Rendibilitat de la inversió (ROI) versus la taxa de rendibilitat interna (IRR)

Tot i que hi ha moltes maneres de mesurar el rendiment de la inversió, poques mètriques són més populars i significatives que el rendiment de la inversió (ROI) i la taxa de rendibilitat interna (IRR). A través de tot tipus d'inversions, el ROI és més habitual que el TIR, en gran mesura perquè el TIR és més confús i difícil de calcular.

Les empreses utilitzen ambdues mètriques a l’hora de pressupostar el capital i la decisió sobre si s’inicia un nou projecte sovint es recau en el ROI projectat o l’IRR. El programari facilita el càlcul de l'IRR, de manera que decidir quina mètrica ha d'utilitzar es redueix una despesa addicional.

Una altra diferència important entre IRR i ROI és que el ROI indica un creixement total de la inversió, com a finalització total. IRR identifica la taxa de creixement anual. Els dos nombres haurien de ser els mateixos al llarg d’un any (amb algunes excepcions), però no seran els mateixos durant períodes més llargs.

Regla de la taxa de rendibilitat interna

Rendibilitat de la inversió: The Simple Yardstick

Rendibilitat de la inversió, de vegades anomenada taxa de rendibilitat (ROR), és l’augment o disminució percentual d’una inversió durant un període determinat. Es calcula prenent la diferència entre el valor actual o esperat, i el valor original dividit pel valor original i multiplicat per 100.

Per exemple, suposem que una inversió es va fer inicialment a 200 dòlars i ara val 300 dòlars. L’equació d’aquest ROI seria la següent:

((300−200) 200) × 100 = 0, 5 \ big (\ frac {(300-200)} {200} \ big) \ times100 = 0, 5 (200 (300−200)) × 100 = 0, 5

o 50%.

Aquest càlcul funciona per a qualsevol període, però hi ha un risc de valorar els rendiments d’inversions a llarg termini amb ROI: un ROI del 80% sona impressionant per a una inversió de cinc anys, però menys impressionant per a una inversió de 35 anys.

Si bé les xifres del ROI es poden calcular per a gairebé qualsevol activitat en què s’hagi realitzat una inversió i es pot mesurar un resultat, el resultat d’un càlcul del ROI variarà en funció de quines xifres s’incloguin com a guanys i costos. Com més llarg sigui un horitzó d'inversió, més difícil pot ser projectar o determinar amb exactitud els ingressos, els costos i altres factors, com la taxa d'inflació o la taxa d'impostos.

També pot ser difícil fer estimacions precises quan es mesura el valor monetari dels resultats i els costos dels programes o processos basats en projectes. Un exemple seria calcular el ROI d’un departament de Recursos Humans dins d’una organització. Aquests costos poden ser difícils de quantificar a curt termini i sobretot a llarg termini a mesura que l’activitat o el programa evolucioni i els factors canvien. A causa d'aquests reptes, el ROI pot tenir menys sentit per a les inversions a llarg termini.

Taxa interna de rendibilitat: prova i error

Abans dels ordinadors, poques persones van aprofitar el temps per calcular l’IRR. La fórmula de l’IRR és la següent:

IRR = NPV = ∑t = 1TCt (1 + r) t = C0 = 0 lloc: IRR = Taxa interna de retorn \ begin {alineada} & IRR = NPV = \ sum ^ T_ {t = 1} \ frac {C_t} { (1 + r) ^ t} = C_0 = 0 \\ & \ textbf {on:} \\ & IRR = \ text {Taxa interna de retorn} \\ & NPV = \ text {Valor actual net} \ end {alineat} IRR = NPV = t = 1∑T (1 + r) tCt = C0 = 0 on: IRR = taxa de rendibilitat interna

Per calcular l’IRR mitjançant la fórmula, es podria establir NPV igual a zero i resoldre el tipus de descompte (r), que és l’IRR. Tanmateix, a causa de la naturalesa de la fórmula, l'IRR no es pot calcular analíticament i s'ha de calcular per mitjà de prova i d'error o mitjançant un programa programat per calcular IRR.

L’objectiu final de l’IRR és identificar la taxa de descompte, que fa que el valor actual de la suma d’entrades de caixa nominals anuals sigui igual al desemborsament net inicial de caixa per a la inversió.

Abans de calcular IRR, l’inversor hauria d’entendre els conceptes de tipus de descompte i valor actual net (NPV). Considereu el problema següent: un home ofereix a un inversor 10.000 dòlars, però aquest inversor ha d’esperar un any per rebre’l. Quants diners pagaria òptimament l’inversor avui en dia per rebre aquests 10.000 dòlars l’any?

Dit d'una altra manera, l'inversor ha de calcular l'equivalent actual (NPV) de 10.000 dòlars garantits en un any. Aquest càlcul es fa estimant un tipus d’interès invers (tipus de descompte) que funciona com un valor enrere del càlcul de diners. Per exemple, utilitzant una taxa de descompte del 10%, 10.000 dòlars en un any valdrien avui 9.090, 90 dòlars (10.000 / 1.1).

El TIR és igual al tipus de descompte que fa que el VVN dels fluxos d'efectiu futurs sigui igual a zero. El TIR indica la taxa de rendibilitat anualitzada d'una inversió determinada, sense importar el futur del futur, i un determinat flux de caixa esperat.

Per exemple, suposem que un inversor necessita 100.000 dòlars per a un projecte i es calcula que el projecte generarà 35.000 dòlars en fluxos de caixa cada any durant tres anys. El TIR és la taxa a la qual es poden descomptar aquests fluxos d'efectiu futurs fins a 100.000 dòlars.

IRR assumeix que els dividends i els fluxos de caixa es reinverteixen al tipus de descompte, cosa que no sempre és així. Si la reinversió no és tan robusta, IRR farà que un projecte sembli més atractiu del que en realitat. És per això que pot haver-hi un avantatge en utilitzar la taxa de rendiment interna (MIRR) modificada.