Ratios de solvència vs. ràtios de liquiditat: quina diferència hi ha?

La solvència i la liquiditat són tots dos termes que fan referència a l’estat de salut de l’empresa, però amb algunes diferències notables. La solvència es refereix a la capacitat de l’empresa per complir els seus compromisos financers a llarg termini. La liquiditat fa referència a la capacitat de l’empresa de pagar obligacions a curt termini; el terme també es refereix a la capacitat d’una empresa de vendre actius ràpidament per recaptar efectiu. Una empresa solvent és aquella que té més del que deu; és a dir, té un patrimoni net positiu i una càrrega de deute gestionable. D'altra banda, una empresa amb una liquiditat adequada pot tenir prou diners disponibles per pagar les seves factures, però pot ser que es dirigeixi al desastre financer.

La solvència i la liquiditat són igualment importants, i les empreses sanes són solvents i posseeixen una liquiditat adequada. Hi ha diversos índexs de liquiditat i ràtios de solvència per mesurar la salut financera d'una empresa, la més comuna que es descriu a continuació.

6 raons financeres bàsiques i què revelen

Compres per emportar

• La solvència i la liquiditat són igualment importants per a la salut financera de l'empresa.
• La solvència i la liquiditat són tots dos termes que fan referència a l’estat de salut de l’empresa, però amb algunes diferències notables.
• La liquiditat es refereix tant a la capacitat de l’empresa de pagar obligacions a curt termini com a la capacitat de l’empresa de vendre actius ràpidament per recaptar efectiu.

Ratios de liquiditat

Ràtio corrent = Actiu corrent / Passiu corrent

La ràtio actual mesura la capacitat de l’empresa de pagar els seus passius corrents (a pagar dins d’un any) amb els seus actius corrents, com ara efectiu, comptes a cobrar i inventaris. Com més gran sigui la relació, millor serà la posició de liquiditat de l’empresa.

Ràtio ràpida = (Actiu corrent - Inventaris) / Passiu corrent

= (Efectius i equivalents + Valors comercialitzables + Comptes a cobrar) / Passiu corrent

La relació ràpida mesura la capacitat d’una empresa de complir les seves obligacions a curt termini amb els seus actius més líquids i, per tant, exclou les existències dels seus actius corrents. També es coneix com la "proporció àcid-prova".

Dies de venda pendents (DSO) = (Comptes a cobrar / Total vendes de crèdit) x Nombre de dies en vendes

DSO fa referència al nombre mitjà de dies que triga una empresa a cobrar el pagament després de realitzar una venda. Una DSO més elevada significa que una empresa triga molt indegudament a cobrar els pagaments i està lligant capital a cobrar. Les ODS generalment es calculen trimestralment o anualment.

Ratios de solvència

Deute amb el patrimoni net = Deute total / Capital total

Aquesta ràtio indica el grau de palanquejament financer que utilitza l’empresa i inclou tant deute a curt termini com a llarg termini. Una proporció creixent del deute amb el patrimoni implica despeses d’interessos més elevades i, més enllà d’un cert punt, pot afectar la qualificació creditícia d’una empresa, fent més car augmentar més deute.

Deute a actius = Total deute / Total actiu

Una altra mesura de palanquejament: aquesta ràtio quantifica el percentatge d’actius d’una empresa que s’han finançat amb deute (a curt i a llarg termini). Una ràtio més alta indica un major grau de palanquejament i, en conseqüència, un risc financer.

Ràtio de cobertura d’interès = Ingressos operatius (o EBIT) / Despesa d’interès

Aquesta ràtio mesura la capacitat de l’empresa per fer front a la despesa d’interès del seu deute, que equival al seu benefici abans d’interessos i impostos (EBIT). Com més gran sigui la ràtio, millor serà la capacitat de l’empresa per cobrir les seves despeses d’interès.

Ràtius de solvència vs. ràtios de liquiditat: Exemples

Utilitzem un parell d’aquests índexs de liquiditat i solvència per demostrar la seva efectivitat a l’hora de valorar l’estat financer d’una empresa.

Considerem dues empreses, Liquids Inc. i Solvents Co., amb els actius i passius següents als seus balanços (xifres en milions de dòlars). Suposem que ambdues empreses operen en el mateix sector fabril, és a dir, coles industrials i dissolvents.

* En el nostre exemple, suposem que els "passius corrents" només consisteixen en comptes a pagar i altres passius, sense deute a curt termini. Atès que s'assumeix que ambdues empreses només tenen deute a llarg termini, aquest és l'únic deute inclòs en els índexs de solvència que es mostren a continuació. Si tinguessin deute a curt termini (que apareixia en el passiu corrent), s’afegiria al deute a llarg termini quan es calculen els índexs de solvència.

Liquids Inc.

Proporció actual = 30 $ / 10 $ = 3, 0

Ràtia ràpida = (30 $ - 10 $) / 10 $ = 2, 0

Deute amb capital net = 50 $ / 15 $ = 3, 33

Deute amb actius = 50 $ / 75 $ = 0, 67

Dissolvents Co.

Proporció actual = 10 $ / 25 $ = 0, 40

Ràtia ràpida = (10 $ - 5 $) / 25 $ = 0, 20

Deute amb capital net = 10 $ / 40 $ = 0, 25

Deute a actius = $ 10 / $ 75 = 0, 13

A partir d'aquests ràtios podem extreure diverses conclusions sobre l'estat financer d'aquestes dues empreses.

Liquids Inc. té un alt grau de liquiditat. Segons la seva proporció actual, té 3 dòlars d’actius corrents per cada dòlar de passiu corrent. La seva ràpida relació apunta a una liquiditat adequada fins i tot després d'excloure inventaris, amb 2 dòlars en actius que es poden convertir ràpidament en efectiu per a cada dòlar de passiu corrent. No obstant això, el palanquejament financer basat en els seus índexs de solvència sembla força elevat. El deute supera el patrimoni en més de tres vegades, mentre que els dos terços dels actius s’han finançat amb deutes. Tingueu en compte que prop de la meitat dels actius no corrents consisteixen en actius intangibles (com el fons de comerç i les patents). Com a resultat, la proporció de deute amb actius tangibles (calculada en ($ 50 / $ 55)) és de 0, 91, el que significa que més del 90 per cent dels actius tangibles (instal·lacions, equips, inventaris, etc.) s’han finançat amb préstec. En resum, Liquids Inc. té una posició de liquiditat còmoda, però presenta un alt nivell de palanquejament perillós.

Solvents Co. es troba en una posició diferent. La ràtio actual de la companyia de 0, 4 indica un grau de liquiditat inadequat amb només 40 cèntims d’actiu corrent disponibles per cobrir cada $ 1 del passiu corrent. La relació ràpida suggereix una posició de liquiditat encara més contundent, amb només 20 cèntims d'actius líquids per cada $ 1 del passiu corrent. Però el palanquejament financer sembla estar a nivells còmodes, amb un deute només del 25% del patrimoni net i només el 13 per cent dels actius finançats pel deute. Encara millor, la base d’actius de la companyia consisteix íntegrament en actius tangibles, cosa que significa que la proporció de deute amb actius tangibles de Solvents Co. és aproximadament una setena que la de Liquids Inc. (aproximadament un 13 per cent davant del 91%). Solvents Co., en conjunt, es troba en una situació de liquiditat perillosa, però té una posició de deute còmoda.

Pot arribar a produir-se una crisi de liquiditat, fins i tot en empreses sanes, si es produeixen circumstàncies que dificulten el compliment d’obligacions a curt termini, com ara pagar els seus préstecs i pagar els seus empleats.

El millor exemple de catàstrofe de liquiditat tan extensa a la memòria recent és la crisi global de crèdits del 2007-2009. El paper comercial —el deute a curt termini emès per les grans empreses per finançar actius corrents i pagar els passius corrents— va tenir un paper central en aquesta crisi financera. Una congelació gairebé total del mercat comercial de paper nord-americà de 2 trilions de dòlars va fer que sigui difícil que fins i tot les empreses més solvents poguessin recaptar fons a curt termini en aquell moment i van accelerar la desaparició de corporacions gegants com Lehman Brothers i General Motors Company (GM). .

Però, tret que el sistema financer tingui una crisi de crèdit, una crisi de liquiditat específica de l’empresa es pot resoldre relativament fàcilment amb una injecció de liquiditat, sempre que l’empresa sigui solvent. Això es deu al fet que l’empresa pot comprometre alguns actius si es requereix recaptar efectiu per evitar el pressupost de la liquiditat. Pot ser que aquesta ruta no estigui disponible per a una empresa que és tècnicament insolvent, ja que una crisi de liquiditat agreujarà la seva situació financera i la obligaria a la fallida.

Tanmateix, la insolvència indica un problema subjacent més greu que generalment triga més a treballar-se, i pot necessitar canvis importants i una reestructuració radical de les operacions de l'empresa. La direcció d’una empresa enfront de la insolvència haurà de prendre decisions difícils per reduir l’endeutament, com tancar plantes, vendre actius i acomiadar empleats.

Tornant a l’exemple anterior, tot i que Solvents Co. té una crisi de diners que s’inclina, el seu baix grau d’aprofitament li proporciona un “espai reduït”. Una opció disponible és obrir una línia de crèdit garantida utilitzant alguns dels seus actius no corrents com a garantia, donant-li accés a diners en efectiu llestos per liquidar l'emissió de liquiditat. Si bé no s’enfronta a un problema imminent, Liquids Inc. podria trobar-se aviat obstaculitzat per la seva gran càrrega de deute, i potser caldrà prendre mesures per reduir el deute el més aviat possible.

Consideracions especials

Cal tenir en compte els següents punts a l’hora d’utilitzar els índexs de solvència i liquiditat:

• Obteniu la imatge financera completa: utilitzeu els dos conjunts de ràtios, liquiditat i solvència, per obtenir la imatge completa de la salut financera de l’empresa, ja que fer aquesta valoració sobre la base d’un conjunt de ràtios pot proporcionar una representació enganyosa de les seves finances.
• Comparar Pomes amb pomes: aquestes relacions varien molt d’indústria a indústria, per assegurar-vos que compareu pomes amb pomes. Una comparació de ràtios financers per a dues o més empreses només tindria sentit si operen a la mateixa indústria.
• Avaluar l'evolució: analitzar la tendència d'aquestes relacions al llarg del temps us permetrà veure si la posició de l'empresa millora o deteriora. Presta especial atenció als valors negatius per comprovar si són el resultat d’un esdeveniment únic o indiquen un empitjorament dels fonaments de l’empresa.