Acord de bloqueig
Un acord de tancament és una disposició contractual que impedeix a les persones internes d’una empresa vendre les seves accions durant un període de temps determinat. Es solen utilitzar com a part del procés d’oferta pública inicial (IPO).
Tot i que els acords de bloqueig no són obligatoris en virtut de la legislació federal, els subscriptors solen requerir executius, capitalistes de risc (VC) i altres companyies de la signatura que signin acords de bloqueig per evitar una pressió excessiva de venda durant els primers mesos de negociació després d’un IPO
Compres per emportar
- Un acord de bloqueig impedeix temporalment a les companyies internes vendre accions després d'una OIT.
- S'utilitza per protegir els inversors contra la pressió de venda excessiva per part dels privilegiats.
- Els preus de les accions sovint disminueixen després de la caducitat d’un acord de bloqueig. Segons els fonaments de la companyia, això pot oferir una oportunitat als nous inversors de comprar a preus més baixos.
Com funcionen els acords de bloqueig
Els períodes de tancament normalment tenen una durada de 180 dies, però de vegades poden ser tan breus com 90 dies o fins a un any. De vegades, tots els privilegiats seran "bloquejats" durant el mateix període de temps. En altres casos, l'acord tindrà una estructura de bloqueig esglaonada en la qual es tanquen diferents classes de persones privilegiades per a diferents períodes de temps. Tot i que la legislació federal no exigeix que les empreses utilitzin períodes de tancament, no obstant això poden ser exigides segons les lleis del cel blau dels Estats.
Els detalls dels acords de tancament d'una empresa sempre es mostren als documents de consulta de l'empresa en qüestió. Es poden aconseguir mitjançant un contacte amb el departament de relacions amb inversors de l'empresa o mitjançant la base de dades de recollida, anàlisi i recuperació electrònica de dades de la Comissió de Valors i Valors (SEC).
L’objectiu d’un acord de cloenda és evitar que les persones internes de la companyia aboquin les seves accions a nous inversors durant les setmanes i mesos següents a una OIT. Alguns d'aquests privilegiats poden ser inversors primerencs, com ara empreses de VC, que van comprar a l'empresa quan valia significativament menys que el seu valor d'introducció. Per tant, pot ser que tinguin un fort incentiu per vendre les seves accions i obtenir un benefici de la seva inversió inicial.
De la mateixa manera, és possible que els executius de l'empresa i determinats empleats tinguessin opcions de borsa com a part dels seus acords de treball. Com en el cas dels VC, aquests empleats poden tenir la temptació d’exercir les seves opcions i vendre les seves accions, ja que el preu d’IPO de la companyia gairebé se situaria molt per sobre del preu d’exercici de les seves opcions.
Des d'una perspectiva reguladora, els acords de bloqueig tenen com a objectiu ajudar a protegir els inversors. L’escenari que s’ha d’evitar l’acord de bloqueig és que un grup d’interns fan pública una empresa sobrevalorada, després l’abandonen als inversors mentre fugeixen amb els ingressos. És per això que algunes lleis del cel blau encara tenen un bloqueig com a requisit legal, ja que va ser un problema real durant diversos períodes d'exuberància del mercat als Estats Units.
Fins i tot quan hi hagi un acord de bloqueig, els inversors que no siguin intel·ligents a l’empresa encara es podran veure afectats un cop que el contracte de bloqueig hagi transcorregut la data de caducitat. Quan els tancaments caducen, els privilegiats de la companyia tenen la possibilitat de vendre les seves accions. Si molts dels privilegiats i capitalistes de risc busquen sortir, això pot produir una baixada dràstica del preu de les accions a causa de l’enorme augment de l’oferta d’accions.
Per descomptat, un inversor pot estudiar aquestes dues maneres en funció de la seva percepció de la qualitat de l'empresa subjacent. La caiguda posterior al bloqueig, si es produeix, pot ser una oportunitat per comprar accions a un preu temporalment deprimit. D’altra banda, pot ser el primer senyal que l’IPO es tenia un preu molt elevat, cosa que va suposar l’inici d’un declivi a llarg termini.
Exemple real d'un acord de tancament
Els estudis han demostrat que la caducitat d’un acord de tancament és generalment seguida d’un període de rendiments anormals. Malauradament per als inversors, aquests rendiments anormals solen anar en sentit negatiu.
Curiosament, alguns d’aquests estudis van trobar que els acords de bloqueig esglaonats poden afectar efectivament una existència més negativament que els que tenen una data de caducitat única. Això és sorprenent, ja que els acords de bloqueig esglaonats sovint es veuen com una solució per a la immersió posterior al bloqueig.
Comparació de comptes d'inversió Nom del proveïdor Descripció del anunciant × Les ofertes que apareixen a aquesta taula provenen de col·laboracions per les quals Investopedia rep una compensació.