Els efectes de compravenda més famosos

Una compravenda es fa referència a l'adquisició o la presa d'una empresa en què es presta una quantitat important de diners per satisfer el cost d'adquisició. Les compres de capitalització, conegudes popularment com a LBO, són realitzades habitualment per empreses de capital privat. Atès que l’empresa que realitza la compra pot finançar gairebé el 90% del valor de l’acord, fa grans adquisicions, fins i tot si l’adquirent té poc capital per comprometre’s.

Els actius de l'empresa objectiu solen actuar com a garantia per obtenir el préstec. Un cop realitzat l’acord, el futur flux de caixa de l’empresa recentment adquirida ajuda a amortitzar el deute. En alguns casos, el deute es amortitza venent alguns actius de l'empresa adquirida. Aquestes operacions resulten rendibles en els casos en què la rendibilitat generada per l'empresa adquirida supera el cost del deute. (Per a més informació, consulteu: "Comprendre els compres amb avantatges")

Els compres forts van ser una gran popularitat durant els anys vuitanta, que va ser seguida per una fase relaxant a la dècada de 1990. L’activitat es va tornar a incrementar a principis dels anys 2000 gràcies a la baixa taxa d’interès, la disponibilitat de finançament del deute i les polítiques de préstecs fàcils.

Algunes empreses de capital privat conegudes en el negoci de fer LBO són ​​Kohlberg Kravis Roberts & Co. (NYSE: KKR), Blackstone Group LP (NYSE: BX), Carlyle Group LP (NASDAQ: CG), Texas Pacific Group (TPG Capital ), Bain Capital i Goldman Sachs Private Equity.

A continuació, es mostren set dels compres de palanquejament més grans i famosos mai ( sense cap ordre específic ):

Alltel Corp

Alltel va ser escollit a mà per l'ala de capital privat Goldman Sachs (GS) i el grup Texas Pacific (TPG Capital) el 2007 per uns 27.500 milions de dòlars. La compravenda de Alltel, la cinquena companyia de telefonia sense fils més gran de llavors, va ser la compra més gran de l’espai de telecomunicacions dels Estats Units. Alltel es va classificar entre les empreses més ben gestionades i es va veure com un objectiu atractiu. Goldman Sachs i Texas Pacific Group no van mantenir Alltel durant molt temps, venent-lo a Verizon Wireless, que era una empresa conjunta entre Vodafone (NASDAQ: VOD) i Verizon Communications (NYSE: VZ).

HCA Holdings Inc (NYSE: HCA)

Hospital Corporation of America, fundada el 1968, va ser adquirida pel fundador de l’AC, el Dr. Thomas F. Frist Jr., Kohlberg Kravis Roberts i Co, Bain Capital i Merrill Lynch Global Private Equity. L'acord, anunciat el 2006, tenia un cost total de transacció de 33.000 milions de dòlars, cosa que el convertia en l'oferta de compra més gran d'aquell moment. Hospital Corporation of America, simplement conegut com a HCA Holdings Inc, va tornar a ser públic el 2011 i cotitza a la Borsa de Nova York (NYSE). Cal destacar que Merrill Lynch Global Private Equity va ser adquirida per Bank of America Corporation com a resultat de l’adquisició de Merrill Lynch & Co. Inc. el gener de 2009.

TXU Corp

L’anunci del pla d’adquisició de la companyia elèctrica de Texas TXU Corp, ara Energy Future Holdings Corp, va ser realitzat el 2007 per un grup d’empreses de capital privat. L’adquisició de 31.800 milions de dòlars la va convertir en la compra més gran de la història que va desplaçar la adquisició de RJR Nabisco anunciada el 1998 (RJR Nabisco continua sent la més gran quant a valors ajustats a la inflació). Es va considerar una compravenda palanquejada de TXU amb un valor empresarial de 43.800 milions de dòlars. L'acord semblava tan prometedor, que fins i tot va atraure a bancs d'inversió com Citigroup (C) i Lehman Brothers formar part de l'acord juntament amb Kohlberg Kravis Roberts & Co, Texas Pacific Group (TPG Capital) i Goldman Sachs.

First Data Corp

L’adquisició palanquejada de First Data Corp el 2007 per Kohlberg Kravis Roberts & Co segueix sent una de les ofertes de tecnologia d’equitat privada més grans. L'acord es va dur a terme amb una disposició adjunta a ell, coneguda com a "període de compra" que va permetre a una empresa sol·licitar altres propostes per a un període de 50 dies. L’acord, valorat en 29.000 milions de dòlars, incloïa els costos d’accions restringides, opcions d’accions i deutes. First Data Corp és una empresa líder en processament de transicions electròniques. El 2014, Kohlberg Kravis Roberts & Co va ajudar la companyia de processament de pagaments a reduir la seva càrrega de deute mitjançant una col·locació privada de 3.500 milions de dòlars.

Harrah's Entertainment Inc (NASDAQ: CZR)

L’adquisició de 2006 de Harrah’s Entertainment és una de les majors adquisicions de capital privat de la indústria del joc. La companyia de casino més gran va acceptar l’oferta de compra de dues empreses de capital privat, Apollo Global Management (NYSE: APO) i Texas Pacific Group (TPG Capital) per 27, 4 mil milions de dòlars (incloent deutes de 10, 7 mil milions de dòlars). La companyia va canviar el seu nom de Harrah's Entertainment Inc a Caesars Entertainment Corp el 2010 amb Harrah a continuació com una de les seves marques.

Propietats d’oficines de capital

L’adquisició de la participació en Equity Office Properties Trust va ser guanyada pel Blackstone Group LP (NYSE: BX) després d’un concurs de licitació amb Vornado Realty Trust (NYSE: VNO). El concurs va obligar Blackstone a augmentar la seva oferta des dels 48, 50 dòlars per acció fins als 55, 5 dòlars per acció. Equity Office Properties Trust havia acceptat l’oferta inicial de Blackstone de 48, 5 dòlars per acció, abans que Vornado proposés els seus 52 € per acció, provocant una guerra de licitació entre ells. El cost total de la transacció de l'acord va ser de 39 milions de dòlars, situant-lo entre els principals compres de palanquejament.

RJR Nabisco

RJR La compravenda de Nabisco és la més important, més controvertida, hostil i agressiva història de la indústria del capital privat. RJR Nabisco Inc, un gegant del tabac i dels aliments va ser comprat per Kohlberg Kravis Roberts i Co per 25.000 milions de dòlars a finals dels anys 80 després d'una dura lluita contra la presa de possessió. El valor empresarial de l’acord es va estimar aleshores en 31.000 milions de dòlars, que avui equival a aproximadament 55.000 milions de dòlars. El "drama de tractes" que envoltava la seva compra va ser tan fort que va ser capturat en un llibre (i una pel·lícula) titulat com els bàrbars a la porta. (Lectura relacionada, vegeu: "Kleptocracy Corporate at RJR Nabisco")

Linia inferior

Alguns dels altres compres destacats del passat són Hilton Hotels Corp, Kinder Morgan Inc (NYSE: KMI) (cas de compra de gestió), SLM Corporation (NASDAQ: SLM, coneguda popularment com a Sallie Mae), Clear Channel Communication Inc, Capmark Inc, Albertsons Inc, Freescale Semiconductor Inc (NYSE: FSL) i Alliance Boots PLC. Tot i que la majoria d’aquestes ofertes són grans quant a valor, només algunes han estat casos d’èxit.