Invertir a la Xina

Potser cap oportunitat d’inversió ha captat la ment dels inversors en els darrers anys més que la Xina. Això és en part perquè, segons el Banc Mundial, la Xina ha estat el principal contribuïdor al creixement mundial des de la crisi financera del 2008. I el 2018, el país representava prop del 19% de la població mundial.

Inevitablement, la Xina tindrà un singlot a mesura que procedeixi a liderar el creixement global de l’economia. Les contínues guerres comercials entre els Estats Units i la Xina han causat certa incertesa en el futur dels dos països i el Banc Mundial constata que, per tal que el creixement de la Xina sigui sostenible a llarg termini, el país haurà de fer canvis importants en les polítiques.

Abans de realitzar inversions relacionades amb la Xina, els inversors haurien de tenir en compte els obstacles, comprendre els riscos i les recompenses, centrar-se en empreses pròpies dels accionistes i mantenir-se a les inversions que entenen.

Compres per emportar

• La urbanització de la Xina, que s'espera que continuï el passat 2030, ha provocat un impressionant creixement econòmic.
• Alguns dels riscos associats a la inversió a la Xina són la seva estructura comunista, les diferències normatives i el comerç privilegiat.
• Les oportunitats d’inversió a la Xina inclouen les corporacions nord-americanes que tenen presència al país, fons mutuals i ETF.

Xina i Urbanització

La urbanització ha donat lloc únicament a l’impressionant creixement econòmic de la Xina i el país continuarà urbanitzant-se. Es necessita tres dècades de reforma econòmica perquè la població xinesa passi de ser altament rural a més urbana i s’espera que la Xina tingui altres 20 anys o més d’urbanització per davant.

A mesura que la gent passa de viure un estil de vida agrari a un urbanitzat, han de passar moltes coses. Cal desenvolupar i construir ciutats, cosa que requereix un creixement en infraestructures, comerços i altres serveis. Les economies canvien a mesura que els individus deixen de treballar simplement per mantenir-se i, en canvi, es comencen a especialitzar. Aquesta especialització requereix més educació i una societat educada és normalment una societat més rica. A mesura que la riquesa per càpita millora, la qualitat de vida millora. Durant aquest procés, les empreses comencen a brotar, moltes de les quals creen una gran riquesa per als accionistes.

13, 4 mil milions de dòlars

El PIB de la Xina el 2018 segons el Fons Monetari Internacional.

La Xina de fa només uns anys es compara sovint amb Amèrica abans de la revolució industrial. És una comparació bastant precisa si es deixen de banda algunes diferències fonamentals entre tots dos. El creixement al segle XXI probablement pertanyrà a la Xina, de la mateixa manera que el creixement al segle XX pertanyia als Estats Units. Aquest creixement probablement generarà bilions de dòlars en la producció econòmica en un futur proper, raó per la qual moltes persones continuen considerant oportunitats d’inversió a la Xina.

Comprensió del risc i la recompensa

Per aprofitar al màxim la inversió i la recompensa relacionada a la Xina, qualsevol inversor intel·ligent hauria de comprendre clarament els riscos que comporta. Una anàlisi detallada de tots els possibles riscos d'inversió a la Xina està molt més enllà de l'abast d'aquest article, però la comprensió de la disposició bàsica proporciona una base sòlida. És important entendre els riscos que no hagin de dissuadir la inversió, però com a inversor, heu d’esforçar-vos a comprendre-los adequadament per tenir-los en compte.

En primer lloc, la Xina continua sent un país comunista. Així que, malgrat els principis de lliure mercat, que la Xina ha adoptat, les regles que governen una empresa pública a la Xina són diferents de les dels Estats Units

El comerç d’accions xineses a la borsa de valors de Shanghai i la borsa de Hong Kong. Ambdues borses tenen requisits de cotització similars als dels borses nord-americanes. Les empreses han d’informar estats financers periòdicament, realitzar auditories i complir altres requisits de mida i capitalització. Més enllà d’això, tanmateix, les normes i normes difereixen, que és on les coses s’enfosqueixen.

Els estàndards de comptabilitat xinesos no només difereixen dels principis de comptabilitat generalment acceptats pels Estats Units (PCGR), sinó que també abunden les diferències normatives. Una diferència habitual és el comerç d’accions d’informats per part d’informats. Als Estats Units, la negociació privilegiada està regulada intensament: la integritat d’un sistema basat en el mercat es basa en la premissa que el comerç de valors no està sent manipulat per part de les empreses privades. El 2008, la Xina va prohibir la negociació dels grans accionistes el mes abans que les empreses publiquessin informes financers. No obstant això, els estudis acadèmics suggereixen que la comercialització privilegiada continua sent un problema al país. Un estudi del 2013 a la Revista Internacional de Comptabilitat i Informes Financers va trobar que les lleis privilegiades de la Xina continuen sent "a l’altura de la resta del món".

Les empreses xineses utilitzen els estàndards de comptabilitat xinesos (CAS) també coneguts com a principis de comptabilitat generalment xinesos.

Un mosaic d’opcions

Els inversors interessats a posseir un relat de la inversió de la Xina tenen a la seva disposició una gran quantitat de productes d'inversió. Com era d’esperar, algunes opcions són molt millors que d’altres, i algunes opcions s’han d’evitar del tot o deixar-los als inversors més sofisticats.

Molts inversors poden estar interessats a seguir amb el que saben: empreses nord-americanes que desenvolupen negocis a la Xina. Poden oferir el millor d’ambdós mons: l’avantatge de les empreses públiques que s’adhereixen als GAAP regulades als Estats Units i el potencial de creixement de beneficis procedent de la Xina.

Un bon exemple és Yum! Marques (YUM), propietari de Pizza Hut, KFC i Taco Bell. Aquestes cadenes han experimentat un augment de creixement a la Xina i el país ha estat cada cop més una font de beneficis per a la companyia. Altres empreses de grans capitalistes que obtenen una part important dels seus beneficis de la Xina inclouen Nike (NKE), Starbucks (SBUX) i Apple (AAPL).

Els inversors interessats en posseir una part de les empreses que cotitzen en borses xineses han de buscar fons gestionats professionalment que se centrin a la Xina. Molts gestors d’actius que ofereixen fons centrats a la Xina tenen analistes a la Xina que visiten empreses i veterinaris abans d’invertir en ells. Molts d'aquests fons també cobren la seva exposició de iuans (o renminbi) al dòlar nord-americà, reduint una altra font de risc per a un inversor nord-americà. Alguns d'aquests fons compten amb taxes de despesa més elevades que els fons patrimonials nacionals, una altra cosa a tenir en compte abans de saltar.

Una altra consideració és un fons borsat (ETF). Hi ha moltes opcions disponibles que se centren en els accions xineses i us permetran invertir en empreses xineses. Tingueu en compte, però, que el creixement de la majoria d’aquests ETF s’ha vist afectat per les tensions comercials entre Washington i Pequín.

Hi ha més de 50 ETFs de la Xina que comercialitzen als Estats Units.

Qualsevol que busqui invertir directament en empreses hauria de plantejar-se centrar-se en empreses de xip a la Xina. Aquestes empreses són fàcilment establertes, tenen operacions financeres profundes i una base d’accionistes més gran, oferint així als inversors una major seguretat en una regió encara caracteritzada per la incertesa.

Moltes empreses xineses també cotitzen directament a les borses nord-americanes. Fa molts anys, aquestes empreses eren estimades del mercat. En els darrers anys, però, pràcticament tots han estat examinats intensament per la incapacitat dels inversors de confiar en els seus estats financers. No poden recuperar la confiança dels inversors, moltes de les cotitzacions de les empreses xineses cotitzades als Estats Units van disminuir significativament. Tot i així, aquesta categoria proporciona als inversors disciplinats l’oportunitat de trobar algunes oportunitats atractives més fàcils d’investigar i comerciar.