Creu d’obertura: com s’estableixen els preus de les accions de Nasdaq

El Nasdaq és un mercat informatitzat on es comercialitzen les existències des de les 9:30 am fins a les 4:00 pm hora de l'est. Si bé el comerç regular s’atura a les 16:00 cada dia laboral, el món empresarial no. Les empreses sovint esperen fins que es tanqui el dia a la borsa per anunciar diverses notícies, com ara guanys corporatius, fusions, adquisicions, reduccions de personal i canvis en el personal clau. De la mateixa manera, els esdeveniments geopolítics, els desastres naturals i altres novetats que evolucionen el mercat poden tenir lloc a qualsevol hora del dia o de la nit.

Les notícies corporatives i altres novetats generen informació que sovint fa que els inversors canvien el seu sentiment cap a les empreses, sectors o segments dels mercats financers. Les bones notícies fan que els inversors vulguin tenir diverses accions i impulsin els preus, mentre que les notícies dolentes tenen l'efecte exactament contrari.

Al seu torn, els inversors fan comandes de compra i venda després que el mercat s'hagi tancat el dia i abans que obri al negoci al matí. Això crea la necessitat que el Nasdaq tingui en compte les notícies i la demanda resultant de comprar i vendre als preus dels títols quan el mercat de valors obre les seves portes. Per tant, els preus de tancament del dia anterior no són els mateixos que els preus d'obertura del dia següent.

Per establir preus per a les sol·licituds comercials que desitgin el preu d'obertura, Nasdaq utilitza un procés conegut com a "creuada d'obertura".

Com es determinen els preus de l'obertura transversal

Els preus de la creu d’obertura es determinen mitjançant un procés de subhasta, i els compradors i venedors posen ofertes i contraofertes fins que coincideixin els preus, resultant en un comerç. L’objectiu del procés d’obertura creuada és aconseguir la màxima execució aconseguint el major nombre d’accions d’una determinada fiança per negociar a un preu únic. El procés no és tan senzill com sembla.

Mentre que les operacions només s'executen de 9:30 a 16:00 hores, Nasdaq accepta peticions comercials durant diverses hores després que el mercat tanqui i diverses hores abans que s'obri. Les dades d’aquestes sol·licituds estan disponibles de forma electrònica, de manera que els participants del mercat puguin veure els preus en què els compradors estan disposats a comprar (licitar) i els preus en què els venedors estan disposats a vendre (preguntar). Les coincidències de preus es realitzen mitjançant un llindar del 10 per cent per calcular el preu d'obertura.

Per exemple, si un comprador ofereix 100 dòlars per acció per a un estoc determinat i un venedor vol 110 $, el punt mitjà de l’oferta seria de 105 $. El número mig es multiplica per un 10 per cent. Els 10, 50 dòlars resultants s’afegeixen al preu d’oferta del comprador, passant a 110, 50 dòlars i restant al preu del venedor, passant a 99, 50 dòlars. Això indica als inversors que el preu d'obertura de les accions en qüestió serà d'entre 99, 50 i 110, 50 dòlars.

Aquesta informació s’actualitza i es proporciona als compradors i venedors potencials de forma electrònica cada cinc segons. També s’ofereixen una sèrie de dades addicionals, incloent informació detallada sobre els preus en els quals les comandes es limitarien les unes contra les altres, el nombre d’ofertes de compra / venda aparellades i el desequilibri entre les ofertes. A mesura que els compradors i venedors potencials vegin aquestes dades, realitzen operacions addicionals que després es tenen en compte en els preus.

Què és MOO, LOO i OIO?

Atès que els preus de compra i venda han de coincidir perquè es produeixi un comerç, Nasdaq permet que s’inputin comandes com a mercat obert (MOO) i límit obert (LOO). Les comandes MOO es poden fer, canviar o cancel·lar des de les 7:30 am fins a les 9:28 am. Això permet als comerciants introduir comandes, calibrar la direcció dels preus, cancel·lar i tornar a introduir les comandes per combinar millor les ofertes per comprar amb les ofertes per vendre. Les comandes de LOO es registren a un preu predeterminat, anomenat preu "límit". Aquestes comandes s’executen si el comerç es pot realitzar a un preu igual o superior al “límit” sol·licitat quan s’obre el mercat. Si no es pot fer una coincidència, les ordres es rebutjaran.

A les 9:30 hores, les operacions s'executen amb preus d'obertura dissenyats per ajustar-se al nombre màxim de compradors i venedors. L’execució comercial implica només aquelles operacions que es demanen tenir lloc al preu de comanda “obert” i “només desequilibri” dissenyades per proporcionar liquiditat i facilitar la negociació. Tingueu en compte que Nasdaq consta de firmes membres que treballen conjuntament per crear un mercat fluid on es poden comprar i vendre títols mitjançant la concordança eficient de les comandes.

Per tant, aquestes empreses participen en el manteniment d’un mercat funcional mitjançant operacions destinades a facilitar la liquiditat. Aquestes operacions s'anomenen comerços només amb un desequilibri d'obertura (OIO) i no es mostraran les dades relacionades amb elles. També es poden introduir diversos tipus de comerç i cadascun es gestiona segons un conjunt detallat de regles.

Un cop establert el preu del valor d’obertura i executades les operacions, s’anul·laran les sol·licituds MOO, LOO i OIO restants que no s’hagin emparellat. Les operacions que s’obren després que s’obri el mercat entren a la rutina de negociació diària normal que té lloc durant l’horari normal del negoci. Aquest procés utilitza un "motor de concordança" automatitzat que combina compradors i venedors. De la mateixa manera que en el procés preobert, els compradors i venedors poden veure els preus de compra / venda i ajustar les seves operacions en un esforç per trobar un partit. La diferència durant l'horari normal de negociació és que les operacions es realitzen en el moment en què es realitza una coincidència, a diferència de l'espera d'un temps concret: obert el mercat a les 9:30 hores.

La línia de fons

Segons Nasdaq, els processos d’obertura i tancament significa que tots els inversors tenen accés a la mateixa informació i les seves comandes reben el mateix tractament. Això aporta equitat i transparència al mercat, i això pot ser un moment altament actiu del dia de negociació, segons l’intercanvi.

També facilita el bon funcionament eficaç del procés de subhasta de valors, coincideix de manera eficient entre compradors i venedors per assegurar la liquiditat. Això és particularment important. La liquiditat del mercat proporciona als inversors la confiança de realitzar inversions amb la seguretat que, en cas que necessitin vendre, ho poden fer ràpidament. També presenta oportunitat. Amb mercats altament líquids poblats per compradors i venedors actius, els inversors tenen una gran oportunitat d’entrar i sortir dels mercats de forma ràpida i senzilla per aconseguir guanys.

(Per a més informació, llegiu Formes de calibrar la direcció oberta del mercat.)