quan la despesa del consumidor i la inversió empresarial disminueixen bruscament, com, per exemple, després d’una recessió. Finalment, el superàvit de compte corrent augmenta el PIB d’una nació, ja que (X - M) és positiu, mentre que el dèficit crònic suposa un pes del PIB.

Inconvenients del PIB

Algunes crítiques al PIB com a mesura de la producció econòmica són:

• No té en compte l’economia subterrània : el PIB es basa en dades oficials, de manera que no té en compte l’extensió de l’economia subterrània, que pot ser significativa en algunes nacions.
• Es tracta d’una mesura imperfecta en alguns casos : el producte nacional brut (PNB), que mesura la producció dels ciutadans i empreses d’un país determinat independentment de la seva ubicació, es considera una mesura de producció millor que el PIB en alguns casos. Per exemple, el PIB no té en compte els beneficis obtinguts en un país per empreses estrangeres que es remeten a inversors estrangers. Això pot exagerar la producció econòmica d’un país. Per exemple, Irlanda tenia un PIB de 210.3 mil milions de dòlars i un PNB de 164, 6 mil milions de dòlars el 2012, la diferència de 45, 7 mil milions de dòlars (o 21, 7% del PIB) es deu principalment a la repatriació de beneficis per part d’empreses estrangeres amb seu a Irlanda.
• Subratlla la producció econòmica sense considerar el benestar econòmic : el creixement del PIB no pot mesurar el desenvolupament d'una nació ni el benestar dels seus ciutadans. Per exemple, una nació pot experimentar un ràpid creixement del PIB, però això pot suposar un cost important per a la societat en termes d’impacte ambiental i un augment de la disparitat d’ingressos.

Tendències globals del PIB

Les discussions sobre el creixement del PIB es converteixen sempre en el ritme de creixement registrat per la Xina des de finals dels anys 70 i l'Índia a partir dels anys 90, després de reformes econòmiques que van revitalitzar els gegants asiàtics. Nacions més petites com els tigres asiàtics (Hong Kong, Singapur, Corea del Sud i Taiwan) ja havien aconseguit un ràpid creixement econòmic a partir dels anys seixanta en convertir-se en dinàmiques d’exportació i centrar-se en els seus punts forts competitius. Però la Xina i l’Índia van tenir èxit malgrat les seves massives poblacions, ja que una taxa de creixement del PIB del 10% de mitjana a la Xina des del 1978 i un ritme de creixement més lent a l’Índia va permetre que centenars de milions escapessin dels embuts de la pobresa.

Si bé el mercat emergent i els països en desenvolupament han crescut a un ritme més ràpid que el món desenvolupat des de la dècada de 1990 (taula 1), la divergència de les taxes de creixement s’ha tancat des del final de la Gran Recessió a principis de 2009. El 2011, per exemple., els països en desenvolupament han registrat un creixement del PIB del 6, 2% col·lectivament, mentre que els països desenvolupats només han crescut un 1, 7%. Per al 2017, es preveu que el primer creixi un 3, 4%, enfront del 4, 6% del segon.

Canvis futurs del PIB

L’Organització per a la Cooperació i el Desenvolupament Econòmic (OCDE), en un informe publicat el novembre de 2012, preveu grans canvis en el PIB global per a l’any 2060. L’informe deia que, basat en els valors de paritat del poder adquisitiu (PPP) del 2005, la Xina tindria el PIB de 15, 26 bilions de dòlars el 2016, superant el PIB dels Estats Units de 15, 24 trilions de dòlars per primera vegada i convertint-se en l’economia més gran del món.

Creixement previst de la Xina i l’Índia

Es preveu que l’economia xinesa sigui 1, 5 vegades més gran que els EUA fins al 2030 i 1, 7 vegades més gran el 2060. L’Índia també preveu que l’economia dels Estats Units es converteixi en la segona més gran el 2051. L’informe també preveu que el PIB combinat de la Xina. i l’Índia superarà la de les nacions combinades del G-7 (les economies més riques del món) fins al 2025 i serà 1, 5 vegades més gran fins al 2060.

Però, es pot extrapolar les remarcables taxes de creixement dels gegants asiàtics indefinidament en el futur? En un informe publicat el novembre de 2013, l'ex secretari del Tresor dels Estats Units, Lawrence Summers i l'economista de Harvard, Lant Pritchett, van posar en dubte aquesta suposició, dubtant la tendència a pensar que la Xina i l'Índia podrien créixer ràpidament per un període indefinit com "Asiaphoria". Summers i Pritchett van assenyalar que si La Xina i l’Índia continuen creixent ràpidament fins al 2033, el seu PIB combinat seria de 56 trilions de dòlars, mentre que si es redueixen a la mitjana mundial, el seu PIB combinat seria d’uns 12 bilions de dòlars a 15, 5 trilions de dòlars, cosa que suposa aproximadament una quarta part del ràpid. -escenari de creixement.

Però, fins i tot si les seves taxes de creixement es redueixen, gràcies a la seva escassa dimensió, la Xina i l’Índia semblen de manera inexorable per convertir-se en les grans economies del món en el temps. Les empreses més grans i més ben administrades d’aquests països seran una de les majors beneficiàries d’expansió econòmica a llarg termini.

Invertint a la Xina i l'Índia

Un inversor que desitgi participar en aquestes perspectives de creixement pot fer-ho fàcilment a través de fons de borsa de canvi com el iShares FTSE China Big Cap Cap ETF (FXI), que rastreja el rendiment de 26 de les majors empreses xineses com China Mobile, China Construction Bank, Tencent Holdings i PetroChina. O l’India Fund (IFN), un fons de tancament tancat que es va introduir el febrer de 1994 i que ostenta algunes de les empreses més conegudes del subcontinent com HDFC, Infosys, Tata Consultancy Services, ITC, ICICI Bank i Hindustan Unilever.

Ús de les dades del PIB

La majoria de les nacions publiquen dades del PIB cada mes i trimestre. Als Estats Units, la Bureau of Economic Analysis (BEA) publica un llançament anticipat del PIB trimestral quatre setmanes després que finalitzi el trimestre i un llançament final tres mesos després que finalitzi el trimestre. Els llançaments de BEA són exhaustius i contenen una gran quantitat de detalls, cosa que permet als economistes i inversors obtenir informació i informació sobre diversos aspectes de l'economia.

L’impacte sobre el mercat de les dades del PIB és limitat, ja que és “endarrerida” i ja s’ha passat una quantitat substancial de temps entre la publicació de les dades de final de trimestre i la de PIB. Tanmateix, les dades del PIB poden tenir un impacte en els mercats si el nombre real es diferencia considerablement de les expectatives. Per exemple, el S&P 500 va tenir la seva caiguda més gran en dos mesos el 7 de novembre de 2013, segons els informes que el PIB nord-americà augmentava a la taxa anualitzada del 3T al 3er trimestre, en comparació amb l'estimació dels economistes del 2%. Les dades van impulsar les especulacions que una economia més forta podia conduir la Reserva Federal a recuperar el seu programa massiu d’estímuls que estava vigent en aquell moment.

Total del mercat al PIB

Una de les mètriques interessants que els inversors poden utilitzar per tenir una idea de la valoració d’un mercat de renda variable és la relació entre la capitalització total del mercat i el PIB, expressada en percentatge. L’equivalent més proper a això en termes de valoració d’accions és el límit del mercat al total de vendes (o ingressos), que en termes de repartiment és el conegut ratio preu-venda.

De la mateixa manera que les existències de diferents sectors cotitzen en ràtios de preu i vendes àmpliament divergents, les diferents nacions cotitzen per relacions de mercat entre càlcul i PIB que es troben literalment a tot el mapa. Per exemple, els EUA tenien una proporció mercat-tapa-PIB del 120% al tercer trimestre del 2013, mentre que la Xina tenia una proporció de poc més del 41% i Hong Kong tenia una proporció de més del 1300% al final. 2012.

Tanmateix, la utilitat d'aquesta relació rau en la comparació amb les normes històriques per a una nació determinada. A tall d’exemple, els Estats Units tenien a finals de 2006 una ràtio mercat-cap-PIB del 130%, que s’havia reduït fins al 75% a finals del 2008. En retrospectiva, aquestes representaven zones de sobrevaloració i infravaloració substancials, respectivament., per a renda variable nord-americana.

La línia de fons

Quant a la seva capacitat de transmetre informació sobre l'economia en un nombre, pocs punts de dades poden coincidir amb el PIB i la seva taxa de creixement. (Per a informació relacionada, vegeu "Com es calcula el PIB amb l'enfocament de la renda?")