Cobertura Delta-Gamma
La cobertura Delta-gamma és una estratègia d’opcions que combina cobertures tant delta com gamma per mitigar el risc de canvis en l’actiu subjacent i en el propi delta.
A la negociació d’opcions, el delta es refereix a un canvi del preu d’un contracte d’opció per canvi del preu de l’actiu subjacent. Gamma es refereix a la velocitat de canvi del delta.
Compres per emportar
- La cobertura Delta té com a objectiu reduir el risc associat als moviments de preus de l'actiu subjacent, compensant posicions llargues i curtes.
- La cobertura de gamma intenta reduir o eliminar el risc creat pels canvis al delta d’una opció.
Comprensió de la cobertura Delta-Gamma
Tant el delta com el gamma ajuden a avaluar el moviment del preu d'una opció en relació amb l'opció diner (ITM) o fora de diners (OTM). Els operadors cobren delta per limitar el risc de petits moviments de preus en la seguretat subjacent i cobren gamma per protegir-se de la resta d'exposició creada mitjançant l'ús d'una cobertura delta. En altres paraules, la cobertura gamma ha de tenir com a efecte protegir la posició del comerciant del moviment al delta de l'opció.
Delta es mou entre -1 i +1. Les opcions de trucada tenen deltes entre 0 i 1, mentre que les opcions de venda tenen deltes entre 0 i -1. Quan canvia el delta, gamma és aproximadament la diferència entre els dos valors delta. D'altres opcions fora de diners tenen deltes que tendeixen a zero. A més, hi ha opcions de diner que tendeixen a 1 (trucada) o -1 (posada).
Definició de Hedges Individuals
La cobertura de Delta té com a objectiu reduir o cobrir el risc associat als moviments de preus de l’actiu subjacent mitjançant la compensació de posicions llargues i curtes. Per exemple, es pot retallar una posició de trucada llarga reduint l'acció subjacent. Aquesta estratègia es basa en el canvi de prima o preu d’opció, causat per un canvi del preu de la seguretat subjacent.
El propi Delta mesura el canvi teòric de la prima per cada canvi d'1 dòlar en el preu del fons. La cobertura de gamma intenta reduir o eliminar el risc creat pels canvis al delta d’una opció.
Gamma en si fa referència al ritme de canvi del delta d’una opció respecte al canvi de preu de l’actiu subjacent. Essencialment, gamma és la velocitat de canvi del preu d’una opció. Un comerciant que intenta ser cobert per delta o neutre delta sol realitzar un comerç que la volatilitat augmentarà o baixarà en el futur. La cobertura de gamma s’afegeix a una estratègia de cobertura delta per intentar protegir un comerciant de canvis més grans de la cartera del que s’esperava o d’una erosió del valor del temps.
Utilitzant una cobertura Delta-Gamma
Només amb cobertura per delta, una posició té protecció contra petits canvis en l'actiu subjacent. Tot i això, els grans canvis canviaran la tanca (canvi delta) deixant la posició vulnerable. Si s'afegeix una cobertura gamma, la cobertura delta es manté intacta.
L'ús d'una cobertura gamma conjuntament amb una cobertura delta requereix que un inversor creï cobertures noves quan canvia el delta de l'actiu subjacent. El nombre d’accions subjacents que es compren o venen sota una cobertura delta-gamma depèn de si el preu dels actius subjacents està augmentant o disminuint i quant.
Les grans cobertures que impliquen comprar o vendre quantitats importants d’accions i opcions poden tenir l’efecte de canviar el preu de l’actiu subjacent al mercat, obligant l’inversor a crear i cobrir de forma contínua i dinàmica cobertures per tenir una cartera que tingui en compte les fluctuacions més grans dels preus.
Exemple de cobertura gamma-gamma utilitzant l'estoc subjacent
Suposem que un comerciant és llarg d'una trucada en accions i l'opció té un delta de 0, 6. Això significa que per cada $ 1 el preu de les accions es mou o baixa, la prima d’opció augmentarà o disminuirà 0, 60 dòlars, respectivament. Per tal de cobrir el delta, el comerciant necessita reduir 60 accions (un contracte x 100 accions x 0, 6 delta). El fet de ser curt de 60 accions neutralitza l'efecte del delta positiva de 0, 6.
A mesura que el preu de les accions canvia, també serà el delta. Les opcions a diner tenen un delta prop de 0, 5. Com més profunda sigui una opció, més s’aconsegueix el delta més a prop. Com més avançada sigui una opció, més s'apropa a zero.
Suposem que la gamma en aquesta posició és 0, 2. Això significa que per cada canvi de dòlar en l'acció, el delta canvia 0, 2. Per contrarestar el canvi del delta (gamma) cal ajustar la cobertura prèvia del delta. Si el delta augmenta 0, 2, el delta ara és 0, 8. Això significa que el comerciant necessita 80 accions curtes per compensar el delta. Ja han escurçat 60 anys, per la qual cosa necessiten escurçar-ne 20 més. Si el delta disminueix en 0, 2, el delta ara és de 0, 4, per tant, el comerciant només necessita 40 accions. En tenen 60, de manera que poden tornar a comprar 20 accions.
La cobertura de gamma es fonamentalment reajusta constantment la cobertura delta a mesura que canvia delta (gamma).
Comparació de comptes d'inversió Nom del proveïdor Descripció del anunciant × Les ofertes que apareixen a aquesta taula provenen de col·laboracions per les quals Investopedia rep una compensació.