Risc de prepagament
El risc de prepagament és el risc que comporta la devolució prematura del principal amb una renda fixa. Quan el principal es retorni anticipadament, els pagaments d’interessos futurs no es pagaran per aquesta part del principal, és a dir, els inversors en valors de renda fixa associats no rebran interessos pagats pel principal. El risc de prepagament és més freqüent en els títols de renda fixa, com ara els bons cedibles i els títols amb garantia hipotecària (MBS). Els bons amb risc de pagament solen tenir penalitzacions de prepagament.
Trencant el risc de prepagament
Existeix un risc de prepagament en alguns títols de renda fixa amb opcions de trucada integrada que pot emetre l'emissor, o en el cas de la seguretat garantida per una hipoteca, el prestatari. Aquestes opcions donen a l'emissor el dret, però no l'obligació, de bescanviar la fiança abans del venciment previst. En la seguretat garantida per hipoteca, els titulars poden refinançar o pagar les seves hipoteques, cosa que comporta la pèrdua dels interessos futurs. Com que els fluxos d’efectiu associats a aquests títols no són segurs, el seu rendiment fins al venciment no es pot conèixer amb certesa en el moment de la compra. Si l'obligació es va comprar a una prima (un preu superior a 100), el rendiment de l'obligació és inferior al estimat en el moment de la compra.
Risc de prepagament en obligacions no exigibles
Una fiança és una inversió de deute en què una entitat presta diners a un inversor. L’entitat realitza pagaments d’interès regularment a l’inversor durant tot el període de venciment de l’obligació, al final del qual retorna el principal de l’inversor. Els bons poden ser exigibles o no exigibles. Amb una obligació que es pugui exigir, l’emissor té l’opció de retornar anticipadament el principal de l’inversor, després del qual l’inversor no rep més pagaments d’interessos. Els emissors de bons no imposables no tenen aquesta opció. En conseqüència, el risc de prepagament, que descriu la possibilitat que l’emissor retorni anticipadament el principal i la manca de l’inversor per interessos posteriors, només s’associa a bons cedibles.
Exemples de risc de prepagament
Per a una obligació amb una opció de trucada incrustada, més gran és el tipus d’interès d’un en relació amb els tipus d’interès actuals, més alt serà el risc de prepagament. A la seguretat garantida per les hipoteques, com més alta sigui la taxa d’interès respecte als tipus d’interès actuals, més alta és la probabilitat que es refinanciin les hipoteques subjacents.
Per exemple, un propietari que contracta una hipoteca al 7% té un incentiu molt més fort a refinançar quan les taxes baixen al 4 o 5% enfront de les taxes de 7% o augmenten. Quan i si el propietari refinança, els que van invertir en la seva hipoteca original al mercat secundari no reben el termini complet dels pagaments d’interès que esperaven.
Els inversors que paguen una prima per un préstec cedible amb un elevat tipus d’interès assumeixen el risc de prepagament. A més d’estar molt correlacionats amb els tipus d’interès que baixen, els prepagaments hipotecaris estan molt correlacionats amb l’augment dels valors de la llar. Això passa perquè l’augment dels valors dels habitatges suposa un incentiu per als prestataris a comerciar a les llars o a utilitzar refinançaments d’efectiu, ambdós donen lloc a prepagaments hipotecaris.
Comparació de comptes d'inversió Nom del proveïdor Descripció del anunciant × Les ofertes que apareixen a aquesta taula provenen de col·laboracions per les quals Investopedia rep una compensació.