Comprensió de l'execució de les ordres

Sovint els inversors i comerciants no entenen del tot el que succeeix quan feu clic al botó "entrar" al vostre compte de negociació en línia. Si creieu que la vostra comanda es completa sempre immediatament després de fer clic al botó del vostre compte, us heu equivocat. Pot sorprendre la varietat de maneres possibles en què es pot omplir una comanda i els retards en el temps associats. Com i on s’executa la vostra comanda pot afectar el cost de la vostra transacció i el preu que pagues per les accions.

Opcions d'un corredor

Una idea errònia habitual entre els inversors és que un compte en línia connecta l'inversor directament als mercats de valors. No és el cas. Quan un inversor realitza un comerç, ja sigui en línia o per telèfon, la comanda es dirigeix ​​a un corredor. A continuació, el corredor mira la mida i la disponibilitat de la comanda per decidir quina és la ruta que millor s’executa.

Un corredor pot intentar omplir la vostra comanda de diverses maneres:

• Ordre al pis. Per a la negociació d’accions en borses com la Borsa de Nova York (NYSE), el corredor pot dirigir la vostra comanda al pis de la borsa o a una borsa regional. En alguns casos, els intercanvis regionals pagaran una taxa pel privilegi d’executar una comanda d’un corredor, coneguda com a pagament per flux de comandes. Com que la vostra comanda està passant per les mans humanes, pot arribar a la seva comanda i emplenar-la al broker de terra.
• Feu la comanda al tercer fabricant del mercat. Per a les accions que cotitzen en una borsa com la NYSE, la seva corredoria pot dirigir la vostra comanda cap al que es diu un tercer fabricant del mercat. És probable que un tercer fabricant de mercat rebi la comanda si: A) atreuen el corredor amb un incentiu per dirigir-los, o B) el corredor no és una empresa membre de la borsa a la qual s’encandria la comanda.
• Interiorització. La internalització es produeix quan el corredor decideix omplir la vostra comanda a partir de l’inventari d’existències de propietat de la seva empresa de corredoria. Això pot provocar una execució ràpida. Aquest tipus d’execució s’acompanya perquè la firma del seu agent intermediari guanyi diners addicionals a la distribució.
• Xarxa de comunicacions electròniques (ECN). Els ECN coincideixen automàticament amb les comandes de compra i venda. Aquests sistemes s'utilitzen especialment per a comandes límit perquè l'ECN pot igualar el seu preu molt ràpidament.
• Ordre al fabricant de mercat Per a mercats de venda lliure com el Nasdaq, el seu agent pot dirigir el seu comerç al fabricant del mercat encarregat de les accions que desitgeu comprar o vendre. Normalment és oportú i alguns corredors guanyen diners addicionals enviant comandes a determinats fabricants del mercat (pagament per flux de comandes). Això significa que el vostre agent no sempre envia la teva comanda al millor fabricant de mercat possible.

Com podeu veure, el vostre agent té diferents motius per dirigir les comandes a llocs concrets. Evidentment, poden estar més propensos a interioritzar una comanda per obtenir beneficis de la difusió o enviar una comanda a un intercanvi regional o a un fabricant de mercats tercers desitjats i rebre el pagament pel flux de comandes. L'elecció que realitza el corredor pot afectar la línia de fons. Tanmateix, a mesura que explorem a continuació, veurem algunes de les salvaguardes existents per limitar qualsevol activitat de corredor sense escrúpols a l’hora d’executar operacions.

Obligacions del corredor

Per llei, els corredors estan obligats a donar a cadascun dels seus inversors la millor execució de la comanda possible. Tanmateix, hi ha un debat sobre si això succeeix, o si els corredors d’encàrrec encarreguen les comandes per altres motius, com ara els fluxos d’ingressos addicionals que vam exposar anteriorment.

Suposem, per exemple, que voleu comprar 1.000 accions del TSJ Sports Conglomerate, que es ven al preu actual de 40 dòlars. Realitzeu la comanda del mercat i s’omplirà a 40, 10 dòlars. Això vol dir que la comanda li va costar 100 dòlars addicionals. Alguns corredors afirmen que sempre "lluiten per un setzè més", però en realitat, l'oportunitat de millora de preus és simplement una oportunitat i no una garantia. A més, quan el corredor intenta obtenir un millor preu (per una comanda límit), disminueix la velocitat i la probabilitat d’execució. Tot i això, el propi mercat, i no el corredor, pot ser culpable que no es pugui executar una comanda al preu cotitzat, especialment en mercats que es mouen ràpidament.

Es tracta, en certa manera, d’un fet alt que els corredors intenten executar operacions en l’interès dels seus clients i també en els seus. Però, a mesura que aprendrem, la Comissió de Valors i Valors (SEC) ha posat en marxa mesures per inclinar la magnitud cap al millor interès del client.

La SEC passa endavant

La SEC ha adoptat mesures per garantir que els inversors obtinguin la millor execució, amb regles que obliguen als corredors a informar sobre la qualitat de les execucions en funció de les accions, incloent com s’executen les ordres de mercat i el preu d’execució en comparació amb la cotització pública. spreads efectius. A més, quan un corredor, mentre executa una comanda d’un inversor amb una comanda límit, proporciona l’execució a un preu millor que les cotitzacions públiques, aquest corredor ha d’informar els detalls d’aquests millors preus. Amb aquestes normes vigents, és molt més fàcil determinar quins corredors obtenen els millors preus i quins els utilitzen només com a punt de màrqueting.

A més, la SEC exigeix ​​que els corredors / distribuïdors notifiquin als seus clients si no s’encaminen les seves comandes per a una millor execució. Normalment, aquesta informació es troba a la presentació de confirmació comercial que rebeu després de fer la vostra comanda. Malauradament, aquesta declaració gairebé sempre passa desapercebuda.

És important l'execució de comandes?

La importància i la realització de la comanda d’impacte depèn de les circumstàncies, en particular, del tipus de comanda que envieu. Per exemple, si feu una comanda límit, l’únic risc és que la comanda no pugui omplir. Si realitzeu una comanda de mercat, la velocitat i l'execució de preus són cada cop més importants.

A més, considereu que sobre una comanda d’accions per import de 2.000 dòlars, un setzè és de 125 dòlars, cosa que pot no ser una quantitat considerable per a un inversor amb un horitzó de temps a llarg termini. Contrasteu-ho amb un comerciant actiu que intenta treure profit dels petits augments dels preus de les accions del dia a dia o del dia a dia. Els mateixos $ 125 per una comanda de 2.000 dòlars obtenen un salt d’uns quants punts percentuals. Per tant, l'execució de comandes és molt més important per als comerciants actius que es rasquen i garrapen per cada percentatge que puguin obtenir.

La línia de fons

Recordeu que la millor execució possible no és un substitut per a un pla d’inversions sòlid. Els mercats ràpids comporten riscos substancials i poden provocar el rendiment de les comandes a preus significativament diferents del previst. Tanmateix, amb un horitzó a llarg termini, aquestes diferències no són més que una obertura en la inversió amb èxit.