Com afecta la preus de les opcions de volatilitat implícita?

Les opcions són contractes derivats que donen al comprador el dret, però no l’obligació, de comprar o vendre l’actiu subjacent a un preu mutuament acceptable a una data futura especificada o abans. La negociació d’aquests instruments pot ser molt beneficiosa per als comerciants. En primer lloc, hi ha la seguretat del risc limitat i l’avantatge del palanquejament. En segon lloc, les opcions proporcionen protecció a la cartera d’un inversor en moments de volatilitat del mercat.

El més important que ha d’entendre un inversor és com tenen un preu les opcions i alguns dels factors que els afecten, inclosa la volatilitat implícita. El preu per opcions és l’import per acció en què es cotitza una opció. Tot i que el titular de l’opció no està obligat a exercir l’opció, el venedor ha de comprar o vendre l’instrument subjacent si s’exerceix l’opció.

Obteniu més informació sobre les opcions i el funcionament de la volatilitat i la volatilitat en aquest mercat.

Compres per emportar

• Diversos preus inclosos, incloent-hi la volatilitat implicada, el preu per opcions, l’import per acció en què es comercialitza una opció.
• La volatilitat implícita és l’estimació en temps real del preu d’un actiu mentre es cotitza.
• Quan els mercats d’opcions experimenten un descens, la volatilitat implícita augmenta generalment.
• La volatilitat implícita cau quan el mercat d’opcions mostra una tendència a l’alça.
• Una volatilitat implícita més elevada significa que es pot esperar un moviment més elevat dels preus de les opcions.

Opcions

Les opcions són derivats financers que representen un contracte d’una part venedora –o l’autor de l’opció– a una part de compra o del titular de l’opció. Una opció proporciona al titular la possibilitat de comprar o vendre un actiu financer amb una trucada o una opció de venda respectivament. Això es fa a un preu acordat en una data determinada o durant un període de temps determinat. Els titulars d’opcions de trucada busquen treure profit d’un augment del preu de l’actiu subjacent, mentre que els titulars d’opcions de venda generen beneficis per un descens del preu.

Les opcions són versàtils i es poden utilitzar de diverses maneres. Si bé alguns operadors utilitzen opcions exclusivament amb finalitats especulatives, altres inversors, com ara els dels fons de cobertura, solen utilitzar opcions per limitar els riscos relacionats amb la participació dels actius.

Opcions Preu

El preu d'una opció, també anomenada prima, té un preu per acció. El venedor paga la prima, donant al comprador el dret que li concedeix l'opció. El comprador paga al venedor la prima per la qual cosa té l’opció d’exercir l’opció o permetre que caduca inútilment. El comprador encara paga la prima encara que no s’exerceixi l’opció, de manera que el venedor arriba a mantenir la prima de qualsevol manera.

Considereu aquest exemple senzill. Un comprador pot pagar a un venedor el dret a comprar 100 accions de les accions de la Companyia X a un preu de vaga de 60 dòlars o abans del 19 de maig. Si la posició esdevé rendible, el comprador decidirà exercir l’opció. Si, d’altra banda, no resulta rendible, el comprador deixarà que l’opció caduca i el venedor aconsegueix mantenir la prima.

Hi ha dues facetes de la prima d’opció: el valor intrínsec i el temps de l’opció. El valor intrínsec és la diferència entre el preu de l’acte subjacent i el preu de vaga. Aquesta darrera és la part que guanya la prima de l'opció. El valor intrínsec d'una opció de trucada és igual al preu subjacent menys el preu de vaga. D'altra banda, el valor intrínsec d'una opció de venda és el preu de vaga menys el preu subjacent. El valor de temps, però, és la part de la prima atribuïble al temps restant fins que el contracte d’opció caduca. El valor del temps és igual al premi menys el seu valor intrínsec.

Hi ha diversos factors que afecten la fixació de preus d’opcions, inclosa la volatilitat, que veurem a continuació.

Altres factors que afecten el preu de les opcions són el preu subjacent, el preu de vaga, el temps fins a la caducitat, els tipus d’interès i els dividends.

Volatilitat implícita

La volatilitat, en relació amb el mercat d’opcions, fa referència a la fluctuació del preu de mercat de l’actiu subjacent. És una mètrica per a la velocitat i la quantitat de moviment dels preus subjacents dels actius. El coneixement de la volatilitat permet als inversors comprendre millor per què es comporten els preus d’opcions de certes maneres.

Dos tipus habituals de volatilitat afecten els preus d’opcions. La volatilitat implícita és un concepte específic per a les opcions i és una predicció dels participants del mercat sobre el grau en què es mouran els valors subjacents en el futur. La volatilitat implícita és essencialment l'estimació en temps real del preu d'un actiu mentre cotitza. Això proporciona la volatilitat prevista de l’actiu subjacent d’una opció al llarg de tota la vida útil de l’opció, mitjançant fórmules que mesuren les expectatives del mercat de l’opció.

Quan els mercats d’opcions experimenten un descens, la volatilitat implícita augmenta generalment. Per contra, les tendències del mercat solen provocar una caiguda de la volatilitat. Una volatilitat implícita més gran indica que es preveu un moviment més elevat dels preus de les opcions en el futur.

Una altra forma de volatilitat que afecta les opcions és la volatilitat històrica, també coneguda com a volatilitat estadística. Això mesura la velocitat amb què canvien els preus subjacents dels actius durant un període de temps determinat. La volatilitat històrica sovint es calcula anualment, però perquè canvia constantment, també es pot calcular diàriament i per a períodes de temps més curts. És important que els inversors coneguin el període de temps en què es calcula la volatilitat històrica d’una opció. Generalment, un percentatge de volatilitat històric més elevat es tradueix en un valor d’opció més alt.

Opció Desplaçament

Una altra dinàmica de les opcions de fixació de preus, especialment rellevant en mercats més volàtils, és l'opció variable. El concepte de variació d’opcions és una mica complicat, però la idea essencial que hi ha al darrere és que les opcions amb preus de vaga variats i dates de caducitat cotitzen amb diferents volatilitats implicades; la quantitat de volatilitat és uniforme. Més aviat, es disminueixen els nivells de volatilitat més gran que es produeixen amb més freqüència a certs preus de vaga o dates de caducitat.

Cada opció té un risc de volatilitat associat i els perfils de risc de volatilitat poden variar de forma espectacular entre les opcions. Els comerciants de vegades equilibren el risc de volatilitat en cobrir una opció amb una altra.