Hauríeu d’invertir tot el vostre portafoli en accions?

De tant en tant, un "expert" ben indicat dirà que els inversors a llarg termini haurien d’invertir el 100% de les seves carteres en accions. No és d'estranyar, aquesta idea es promulga més àmpliament prop del final d'una llarga tendència a la borsa dels Estats Units. Considereu aquest article com una vaga preventiva contra aquesta idea atractiva, però potencialment perillosa.

El cas de participacions 100%

L’argument principal que promouen els promotors d’una estratègia de renda variable del 100% és simple i senzill: A la llarga, les accions superen els bons i la caixa; per tant, l’assignació de tota la vostra cartera a accions maximitzarà els vostres beneficis.

Per fer una còpia de seguretat de les seves opinions, els partidaris d’aquest punt de vista apunten les dades històriques d’Ibbotson Associates àmpliament utilitzades, que "demostren" que les accions han generat rendiments més grans que les obligacions, que al seu torn han generat rendiments més elevats que els diners en efectiu. Molts inversors, des de professionals amb experiència fins a aficionats ingènus, accepten aquestes afirmacions sense fer pensar a la idea.

Si bé aquests estats i punts de dades històriques poden ser certs, els inversors haurien d’aprofundir una mica més en la justificació i les possibles ramificacions d’una estratègia de capital 100%.

El problema del capital 100%

Les dades citades sobre Ibbotson no són gaire robustes. Cobreix només un període de temps (1926 actualitat) en un sol país, els Estats Units. Al llarg de la història, altres països menys afortunats han desaparegut els seus mercats borsaris públics pràcticament desapareixent, generant pèrdues del 100% per als inversors amb una assignació de capital del 100%. Tot i que el futur acabaria produint grans rendiments, el creixement acumulat de 0 dòlars no és gaire gran.

Tanmateix, és poc encertat basar la vostra estratègia d’inversió en un escenari del dia lliure. Suposem, doncs, que el futur s’assemblarà una mica al passat relativament benigne. La prescripció del 100% del patrimoni net encara és problemàtica perquè, tot i que a llarg termini, les accions poden sobrepassar bons i efectius, en el curt termini podríeu gairebé esclatar.

Accidents de mercat

Per exemple, suposem que havíeu implementat aquesta estratègia a finals del 1972 i vau posar tots els vostres estalvis a la borsa. Durant els següents dos anys, la borsa dels Estats Units va perdre al voltant del 40% del seu valor. Durant aquest temps, pot haver estat difícil retirar fins i tot un modest 5% anual dels vostres estalvis per tenir cura de despeses relativament comunes, com comprar un cotxe, cobrar despeses inesperades o pagar una part de la matrícula universitària del vostre fill.

Això és perquè els estalvis de vida gairebé s’haurien reduït a la meitat en només dos anys. Aquest és un resultat inacceptable per a la majoria dels inversors i del qual seria molt difícil recuperar-se. Tingueu en compte que el xoc entre 1973 i 1974 no va ser el xoc més greu, tenint en compte els escenaris que van experimentar els inversors entre 1929 i 1931. (Per a informació relacionada, vegeu: El crac de 1929: podria tornar-se a produir? )

Per descomptat, els defensors de tots els recursos propis asseguren que, si els inversors simplement segueixen el curs, finalment recuperaran aquestes pèrdues i guanyaran molt més. Tanmateix, això suposa que els inversors puguin seguir el curs i no abandonar la seva estratègia, cosa que significa que han d’ignorar la “saviesa” que predominen i les previsions nefastes que resulten i que no adoptaran cap mena d’acció en resposta a depriment condicions del mercat. I siguem sincers, pot ser extremadament difícil per a la majoria dels inversors mantenir una estratègia fora de favor durant sis mesos, i molt menys durant molts anys.

Inflació i inflació

Un altre problema de l'estratègia de renda variable 100% és que proporciona poca o cap protecció contra les dues majors amenaces a qualsevol conjunt de diners a llarg termini: la inflació i la deflació.

La inflació és un augment dels nivells generals de preus que erosiona el poder adquisitiu de la vostra cartera. La deflació és al contrari, que es defineix com una àmplia disminució dels preus i dels valors d'actius, generalment causada per una depressió, una recessió severa o altres trastorns econòmics importants.

Les accions generalment tenen un comportament dolent si l'economia està assetjada per algun d'aquests dos monstres. Fins i tot un avistament rumorejat pot provocar danys importants a les existències. Per tant, l’inversor intel·ligent incorpora protecció (o cobertures) a la seva cartera per protegir-se d’aquestes dues amenaces importants. Els actius immobiliaris, com els béns immobles (en determinats casos), l'energia, les infraestructures, les mercaderies, les obligacions vinculades a la inflació i / o l'or, podrien constituir una bona tanca contra la inflació. De la mateixa manera, l'assignació a bons del Tresor nord-americà a llarg termini no exigibles proporciona la millor cobertura contra la deflació, la recessió o la depressió. (Per a informació relacionada, vegeu: Protegir el vostre portafoli contra la inflació i la inflació .)

Una última paraula de precaució en una estratègia d’accions de capital al 100%: si gestioneu diners per a algú que no sigui vosaltres mateixos, esteu sotmesos a normes confidencials. Un dels principals pilars de la cura i la prudència fiduciaria és la pràctica de la diversificació per minimitzar el risc de grans pèrdues. En absència de circumstàncies extraordinàries, un fiduciari ha de diversificar-se entre les classes d’actius.

La línia de fons

Així, si el 100% de renda variable no és la solució òptima per a una cartera a llarg termini, què és? Una cartera amb domini en el patrimoni net, malgrat els contraarguments argumentals anteriorment, és raonable si assumeix que les accions superaran els bons i els efectius durant la majoria dels períodes a llarg termini.

Tanmateix, la vostra cartera hauria de diversificar-se àmpliament en diverses classes d’actius: accions nord-americanes, tresoreria nord-americana a llarg termini, accions internacionals, deute i renda variable de mercats emergents, actius reals i fins i tot borses brossa. Si teniu la sort de ser un inversor qualificat i acreditat, la vostra assignació d’actius també ha d’incloure una dosi saludable d’inversions alternatives: capital risc, compres, fons de cobertura i fusta.

Es pot pensar que aquesta cartera més diversa reduirà la volatilitat, proporcionarà una certa protecció contra la inflació i la deflació i permetrà mantenir-se en curs durant entorns de mercat difícils, tot sacrificant poc en forma de rendiments. (Per a lectura relacionada, vegeu: Fregir els efectes de la inflació .)