Definició de les opcions de tipus d'interès
Una opció sobre tipus d’interès és un derivat financer que permet al titular beneficiar-se de canvis en els tipus d’interès. Els inversors poden especular sobre la direcció dels tipus d'interès amb opcions de tipus d'interès. És similar a una opció d’equitat i pot ser o bé una posada o una trucada. Les opcions de tipus d'interès són contractes opcionals sobre la taxa de bons com els títols del Tresor dels Estats Units.
Què us diuen les opcions de tipus d’interès?
Igual que en les opcions de capital, una opció de tipus d’interès té una prima adjunta o un cost per contractar el contracte. Una opció de trucada dóna al titular el dret, però no l’obligació, de beneficiar-se de l’augment dels tipus d’interès. L’inversor titular de l’opció de trucada obté un benefici si, en finalitzar l’opció, els tipus d’interès han augmentat i cotitzen a un ritme superior al preu de vaga i prou alt com per cobrir la prima pagada per contractar el contracte.
Per contra, una quota de tipus d'interès dóna al titular el dret, però no l'obligació, de beneficiar-se de la caiguda dels tipus d'interès. Si els tipus d’interès baixen del preu de la vaga i són prou baixos com per cobrir la prima pagada, l’opció és rendible o no guanyada.
Els valors d’opció són 10x el rendiment del Tresor subjacent per a aquest contracte. Un Tresor amb un rendiment del 6% tindria un valor d’opció subjacent de 60 dòlars al mercat d’opcions. Quan els tipus de tresoreria es mouen o canvien, també ho feu els valors subjacents de les seves opcions. Si el rendiment del 6% per a un tresor passés al 6, 5%, l'opció subjacent passaria de 60 a 65 dòlars.
A banda de les especulacions clares sobre la direcció dels tipus d’interès, els administradors i les institucions també utilitzen opcions de tipus d’interès per cobrir el risc de tipus d’interès. Les opcions de tipus d’interès es poden introduir mitjançant els rendiments a curt i llarg termini o el que s’anomena habitualment corba de rendiments. La corba de rendiment es refereix al pendent dels rendiments de Tresoreria al llarg del temps. Si els Tresors a curt termini, com el Tresor de dos anys, tenen rendiments inferiors als Tresors a llarg termini, com els rendiments de 30 anys, la corba de rendiment baixa a l’alça. Si els rendiments a llarg termini són inferiors als rendiments a curt termini, es diu que la corba és inclinada a la baixa.
Les opcions de tipus d'interès es cotitzen formalment a través del grup CME, un dels majors intercanvis de futurs i opcions del món. La regulació d’aquestes opcions és gestionada per la Comissió de Valors i Valors (SEC). Un inversor pot utilitzar opcions en bons i notes del Tresor i en els futurs de l’Eurodollar.
Les opcions de tipus d’interès tenen provisions d’exercici d’estil europeu, cosa que significa que el titular només pot exercir les seves opcions en venciment. La limitació de l’exercici d’opcions simplifica el seu ús ja que elimina el risc de compra o venda anticipada del contracte d’opció. Els valors de vaga d’opcions de tarifa són rendiments, no unitats de preu.
A més, no hi ha lliurament de valors. En canvi, les opcions de tipus d’interès es liquiden en efectiu, la qual cosa és la diferència entre el preu de vaga d’exercici de l’opció i el valor de liquidació d’exercicis determinat pel rendiment en lloc vigent.
Compres per emportar
- Les opcions sobre tipus d'interès són derivats financers que permeten als inversors cobrir o especular sobre els moviments direccionals dels tipus d'interès. Una opció de trucada permet als inversors guanyar-se quan augmenten les tarifes i les opcions de venda permeten als inversors guanyar quan baixen les taxes.
- Les opcions de tipus d’interès es liquiden en efectiu, que és la diferència entre el preu de la vaga d’exercici de l’opció i el valor de la liquidació de l’exercici determinat pel rendiment en lloc vigent.
- Les opcions de tipus d’interès tenen provisions d’exercici d’estil europeu, cosa que significa que el titular només pot exercir les seves opcions en venciment.
Exemple d’opció de tipus d’interès
Si un inversor vol especular sobre l’augment dels tipus d’interès, podria comprar una opció de trucada a la Tresoreria de 30 anys amb un preu de vaga de 60 dòlars i una data de caducitat del 31 d’agost.
La prima per a l’opció de trucada és d’1, 50 dòlars per contracte. Al mercat d’opcions, els 1, 50 dòlars es multipliquen per 100 de manera que el cost d’un contracte seria de 150 dòlars, i dos contractes d’opcions de trucada costarien 300 dòlars. La prima és important perquè l’inversor ha de guanyar prou diners per cobrir la prima.
Si el rendiment augmenta el 31 d’agost i l’opció val 68 dòlars en venciment, l’inversor obtindria la diferència de 8 dòlars o 800 dòlars en funció del multiplicador de 10. Si l’inversor hagués comprat originalment un contracte, el benefici net seria de 650 dòlars o 800 dòlars menys la prima de 150 dòlars pagada per entrar a l’opció de trucada.
Per contra, si els rendiments fossin menors el 31 d’agost i l’opció de trucada valgués ara $ 55, l’opció caducaria inútilment i l’inversor perdria la prima de 150 dòlars pagada pel contracte.
Per a una opció que caduca inútil, s'ha dit "sense diners". Dit d’una altra manera, el seu valor seria zero i el comprador de l’opció perd tota la prima pagada.
Com en altres opcions, el titular no ha d’esperar fins a la seva caducitat per tancar la posició. El titular ha de fer és vendre l'opció de nou al mercat obert. Per a un venedor d’opcions, tancar la posició abans de la caducitat requereix la compra d’una opció equivalent amb la mateixa vaga i caducitat.
No obstant això, hi pot haver un guany o pèrdua per desfer la transacció, que és la diferència entre la prima pagada originalment per l’opció i la prima rebuda del contracte de desacord.
La diferència entre les opcions de tipus d'interès i les opcions binàries
Una opció binària és un producte financer derivat amb un pagament fix (o màxim) si l'opció caduca en diners, o si el comerciant perd la quantitat que va invertir en l'opció si l'opció caduca dels diners. L’èxit d’una opció binària es basa així en una proposició sí o no, per tant, “binària”.
Les opcions binàries tenen una data o hora de caducitat. En el moment de la seva caducitat, el preu de l’acte subjacent ha d’estar al costat correcte del preu de vaga (basat en el comerç realitzat) per tal que el comerciant aconsegueixi beneficis.
Una opció de tipus d’interès s’anomena sovint opció d’obligació i es pot confondre amb les opcions binàries. No obstant això, les opcions de tipus d'interès tenen diferents característiques i estructures de pagament que les opcions binàries.
Limitacions de les opcions de tipus d'interès
Com que les opcions de tipus d’interès són opcions basades en Europa, no es poden exercir abans que les opcions a l’estil americà. Tanmateix, el contracte es pot desencadenar si contracteu un contracte de compensació, però no és el mateix que exerceixi l'opció.
Els inversors han de tenir un bon coneixement del mercat de bons quan investeixen en opcions de tipus d'interès. Els rendiments de tresoreria i obligacions tenen un tipus fix i els rendiments del Tresor es mouen inversament als preus de les obligacions.
A mesura que augmenten els rendiments, els preus dels bons cauen perquè els posseïdors de bons existents venen els seus bons abans adquirits, ja que els seus bons tenen un rendiment de pagament inferior al mercat actual. És a dir, en un mercat a un ritme a l'alça, els posseïdors de bons existents no volen mantenir els seus bons de menor rendiment fins a venciment. En canvi, venen els seus bons i esperen a comprar bons amb un rendiment més elevat en el futur. Com a resultat, quan augmenten les taxes, els preus dels bons cauen a causa d'un esgotament del mercat de bons.
Més informació sobre les opcions de tipus d’interès
Per als inversors que vulguin negociar opcions de tipus d'interès, han d'entendre la dinàmica del mercat de bons, els rendiments, els preus de les obligacions i el nombre de factors que impulsen els tipus d'interès.
Comparació de comptes d'inversió Nom del proveïdor Descripció del anunciant × Les ofertes que apareixen a aquesta taula provenen de col·laboracions per les quals Investopedia rep una compensació.